Komoditné zhrnutie - Káva, cukor, ropa, zemný plyn (27.07.2021)

Káva:

• Cena kávy je na viacročných maximách kvôli veľmi vysokému riziku slabej úrody v Brazílii kvôli nízkym teplotám
• Je potrebné pripomenúť, že zásoby kávy v predchádzajúcich dvoch rokoch významne poklesli, ale zároveň sa koncom minulého roka zreteľne zvýšili, najmä kvôli vyššej úrovni zásob z Brazílie
• Ak je v Brazílii obmedzená ponuka, zásoby v prístavoch môžu byť vystavené výraznému poklesu, čo môže mať za následok potenciálne zvýšenie cien na globálnych burzách.
• Očakáva sa, že ďalšia vlna mrazov tento týždeň ešte viac poškodí úrodu kávy
• Nízke teploty môžu spôsobiť úplnú smrť kávovníkov, čo si vyžaduje novú výsadbu. Nové stromy rodia kávu až po 3 rokoch. Kvôli tomuto faktoru môže byť ponuka v Brazílii počas nasledujúcich 2 - 3 rokov pod tlakom
• CONAB poukazuje na to, že mrazy doteraz zasiahli okolo 150 000 - 200 000 hektárov plodín, čo predstavuje 11% brazílskych plodín arabiky
• Očakávania poklesu ponuky sa v tomto regióne pohybujú od 5,5 milióna do 9 miliónov vriec. Odhady sa týkajú sezóny 2022, pretože väčšina kávy v tejto sezóne už bola zozbieraná
• Pri pohľade na dlhodobú cenu kávy sa zvýšenia viac-menej obmedzili na 2,5 USD za libru
• Nasledujúca tabuľka a graf ukazujú, ako cena reagovala na nízke teploty a ďalšie dôležité faktory súvisiace s počasím

Veľmi veľké straty v produkcii kávy nastali v rokoch 1994 a 1999. K najväčšej cenovej reakcii došlo po vlne mrazov v roku 1975. Zdroj: coffeeresearch.org, ICO​​​​​​​

Vyššie uvedený graf zobrazuje (vyznačené žltou farbou) pohyby cien počas silných mrazov. Stojí za zmienku, že pohyb nahor po mrazoch predtým nikdy nezačal z takých vysokých úrovní. Zdroj: macrotrends.net

Cukor:

• Cukor reaguje pozitívne na zmeny cien kávy, aj keď tieto trhy nie sú v súčasnosti vzájomne prepojené
• Cukor sa pestuje na oveľa nižšej úrovni ako káva, takže teploty by nemali poškodiť plodiny cukrovej trstiny
• Kľúčovým faktorom pre cukor je však cena ropy, ktorá určuje dopyt po biopalivách
• Napriek tomu sú fundamenty na trhu s cukrom v Brazílii a Indii najviac napäté za posledných niekoľko rokov, čo by mohlo viesť k ďalšiemu zvyšovaniu cien
• Ako zaujímavosť stojí za zmienku, že v ázijských krajinách ceny cukru veľmi silno rastú. Cena v Iráne sa za posledné týždne zdvojnásobila.​​​​​​​

Korelácia medzi cukrom a ropou je v súčasnosti veľmi vysoká, čo vyplýva zo skutočnosti, že ponuka cukru je obmedzená hlavne dopytom po cukrovej trstine od výrobcov etanolu. Zdroj: xStation5

Ropa:

• Ceny ropy môžu byť citlivá na správy ohľadom ďalšej vlny koronavírusu
• Očakáva sa, že čínsky dovoz ropy výrazne poklesne
• Rafinérie v Číne v súčasnosti pracujú na mierne nižšej kapacite ako v minulom roku, čo ukazuje, že dopyt neklesá tak silno, ako sa predtým očakávalo. Na druhej strane, od začiatku tohto roka do súčasnosti je výrobná kapacita vyššia ako v rovnakom období pred rokom
• Dovozné ceny v Šan-tungu (hlavný región so súkromnými rafinériami v Číne) klesajú
• India plánuje „komercializovať“ svoje strategické zásoby ropy. Majú v úmysle prenajať si sklady a prideliť časť ropy na obchodovanie (ochota využívať vysoké ceny a v budúcnosti profitovať z nižších nákupných cien)

Využitie energie v čínskych rafinériách. Zdroj: Platne S&P​​​​​​​

Ceny ropy naďalej rastú v snahe vymazať straty zo začiatku týždňa, čo bolo spojené s poklesom cien akcií. Rast cien však môže byť obmedzený obavami z menšieho oživenia dopytu. Zdroj: xStation5

Natgas:

• Ceny plynu prekonali úroveň $ 4 MMBTU
• Pri silnom raste cien plynu v USA pozorujeme aj silný rast cien v Európe. Ceny plynu NBP vo Veľkej Británii stúpli na najvyššiu úroveň za posledných 15 rokov! Holandské ceny plynu TTF sa blížia k historickým rekordom
• Vysoké ceny plynu v Európe môžu spôsobiť zvýšenie dopytu po LNG z USA a Austrálie
• Dopyt po plyne v USA porastie vďaka návratu k Parížskej dohode a snahe znížiť emisie CO2. Vďaka použitiu plynu boli v roku 2020 emisie CO2 súvisiace s výrobou elektriny v USA najnižšie za posledných 40 rokov. Samotný dopyt po elektrine sa samozrejme v dôsledku pandémie tiež znížil počas celého roka 2020.

Ceny plynu vo Veľkej Británii na najvyšších úrovniach za posledných 15 rokov! Zdroj: Bloomberg​​​​​​​

Zásoby plynu stúpajú, aj keď zostávajú pod päťročným priemerom. Zdroj: EIA​​​​​​​

Čistá pozícia klesá, aj keď súčasne rastie počet pozícií, krátkych aj dlhých, aj keď iným tempom. Je vidieť, že sezónnosť naznačuje začiatok trendu. Zdroj: xStation5​​​​​​​