Denné zhrnutie: Wall Street pod tlakom, výnosy amerických dlhopisov prekročili 5 % 📉

📈 Wall Street

• Dnešné obchodovanie na newyorskej burze investorom veľa dôvodov na optimizmus neprinieslo a hlavné americké indexy zostali pod tlakom.
• Jedným z hlavných zdrojov obáv bol prudký rast výnosov amerických štátnych dlhopisov. Výnos 10-ročných dlhopisov opäť prekročil hranicu 5 % a dostal sa na najvyššiu úroveň od roku 2007.
• Rastúce výnosy dlhopisov znamenajú vyššiu cenu peňazí pre celú ekonomiku a vytvárajú tlak na ocenenie akcií. Obzvlášť silno tento vývoj zasahuje technologické spoločnosti, ktorých valuácie sú citlivejšie na úroveň úrokových sadzieb.
• Počas seansy klesal Dow Jones približne o 0,9 %, S&P 500 o 0,5 % a Nasdaq o 0,8 %.

🌍 Akciový trh – Európa

• Úspešný deň nezažili ani európske burzy. Hlavné európske indexy zakončili seansu v červených číslach, predovšetkým pre prudký rast cien ropy a dlhopisových výnosov.
• Britský FTSE 100 stratil približne 0,4 %, francúzsky CAC 40 okolo 0,3 %, zatiaľ čo nemecký DAX a španielsky IBEX 35 zakončili deň s miernymi stratami.
• Investori sa obávajú, že dlhodobo vysoké ceny energií opäť podporia infláciu, čo by mohlo prinútiť Európsku centrálnu banku udržiavať reštriktívnu menovú politiku dlhšie.
• Ďalším zdrojom neistoty zostáva geopolitická situácia na Blízkom východe a riziko výpadkov dodávok ropy.

🏛️ Makroekonomika a centrálne banky

• Pozornosť investorov sa čoraz viac presúva k zajtrajšiemu rozhodnutiu amerického Fedu o úrokových sadzbách.
• Trh takmer jednomyseľne očakáva zvýšenie základnej úrokovej sadzby o 25 bázických bodov. Pravdepodobnosť tohto scenára dosahuje približne 92 %, oproti zhruba 59 % pred týždňom.
• Samotné zvýšenie sadzieb je už z veľkej časti započítané v cenách. Kľúčový preto bude výhľad centrálnej banky na ďalšie mesiace, najmä vzhľadom na infláciu, mimoriadne vysoké ceny energií a možnosť ďalšieho sprísňovania menovej politiky.
• Signály z administratívy Donalda Trumpa naznačujú, že prezident bude rozhodnutia Fedu rešpektovať, hoci dlhodobo preferuje nižšie úrokové sadzby a ich zvýšenie ho pravdepodobne nepoteší.
• Ak Fed naznačí, že vysoké ceny ropy môžu viesť k udržiavaniu sadzieb na vyšších úrovniach dlhší čas, tlak na akcie a rizikové aktíva môže zosilnieť. Naopak holubičia komunikácia by mohla priniesť výrazný impulz k rastu.
• Zajtrajšie rozhodnutie zostáva jednou z najdôležitejších udalostí týždňa pre globálne finančné trhy.

🛢️ Komodity a energia

• Najvyššia volatilita bola viditeľná na trhu s ropou. Ceny prudko vzrástli po útoku, ktorý poškodil kľúčový saudský ropovod East-West.
• Ide o kritickú infraštruktúru umožňujúcu prepravu ropy z Perzského zálivu k Červenému moru bez nutnosti využívať Hormuzský prieliv. Opravy môžu trvať 3 až 5 týždňov.
• Ropovodom v poslednom období prúdilo 2,6 až 4 milióny barelov ropy denne, teda až približne 4 % globálnej ponuky. Saudská Arábia navyše obmedzila časť dodávok európskym rafinériám.
• Problémy s ponukou sa súčasne objavujú v ďalších regiónoch vrátane Líbye, Kazachstanu a Ruska, čo ďalej zvyšuje obavy o dostupnosť ropy.
• Situáciu komplikujú aj riziká spojené s námornou dopravou. Prípadné uzavretie strategického Hormuzského prielivu by mohlo mať vážne dôsledky pre globálnu ekonomiku.
• Ropa Brent preto prekonala 109 USD za barel, zatiaľ čo americká WTI sa obchodovala nad 106 USD za barel.
• Takýto prudký rast cien ropy zvyšuje výrobné, prepravné a celkové prevádzkové náklady naprieč ekonomikou a vytvára priame riziko opätovného rastu inflačných tlakov.

🌐 Geopolitika

• Donald Trump signalizuje pripravenosť USA rokovať s Iránom a naznačuje, že Teherán by mohol mať záujem o rýchlu dohodu.
• K diplomatickému prelomu však zatiaľ nedošlo. Irán zostáva opatrný a budúcnosť Hormuzského prielivu zostáva jedným z hlavných sporných bodov.
• Prípadná deeskalácia by znížila riziko výpadkov dodávok a mohla stlačiť ceny ropy nižšie. Trh však zostáva pri započítavaní tohto scenára veľmi opatrný, kým nedôjde ku konkrétnemu posunu.
• Napätie okolo Jemenu medzitým eskaluje. Iránom podporovaní Húsíovia pokračujú v raketových a dronových útokoch na saudské ciele a sľubujú ďalšie útoky na infraštruktúru a námornú dopravu.
• Významnou hrozbou je možné narušenie dodávok cez prieliv Báb al-Mandab, ktorý spája Červené more s Adenským zálivom. Vzniká tak riziko súčasných problémov na dvoch kľúčových strategických prielivoch – Hormuzskom prielive a južnom vstupe do Červeného mora – čo by mohlo ďalej zvýšiť ceny energetických komodít.

🥇 Drahé kovy

• Sentiment na trhu drahých kovov bol dnes zmiešaný. Zlato mierne kleslo k 4 300 USD za uncu, zatiaľ čo striebro zostalo pod miernym predajným tlakom okolo 63–64 USD za uncu.
• Geopolitické napätie a obavy z inflácie drahé kovy podporujú, proti nim však pôsobí prudký rast výnosov amerických štátnych dlhopisov.
• Investori si tak vyberajú medzi kovmi, ktoré neprinášajú žiadny úrok, a dlhopismi s vysokými výnosmi, ktorých atraktivita s rastom výnosov stúpa.

🪙 Kryptomeny

• Sentiment sa zhoršil aj na trhu digitálnych aktív, keď investori obmedzovali expozíciu voči rizikovejším aktívam.
• Bitcoin sa počas dňa priblížil k hranici 76 000 USD, zatiaľ čo Ethereum sa obchodovalo okolo 2 500 USD.
• Hlavným zdrojom tlaku na kryptomeny sú rastúce výnosy amerických dlhopisov a očakávania týkajúce sa menovej politiky USA. Vysoké úrokové sadzby zvyčajne znižujú ochotu investorov držať rizikovejšie aktíva.
• Bitcoin tak v súčasnosti ovplyvňujú podobné makroekonomické faktory ako americké technologické akcie – cena peňazí, výnosy dlhopisov a celkový rizikový sentiment investorov.