Denné zhrnutie: Ropa na päťmesačných maximách, indexy pod tlakom (23.10.2026)

Piatkovému obchodovaniu dominoval prudký nárast cien ropy. Ropa Brent sa po ďalšej eskalácii útokov na Saudskú Arábiu priblížila k úrovni 112 USD za barel, čo predstavuje jej najvyššiu hodnotu od mája. Hlavnou brzdou pre akcie a dlhopisy bola dnes práve ropa, a nie výpredaj technologických akcií zameraných na AI. Na pozadí sa však formuje ďalší príbeh: spready podnikových dlhopisov sa rozšírili na najvyššie úrovne od mája 2025, čo odráža rastúce obavy investorov z objemu dlhu potrebného na financovanie infraštruktúry pre AI.

🛢️ Energetické komodity

Ropa Brent dnes na svojom vrchole prekročila 112 USD za barel, zatiaľ čo WTI sa udržala nad úrovňou 100 USD. Rast cien poháňali Iránom podporovaní povstalci Húsíovia, ktorí podnikli ďalšie raketové a dronové útoky na Saudskú Arábiu. Zasiahli ciele vrátane prístavu Janbu, ropnej infraštruktúry a letiska. Spoločnosť Saudi Aramco po bezpečnostnom poplachu opäť nariadila evakuáciu svojej centrály v Dahráne a previedla personál na prácu na diaľku.

Napätie ešte viac vystupňovali správy, že USA a Izrael pripravujú plány na obnovenie útokov proti Iránu po novembrových voľbách do Kongresu. Prezident Trump novinárom v Bielom dome povedal, že USA už Irán „vyradili“ a pohrozil, že zájdu „ešte o niečo ďalej“, pričom neuviedol podrobnosti. Zároveň obvinil Teherán z vykonštruovania incidentov v Hormuzskom prielive s cieľom vyhnať ceny ropy nahor pred voľbami.

Hoci sa toky cez Hormuzský prieliv formálne vrátili takmer na predvojnovú úroveň, údaje spoločnosti Kpler ukazujú, že sedemdňový priemer zostáva približne 26 % pod referenčnými úrovňami spred konfliktu, čo udržiava vysokú geopolitickú rizikovú prémiu. Ropa Brent si tento rok od vypuknutia vojny medzi USA a Iránom, ktorá sa blíži k svojmu deviatemu mesiacu, pripísala viac ako 85 %.

📈 Akciový trh

Wall Street zaznamenala ďalšiu zmiešanú seansu: index S&P 500 klesol o 0,4 %, Dow Jones sa prepadol o viac ako 1 % pod ťarchou finančného sektora, zatiaľ čo Nasdaq 100 si pripísal mierny zisk (+0,2 %), keď predajný tlak na technologické firmy konečne trochu poľavil. To prinieslo miernu úľavu po najhoršom obchodnom dni indexu Nasdaq 100 od júna. Na týždennej báze však polovodičový index zostáva v strate viac ako 5 % a smeruje k najdlhšej sérii strát od novembra minulého roka.

V Európe sa týždeň skončil výrazným poklesom, pričom indexy DAX a CAC 40 utrpeli pod ťarchou neuspokojivých výsledkov spoločností z odvetvia luxusného tovaru a automobilového priemyslu. Spoločnosť Kering, majiteľ značky Gucci, zaznamenala prepad svojich akcií o viac ako 16 % po sklamaní z údajov o tržbách značky, čo stiahlo nadol aj akcie Richemont (-5 %). Ešte tvrdšiu ranu utrpela spoločnosť Volvo Cars, ktorej akcie klesli až o 25 % na rekordné minimá po vykázaní čistej straty za tretí štvrťrok, ktorú pripísala americkým clám a rastúcej konkurencii čínskych výrobcov elektromobilov. Spoločnosť oznámila program znižovania nákladov v objeme 5 mld. SEK a prepustenie 2 500 zamestnancov.

Ázijské trhy uzavreli týždeň bez jasného smeru. Nikkei klesol pre obavy zo zvyšovania sadzieb BoJ, zatiaľ čo Šanghaj a Hongkong mierne posilnili vďaka selektívnym nákupom zlacnených technologických akcií.

Pokiaľ ide o jednotlivé spoločnosti:

• Akcie spoločnosti General Motors smerujú k najhoršiemu týždňu od januára 2025 (-8 %) po opatrných vyjadreniach manažmentu ohľadom „vonkajších nepriaznivých vplyvov“.
• Trhy tiež sledujú správy, že SpaceX sa snaží zabezpečiť najmenej 80 000 základňových staníc pre svoju vlastnú mobilnú sieť. To vyvolalo nadšenie pre prevádzkovateľov vysielacích veží (Crown Castle +11 %, American Tower +8 %) na úkor tradičných operátorov (AT&T -4 %, T-Mobile -5 %).
• Lockheed Martin si pripísal 7,8 % po tom, čo zvýšil svoj celoročný výhľad zisku na akciu na 30,35–30,75 USD.

