Komoditné zhrnutie - ropa, plyn, zlato, káva (23.01.2024)

Ropa:

• Ceny ropy na začiatku týždňa vzrástli v reakcii na potenciálne problémy s dodávkami súvisiace so situáciou vo východnej Európe a na Blízkom východe
• Útok ukrajinského dronu na palivový terminál spoločnosti Novatek v Rusku by mohol spôsobiť oneskorenie dodávok
• Okrem toho USA a Spojené kráľovstvo podnikli ďalšie útoky na pozície hútiov v Jemene, čo opäť vyvolalo obavy o dodávky ropy cez Červené more
• Nízke teploty v USA minulý a tento týždeň by mohli viesť k dočasnému zníženiu produkcie ropy, podobne ako na trhu s plynom, hoci aj to bude krátkodobý faktor
• JODI uvádza, že dopyt po rope v novembri 2023 v porovnaní s novembrom 2022 medziročne klesol o 0,4 %. Okrem toho produkcia ropy a iných produktov v rovnakom období medziročne klesla o 0,6 %
• Správa OPEC uvádza dopyt v priemere 104,4 mil. barelov/deň, čo je úroveň takmer o 2 mil. barelov/deň vyššia, než predpokladá EIA
• EIA očakáva vyrovnaný trh od druhého štvrťroka tohto roka, zatiaľ čo OPEC uvádza značný deficit na trhu
• Druhý deň v týždni však ropa ustupuje vzhľadom na absenciu ďalšieho vyhrotenia situácie. Treba poznamenať, že konflikt na Blízkom východe nemá vplyv na trvalé zníženie dodávok, iba na ich oneskorenie, čo môže mať za následok zvýšenie cien pohonných hmôt v Európe, ale nepovedie k trvalým zmenám rovnováhy. Ropa Brent opäť ustupuje pod 80 USD za barel
• Stojí za zmienku, že zásoby ropy v USA v porovnaní s 5-ročným priemerom (porovnávacie zásoby) klesli na najnižšiu úroveň od októbra, keď sa cena WTI pohybovala blízko úrovne 90 USD za barel. Súčasné zásoby v porovnaní so zásobami spred roka sú však zároveň mierne nižšie
• Ministerstvo energetiky nedávno nakúpilo približne 3 milióny barelov do strategických rezerv

Porovnávacie (5-ročné) zásoby naznačujú relatívne nízke ceny ropy. V prípade ďalšieho poklesu zásob možno opäť očakávať tlak na rast cien ropy WTI, a to do blízkosti úrovne 75 až 77 USD za barel. Očakáva sa, že správa DOE prinesie pokles zásob až o 3 mil. barelov, čím komerčné zásoby klesnú na najnižšiu úroveň za posledné 3 mesiace. Zdroj: Bloomberg, XTB

Ropa WTI zostáva v konsolidácii. Sezónnosť nenaznačuje výraznejšie pohyby v najbližšom období, vidíme však, že pozície špekulantov sú na extrémne prepredaných úrovniach. Zdroj: xStation5

Zemný plyn:

• Po nedávnom zhruba 15 %-nom prepade cena plynu naďalej klesá v dôsledku očakávaní výrazného oteplenia koncom januára a začiatkom februára.
• Cena sa v súčasnosti obchoduje v blízkosti miním z apríla minulého roka, tesne pod úrovňou 2 USD/MMBTU
• Štvrtková správa o zásobách plynu by mohla priniesť pokles zásob až o 300 mld. kubických metrov. Od roku 1990 by to bolo tretíkrát, čo zásoby tak výrazne klesli. Analýza správania sa ceny po týchto udalostiach však nenaznačuje trvalý tlak na rast v dlhodobejšom horizonte po zverejnení takejto správy
• Naša prognóza naznačuje pokles zásob o približne 270 mld. kubických metrov. Menší pokles zásob (pod 250 mld. kubických metrov) by sa v súčasnosti vnímal ako veľmi slabý pre ceny plynu, čo by nezaručovalo odraz okolo úrovne 2 USD/MMBTU

Pri pohľade na implikovanú zmenu zásob za minulý týždeň by zásoby mohli klesnúť na úroveň približne 270 mld. kubických metrov. Na tento týždeň sa už očakáva menší pokles zásob, hoci údaje za budúci týždeň a dva týždne by mohli priniesť minimálne zníženie zásob. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Cena sa nachádza na najbližšej úrovni od apríla minulého roka. Vlani sa tlak na pokles skončil v polovici februára, po ktorom sme boli svedkami 40 %-ného nárastu ceny, ktorý sa nakoniec skončil pokračovaním poklesu pod úroveň 2 USD/MMBTU. Nedá sa vylúčiť, že cena začne konsolidovať v blízkosti úrovne 2 USD/MMBTU a počká na ďalšie informácie o dopyte a ponuke plynu v USA, ktoré budú do veľkej miery závisieť od počasia. Zdroj: xStation5

Zlato:

• Zlato zostáva pod tlakom vysokých výnosov a silného amerického dolára
• Ak by sa zlato a Bitcoin pohybovali v inverznej korelácii, rally na zlate by bola v súčasnosti opodstatnená
• Na druhej strane, Bitcoin aj zlato zostávajú pomerne slabé, a to aj napriek rally na Wall Street, ktorá v predchádzajúcich mesiacoch obom aktívam priala
• Tento týždeň sa dozvieme dôležité údaje z pohľadu americkej ekonomiky, ako sú HDP a PCE inflácia. Okrem toho vo štvrtok rozhoduje Európska centrálna banka o sadbách, čo môže rozhodnúť o ďalšom osude páru EURUSD pred budúcotýždňovým rozhodnutím Fedu

Zlato zostáva pod tlakom a od polovice mesiaca sa nedá pozorovať jeho pozitívna reakcia na pokles kurzu Bitcoinu. Z technického hľadiska môže zlato vytvoriť krátkodobú formáciu dvojitého vrcholu s cieľom v blízkosti 2 000 USD za uncu. Zdroj: xStation5

Káva:

• Ďalšie zníženie produkcie kávy Robusta vo svete vytvára veľmi silný tlak na rast cien kávy
• Veľmi silný nárast cien kávy Arabica zo začiatku tohto týždňa súvisí s pokračujúcim suchom v Brazílii, ktoré by malo ovplyvniť produkciu nielen tohto druhu kávy, ale aj kávy Robusta
• Na druhej strane CONAB minulý týždeň zverejnil skôr medvedie údaje o káve, podľa ktorých sa produkcia kávy v tomto roku medziročne zvýši o 5,4 % na 58,1 mil. vriec
• Okrem toho exportná skupina Cecafe uviedla údaje da december, v ktorom sa vyviezlo 3,78 mil. vriec, čo predstavuje medziročný nárast o 31 %. Vládne údaje ukázali nárast o 33,7 % r/r
• Zásoby kávy na ICE sa postupne znižovali a zostávajú mimoriadne nízke, čo ukazuje, že zmeny vo vykazovaní zásob kávy situáciu výrazne nezmenili. Cena arabiky však po silnom odraze na začiatku tohto týždňa ustupuje

Zásoby od decembra klesajú a stále zostávajú extrémne nízke. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Cena Robusty koncom decembra a začiatkom januára výrazne rastie, zatiaľ čo Arabica zaostáva. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Cena kávy obmedzuje silný rast cien z posledných niekoľkých seáns. Zaujímavé je, že pozorujeme oslabenie brazílskeho realu, čo naznačuje, že ceny sa vrátili pod 180 centov za libru. Zdroj: xStation5