Denné zhrnutie: Silné údaje NFP ochladzujú sentiment na trhoch ⬇️

• Report NFP ako hlavný zdroj volatility na trhoch. Americká ekonomika v auguste vytvorila 162 tis. nových pracovných miest mimo poľnohospodárstva, teda takmer trojnásobok trhového konsenzu okolo 55 tis. Miera nezamestnanosti zostala na 4,1 %, zatiaľ čo priemerná hodinová mzda medzimesačne vzrástla o 0,3 %. Prekvapivo silné údaje zvýšili pravdepodobnosť, že Fed na septembrovom zasadnutí zvýši sadzby, približne na 58 % z necelých 50 % o deň skôr. Výnosy 2-ročných amerických štátnych dlhopisov vystúpili na najvyššiu úroveň od januára 2025 a investori sa ocitli v paradoxnej situácii, keď sa dobré ekonomické správy stali zlou správou pre trhy.

• Trump proti Fedu a nové obchodné hrozby. Prezident Donald Trump krátko po zverejnení údajov z trhu práce požadoval od Fedu okamžité zníženie úrokových sadzieb. Argumentoval tým, že silná ekonomika znamená lepšiu úverovú dôveryhodnosť krajiny. V príspevku na platforme Truth Social vydal bezprecedentné ultimátum: ak šéf Fedu Kevin Warsh sadzby nezníži, Trump zablokuje obchod s krajinami, voči ktorým USA vykazujú obchodný deficit. Trhy tieto vyjadrenia vnímali skôr ako slovný nátlak než ako reálne oznámenie novej politiky a sústredili sa najmä na makroekonomické fundamenty. Ekonómovia upozorňujú na paradox tejto hrozby, pretože obmedzenie obchodu by mohlo vyvolať ponukový šok a rast inflácie, čo by Fed naopak mohlo prinútiť k ešte výraznejšiemu sprísneniu menovej politiky.

• Geopolitické napätie ženie ceny energií nahor. Obnovená eskalácia napätia medzi USA a Iránom posunula Brent smerom k najsilnejšiemu týždennému rastu od júla, pričom cena sa drží v blízkosti 90 USD za barel. Cena nafty v USA dosiahla rekordných 5,85 USD za galón, čo predstavuje medziročný nárast takmer o 60 %. Konflikty na Ukrajine a v okolí Iránu poškodzujú rafinérske kapacity a vyvolávajú globálne problémy s ponukou ropných produktov. Vysoká cena nafty, ktorá predstavuje významný vstupný náklad pre dopravu, poľnohospodárstvo a logistiku, vytvára vážne proinflačné riziko, ktoré môže Fed prinútiť reagovať bez ohľadu na ostatné údaje.

• Makroúdaje potvrdzujú silu americkej ekonomiky, inflácia však vyvoláva obavy. Index PMI vo výrobe dosiahol v auguste 54,6 bodu, čo znamená ôsmy mesiac expanzie v rade. Index v službách vzrástol na 55,4 bodu, pričom index podnikateľskej aktivity dosiahol veľmi silných 61,7 bodu. Zároveň zostal cenový index ISM vo výrobe na znepokojivo vysokej úrovni 71,1 bodu a cenové tlaky v službách dosiahli najvyššiu úroveň za takmer štyri roky. Člen Fedu Christopher Waller uviedol, že jeho septembrové rozhodnutie bude závisieť predovšetkým od inflačných údajov a že opätovné zrýchlenie rastu cien by ho mohlo prinútiť podporiť zvýšenie sadzieb. Výnos 10-ročných amerických štátnych dlhopisov sa tento týždeň priblížil k 4,8 %, čo odráža rastúcu prémiu za fiškálne a inflačné riziko.

• Americké indexy pod tlakom po reporte z trhu práce. Dow Jones Industrial Average klesá približne o 258 bodov, teda 0,5 %, a smeruje k týždennej strate okolo 0,3 %. S&P 500 počas seansy stráca 0,3 %, za celý týždeň si však stále udržiava mierny rast o 0,2 %. Nasdaq Composite takisto klesá o 0,3 %, ale za týždeň zostáva v zisku približne 0,4 %. Investori silné údaje z trhu práce neprijali pozitívne, pretože zvýšili riziko ďalšieho sprísňovania menovej politiky Fedu.

