Komentár k akciovým trhom: Automobilky zažívajú výrazný pokles predaja

• Automobilky zaznamenali v Q1 2020 výraný pokles tržieb
• Pokles predaja vozidiel nasledoval po rozšírení koronavírusu
• Tesla (TSLA.US) zaznamenala výrazné zlepšenie
• General Motors (GM.US) a BMW (BMW.DE) zverejňujú budúci týždeň hospodárske výsledky

Štyria hlavní výrobcovia automobilov - dvaja zo Spojených štátov a dvaja z Nemecka - už zverejnili  hospodárske výsledky. Čo sme sa z týchto správ dozvedeli?

Žiadne prekvapenia, situácia je zlá

Opäť opakujeme, že v tejto výsledkovej sezóne nebude záležať na EPS a tržbách. Je však pravda, že skutočný vplyv prepuknutia koronavírusu by mal byť viditeľný až v Q2 2020. Dáta za Q1 sú však ukazovateľom toho, ako nebezpečné je ekonomické zablokovanie, ktoré trvá len jeden mesiac. V nasledujúcej tabuľke uvádzame niektoré základné informácie o Q1 pre štyroch veľkých výrobcov automobilov - Volkswagen, Daimler, Ford a Tesla. Ako si môžeme všimnúť, Volkswagen, Daimler a Ford zaznamenali veľké poklesy v tržbách, predajoch vozidiel, čistom zisku a EBIT. Tesla vyniká medzi ostatnými, pretože sa jej podarilo zlepšiť všetky tieto ukazovatele . Tesla je však špeciálny prípad a my sa k nemu vrátime neskôr.

Tesla zaznamenala neočakávané zlepšenie v Q1 2020. Nielenže dokázala zvýšiť zisk a tržby, ale aj predaj vozidiel. Zdroj: Bloomberg, XTB Research

Pokles predaja vozidiel nasledoval po rozšírení koronavírusu

Keď sa pozrieme na rozpis predaja vozidiel, môžeme si všimnúť, že zhoršenie „nasledovalo“ po rozšírení vírusu. Najvýraznejšie klesli tržby v Ázii, nasledovala Európa. Predaj vozidiel spoločností Daimler, Volkswagen a Ford klesol najmenej v Spojených štátoch, pretože zavádzanie obmedzení týkajúcich sa koronavírusu bolo pomalé. To dokazuje, že na obnovenie bude mať najvýraznejší dopad uvoľnenie blokovacích opatrení. Samotné zrušenie obmedzení však nemusí byť dostatočné v prípade, že sa dopyt neobnoví. Vzhľadom na to je kľúčové sledovať priemyselné údaje z Číny v apríli a máji, pretože to bude dobrým ukazovateľom oživenia dopytu. Ak by sa predaj v Číne v týchto mesiacoch obnovil, podobná situácia by mohla nastať v Európe a Spojených štátoch.

Predaj vozidiel Daimler, Volkswagen a Ford medziročne poklesol v Ázii, Tichomorí, Európe a Severnej Amerike. Je zaujímavé, že Európa nezaznamenala takmer žiadny pokles v medzikvartálnom porovnaní. Zdroj: Bloomberg, XTB Research

Čo očakávajú veľké automobilky?

Čísla uvedené v predchádzajúcich odsekoch sú skutočne katastrofálne. Vyjadrenia vedúcich pracovníkov ku zverejneniu hospodárskych výsledkov boli však dosť zmiešané. Ford Motor na jednej strane uviedol, že v Q2 2020 očakáva, že EBIT dosiahne záporných 5 miliárd dolárov! Na druhej strane nemeckí výrobcovia automobilov sú priaznivejší - Volkswagen stále očakáva, že v tomto roku dosiahne zisk, zatiaľ čo Daimler uviedol, že tento rok dokonca očakáva zvýšenie zisku v divízii Mercedes-Benz Cars & Vans. Daimler však tiež očakáva zhoršenie postavenia spotrebiteľov a rozhodol sa vyčleniť 448 miliónov EUR na rezervy na omeškanie platieb za prenájom. Avšak kúpia si spotrebitelia nové autá ak nemôžu platiť ani za tie, ktoré majú?

A čo Tesla? Sú tieto čísla reálne?

Takže teraz sa vráťme k Tesle. Jej výsledky za Q1 boli na prvý pohľad v porovnaní s ostatnými výrobcami automobilov hviezdne. Avšak výnosy z predaja emisných zmlúv dosiahli v Q1 354 miliónov dolárov - to je medziročný nárast o 60%! Keby nedošlo k tak prudkému nárastu, Tesla by s najväčšou pravdepodobnosťou vykázala štvrťročné straty, rovnako ako iní výrobcovia automobilov. Je pravda, že nárast predaja vozidiel o 40% je úctyhodný, no netreba zabúdať na to, že Tesla je relatívne „mladá“ automobilka a stále je vo fáze zvyšovania výroby. Výsledky v Q1 podporil nový výrobný závod v Šanghaji. To, či sa spoločnosti podarí dosiahnuť ročný cieľ 500 000 dodávok, však bude závisieť od toho, ako rýchlo sa znovu otvoria továrne v Spojených štátoch.

Byť akcionárom spoločnosti Tesla (TSLA.US) by sa dalo označiť ako extrémny šport vzhľadom na to, do akej miery sú tieto akcie volatilné. Akcie poklesli medzi polovicou februára a polovicou marca o viac ako 60%, ale našli podporu pri kĺzavom priemere s periódou 200 (fialová čiara). Akcie zaznamenali počas budúceho mesiaca nárast o viac ako 120% a dnes sa otvorili okolo úrovne 860 dolárov. Cena sa dostáva do pozoruhodnej vzdialenosti od predchádzajúcich maxím. Zdroj: xStation5

Čo zostáva na programe?

Zatiaľ čo väčšina veľkých výrobcov už zverejnila hospodárske výsledky za Q1, ešte stále existuje niekoľko spoločností, ktoré ešte výsledky nezverejňovali. General Motors (GM.US) a BMW (BMW.DE) zverejnia štvrťročné výsledky v stredu 6. mája. Dá sa očakávať, že spoločnosti zaznamenajú výrazné poklesy ziskov  a tržieb. Výsledky spoločnosti General Motors budú obzvlášť zaujímavé, pretože spoločnosť sa už rozhodla pozastaviť dividendy a spätné odkúpenia akcií.