🪙 Drahé kovy

Zlato v rozpore so svojou typickou úlohou bezpečného prístavu kleslo pod hranicu 4 000 USD za uncu, čo predstavuje týždenný pokles o približne 4 % – najprudší od začiatku júna. Tento paradox vysvetľuje kombinácia faktorov: zvýšené ceny ropy a rastúce inflačné očakávania v USA posilňujú očakávania ďalšieho zvyšovania sadzieb zo strany Fedu. Zaujímavé je, že medzi vývojom cien a dlhodobým dopytom pretrváva divergencia, keďže ETF kryté zlatom zaznamenali prílev kapitálu už štrnásty týždeň po sebe.

🌍 Makroekonomické údaje a menová politika

Európske údaje PMI sklamali, keď kompozitný index eurozóny klesol na 51,9 bodu, najmä v dôsledku slabosti vo Francúzsku, kde kompozitný ukazovateľ klesol na 48,4 bodu.

Graf 1: PMI vo výrobnom sektore a v sektore služieb v Nemecku a vo Francúzsku (2024 – 2026)

Zdroj: XTB Research, 23.10.2026

• Bez započítania pandemického obdobia klesla podnikateľská dôvera vo Francúzsku na najnižšiu úroveň od dlhovej krízy v roku 2012.
• Zamestnanosť vo Francúzsku klesla, zatiaľ čo v Nemecku a vo zvyšku eurozóny vzrástla.
• Tempo rastu nákupu surovín vzrástlo na 4,5-ročné maximum (dopĺňanie zásob, podobne ako v apríli).
• Vstupné ceny dosiahli najvyššiu úroveň od mája, zatiaľ čo výstupné ceny v porovnaní so septembrom klesli (čo naznačuje tlak na marže).
• Údaje naďalej zodpovedajú ďalšiemu sprísňovaniu menovej politiky, hoci hospodárske ťažkosti vo Francúzsku môžu predstavovať prekážku.

V Spojenom kráľovstve sa údaj ukázal ako nečakane odolný na úrovni 53,1 bodu.

Údaje z USA spomalili, no naďalej poukazujú na rast GDP okolo 4 % (Nowcast pre 3. štvrťrok je na úrovni 3,5 %). Výrobný sektor (56,0) zaostal za službami (57,9).

Graf 2: Kompozitný index PMI S&P Global v USA (2024 – 2026)

Zdroj: XTB Research, 23.10.2026

• Pri pohľade na 12-mesačný výhľad sa však trend obracia. Zamestnanosť vo výrobnom sektore navyše rastie najrýchlejším tempom od marca 2012.
• Ceny rastú rýchlejšie vo výrobe než v službách, čo korešponduje s výrazným nárastom cien ropy.
• Nové exportné objednávky tovarov vzrástli prvýkrát od júna minulého roka, pričom export služieb rástol najrýchlejším tempom od júla 2023.

Spotrebiteľský sentiment v USA podľa indexu Michiganskej univerzity klesol v októbri na päťmesačné minimum, čo odráža tlak vysokých životných nákladov a zvýšených úrokových sadzieb. Krátkodobé inflačné očakávania sa opäť posunuli nahor, čo komplikuje situáciu pre Federálny rezervný systém pred jeho zasadnutím naplánovaným na 28. októbra. Trhy v súčasnosti započítavajú len 10 % pravdepodobnosť zvýšenia sadzieb na nadchádzajúcom zasadnutí, no v dôsledku rastúcich cien energií vzrástli šance na sprísnenie menovej politiky v decembri na takmer 80 %.

📊 Dlhopisový trh

Pokles výnosov 10-ročných amerických štátnych dlhopisov sa zastavil blízko psychologickej úrovne 5 % a deň uzavrel na hodnote 4,99 % pod vplyvom opätovného rastu cien ropy a rastúcej inflačnej neistoty. Na európskych trhoch výnosy 10-ročných nemeckých Bundov vzrástli na 3,35 %, zatiaľ čo britské benchmarky dosiahli 5,36 %.

Globálne úverové rozpätia podnikových dlhopisov investičného stupňa sa rozšírili na 129 bázických bodov a dosiahli najvyššiu úroveň od mája 2025 pre obavy z potrieb dlhového financovania projektov umelej inteligencie. Rastúce pochybnosti investorov podporili plány spoločnosti Meta Platforms získať stovky miliárd dolárov na výdavky na infraštruktúru, ktoré vzrástli na 825 mld. USD, čo vyvoláva pochybnosti o návratnosti projektov pri zvýšených kapitálových nákladoch.

💱 Devízový trh

Poľský zlotý sa dostal pod silný tlak v dôsledku rastúcich cien ropy a zhoršenia globálnej obchodnej bilancie pre dovozcov energií, čo posunulo menový pár USD/PLN nad úroveň 3,92 a poslalo EUR/PLN smerom k 4,40.

Pár EUR/USD klesol pod úroveň 1,12 v reakcii na prudký pokles údajov z francúzskeho výrobného sektora a pretrvávajúcu silu americkej ekonomiky.

🪙 Kryptomeny

Hlavné digitálne aktíva vykazovali počas piatkového nepokoja na tradičných trhoch relatívnu stabilitu, pričom Bitcoin sa udržal v blízkosti úrovne 81 400 USD.

V regulačnej oblasti americký senátor Richard Blumenthal požadoval vysvetlenie od spoločnosti Tether, emitenta rovnomenného stablecoinu, ohľadom multimiliónových platieb subjektu napojenému na bývalého poradcu Bieleho domu, čo opäť upriamilo pozornosť trhu na transparentnosť v sektore digitálnych aktív.