Ropa Brent si počas včerajšieho obchodovania pripísala takmer tri percentá. Bol to najvyšší rast za posledné dva mesiace. Čiastočne k tomu prispeli aj čísla z amerického ropného trhu, na ktorom klesli zásoby podstatne viac ako sa čakalo. Zásoby však neboli primárnou príčinou, ceny ropy totiž rástli už od ranných hodín.
Hlavnou príčinou sú obavy z navýšenia tlaku USA na zastavenie exportov ropy z Iránu. Tie vzrástli potom, čo Trumpov hlavný bezpečnostný radca Bolton vyhlásil, že USA sa budú snažiť stlačiť exporty ropy z Iránu na nulu. Počas minulých sankcií sa pritom krajine podarilo vyvážať 1-1,5 mil. barelov ropy denne, predovšetkým do Číny a Indie, pričom tieto krajiny platili za ropu barterom. Otázne je, či majú USA na to páky. Skôr by som povedal, že nie (Trump však môže Indii pohroziť takými vecami, že s importom napokon prestane). Táto story by však nemala mať na ropu dlhodobejší dopad, minimálne kým Trumpova administratíva neprezradí, ako to chce dosiahnuť.
Prejdime však k dátam z amerického ropného trhu. Tie sa totiž v posledných týždňoch začali meniť. Aj napriek silnejšiemu než očakávanému poklesu zásob v minulom týždni, sme od začiatku leta svedkami ich stagnácie. Nie je to pritom dané sezonalitou, počas minulého leta zásoby prudko klesali. Táto stagnácia výrazne znížila medziročný pokles zásob. A to z viac ako 18% pod 12%. Pokiaľ by sa zásoby zastabilizovali na aktuálnych úrovniach, tak by boli o 20% vyššie ako pred začiatkom pretlaku ropy na svetových trhoch, čo by bola pre ropu negatívna správa.
Vývoj zásob ropy v USA (v tis. barelov) a ich medziročnej zmeny
Lenže, v posledných týždňoch sa zmenil aj druhý kľúčový ukazovateľ z amerického ropného trhu – ťažba. Tá od začiatku leta stagnuje pri 11 mil. barelov za deň. Jej medziročný rast sa zastavil a začal pozvoľne klesať. Očakávania budúcej plus/mínus rovnováhy na globálnom ropnom trhu aktuálne stoja na tom, že rast globálneho dopytu vykryje predovšetkým rast ťažby v USA. To však nemusí byť pravda. V posledných prognózach amerického ministerstva energetiky už dochádza k výraznejšiemu zníženiu odhadov budúcej ťažby v USA. Pokiaľ by teda rast ťažby ropy z bridlíc v USA skutočne výraznejšie spomalil, tak by to bola pre ropu dobrá správa.
Vývoj zásob ropy v USA (v tis. barelov) a ich medziročnej zmeny
Trendy sa zmenili aj na globálnej úrovni. Do júnového zasadnutia OPECu bol hlavnou obavou nedostatok ropy súvisiaci so sankciami voči Iránu. OPEC sa však zaviazal, že tento nedostatok vykryje. A to sa aj deje, ťažba kartelu odvtedy výraznejšie poskočila. Tieto obavy sa teda znížili (keď nepočítame včerajšie obchodovanie). Na druhej strane sa však zmenili prognózy bilancie na ropnom trhu pre druhú polovicu roka 2018 a pre rok 2019 z mierneho prebytku na mierny nedostatok, čo je zase pre ropu pozitívne.
Hoci sa trendy otočili, zatiaľ sa plus mínus eliminujú, čiže pre ropu to z krátkodobého hľadiska vyzerá na pokračovanie bočného trendu niekde v pásme 70-80. Zatiaľ je však ťažko povedať, či sa tieto trendy udržia. Situácia v USA ohľadom zásob či ťažby sa pokojne môže otočiť. Takisto sa môžu zmeniť prognózy budúcej rovnováhy, najmä keď sa niektoré emerging ekonomiky, ktoré sú hlavným zdrojom rastu globálneho dopytu, opäť dostávajú do problémov. A netreba zabúdať ani na snahu Trumpovej vlády tlačiť na výraznú redukciu exportov z Iránu.