• Európske a ázijské indexy v zmiešanom sentimente. Japonský JP225 vyniká rastom o 1,52 %, poľský W20 pridáva 1,22 % a čínsky CHN.cash rastie o 1,16 %. Európske indexy si vedú slabšie. Španielsky SPA35 rastie o 0,22 %, nemecký DE40 sa prakticky nepohybuje a taliansky ITA40 stráca 0,40 %. Akcie Volkswagenu vyskočili o 6 % po tom, čo spoločnosť oznámila plán zrušiť 50 tis. pracovných miest v rámci transformačného programu „Future Plan 2030“ v reakcii na tlak ciel a konkurenciu z Číny.

• Lululemon v historickom výpredaji, Tesla sklamala s Cybercabom. Akcie Lululemon Athletica sa prepadli takmer o 20 % na najnižšiu úroveň za osem rokov po tom, čo spoločnosť druhýkrát v tomto roku znížila celoročný výhľad a prvýkrát v histórii vykázala súčasný pokles porovnateľných tržieb na všetkých kľúčových trhoch. V Severnej Amerike klesli o 12 % a v Číne prekvapivo o 8 %. Predaj vlajkových dámskych legín, ktoré tvoria viac ako 20 % tržieb, sa počas štvrťroka prepadol o 20 %. Tesla stratila 6 % po tom, čo dlho očakávaná prezentácia robotaxi Cybercab sklamala investorov nedostatkom nových informácií o cene, harmonograme výroby a regulácii. CEO Elon Musk sa navyše uzavretého podujatia v Austine nezúčastnil. Pozitívne naopak reagovali akcie DocuSign po lepších než očakávaných štvrťročných výsledkoch a zvýšení celoročného výhľadu.

• Dolár posilňuje, výhľad jenu zostáva neistý. Dolárový index USDIDX po silnom reporte NFP rastie o 0,14 % a USDJPY pridáva 0,16 % na 156,08, čo odráža rastúce očakávania zvýšenia sadzieb v USA. Japonský jen počas týždňa výrazne posilnil vďaka očakávaniam rastu sadzieb Bank of Japan. Podľa menových stratégov však po samotnom rozhodnutí môže oslabiť v rámci scenára „buy the rumor, sell the fact“. Euro a libra voči doláru mierne oslabujú. EURUSD klesá o 0,09 % na 1,1613 a GBPUSD o 0,06 % na 1,3513. Poľský zlotý mierne oslabuje, pričom USDPLN klesá o 0,06 % na 3,7123 a EURPLN o 0,19 % na 4,3112.

• Zlato a striebro po silných údajoch z trhu práce klesajú. Zlato stráca 1,22 % na 4 417,90 USD za uncu a smeruje k druhému týždennému poklesu v rade. Počas seansy sa dostalo na minimum 4 365 USD, pričom za celý týždeň stráca viac ako 2 %. Striebro klesá ešte výraznejšie, o 1,66 % na 65,81 USD za uncu, zatiaľ čo akcie ťažobných spoločností Kinross, Franco-Nevada a Eldorado Gold strácajú viac ako 3,5 %. Brent koriguje o 0,16 % na 95,64 USD za barel a WTI stráca 0,83 % na 90,90 USD, za celý týždeň však oba druhy ropy smerujú k výraznému rastu v dôsledku napätia okolo Iránu. Zemný plyn pridáva 0,99 % na 2,95 USD a rekordné ceny nafty v USA zostávajú významným inflačným rizikom pre celú ekonomiku.

• Kryptomeny zostali v tieni tradičných trhov. Hlavné kryptomeny dnes neboli v centre pozornosti, pretože obchodovanie ovládol report z trhu práce a jeho vplyv na očakávania týkajúce sa menovej politiky Fedu. Rastúca pravdepodobnosť zvýšenia úrokových sadzieb a silnejší dolár tradične predstavujú negatívne faktory pre digitálne aktíva. Pozornosť účastníkov kryptomenového trhu sa teraz presúva k nadchádzajúcim inflačným údajom, ktoré môžu určiť ďalšie smerovanie politiky Fedu a rozhodnúť o krátkodobom sentimente v celom segmente rizikových aktív.