Komoditní shrnutí - ropa, zlato, zemní plyn, káva (13.12.2022)

Ropa

• Bank of America vidí vysokou šanci, že se cena Brentu rychle vrátí nad 90 dolarů za barel díky omezování politiky nulového covidu a pivotu Fedu

• Na druhou stranu Citi do konce roku 2023 snížila svůj cenový cíl na Brent z 88 na 80 dolarů za barel

• Americké ministerstvo energetiky chce začít doplňovat strategické zásoby co nejrychleji, i když se dříve říkalo, že doplňování začne, až ceny klesnou pod 70 dolarů za barel

• Ceny ropy se zotavují v důsledku nižší nabídky ve Spojených státech, kde zůstává ropovod Keystone uzavřen po úniku ropy z minulého týdne. Ropovod Keystone měl kapacitu přes 600 tisíc barelů za den

• Rusko hrozí snížením produkce, pokud by třetí strany přijaly západní cenový strop

• Open Interest na ropném trhu nadále klesá. OI je na nejnižší úrovni od roku 2014. V případě, že počet otevřených pozic brzy vzroste, může být trh s ropou v následujících týdnech aktivnější

• Ropa se obchoduje v divergenci vůči EURUSD. Pokud se Fed rozhodne změnit svou politiku, komodity mohou těžit ze slabšího USD

Open interest na WTI a Brentu je nejnižší od roku 2014. Poslední pozitivní korekce vypadá slibně, ale ropa se stále nachází v downtrendu. Zdroj: Bloomberg

WTI se obchoduje ve výrazné divergenci k EURUSD. Zdroj: xStation5

Zlato

• Zlato se nadále obchoduje pod 1 800 USD za unci, potenciál dalšího růstu ukazuje EURUSD a TNOTE (výnosy)

• Očekává se, že Fed tento týden by mohl být spíše holubičí, což může umožnit ceně zlata vyskočit nad 1800 dolarů za unci

• Když se podíváme na údaje o spekulativních pozicích zlata, můžeme vidět, že shorty jsou nadále kryty, zatímco longy jsou nadále otevřeny. Tempo těchto změn je však velmi pomalé

• ETF fondy nadále vyprodávají své zlaté zásoby, ale další pokles výnosů v USA by mohl tento trend zvrátit

Počet otevřených long pozic na zlatě roste, naopak počty short pozic klesají. Zdroj: Bloomberg

Zlato vykreslilo formaci dvojitého vrcholu v blízkosti $1 800 za unci a holubičí Fed by mohl stát za pokusem instrumentu tuto úroveň překonat. Zdroj: xStation5

Zemní plyn

• Ceny zemního plynu v USA na začátku tohoto týdne vyskočily kvůli poklesu teplot ve Spojených státech

• Předpovědi z minulého týdne naznačovaly, že teploty v USA zůstanou na nadprůměrných úrovních. Nové předpovědi však ukazují na výrazný pokles teplot

• Připravovaná zpráva EIA o zemním plynu stále nemusí odrážet zvýšenou poptávku kvůli nižším teplotám

• Evropské ceny zemního plynu mírně klesají, protože dovoz LNG do Evropy zůstává zvýšený a spotřeba plynu je naopak nižší, než je průměr za dané období. Na druhou stranu pokles teplot v Evropě může vést k rychlému skoku ve spotřebě

• Nevyřešená zůstává otázka dodávek do evropských zemí v příštím roce

Teploty v USA klesají, což naznačuje vyšší poptávku po zemním plynu do konce roku. Zdroj: Bloomberg

Ceny zemního plynu (NATGAS) začaly nový týden výrazným býčím cenovým gapem. Zdroj: xStation5

Káva

• Navzdory spekulacím o omezení nabídky kávy se brazilský export výrazně zotavuje

• Cecafe informuje, že export zelené kávy dosáhl v listopadu 3,39 milionu pytlů a byl meziročně o 19,2 % vyšší. Všechny exporty kávy byly meziročně o 14,2 % vyšší

• Cecafe zároveň zdůrazňuje, že logistika je v mnohem lepším stavu než před rokem, ale stále má k dokonalosti daleko.

• Mezinárodní organizace pro kávu poukazuje na mírný nárůst poptávky do konce dekády (1-2 % ročně). Předchozí prognózy naznačovaly meziroční růst o 3,3 procenta

• Nižší nárůst poptávky je tažen zrychlením inflace v Evropě a také rusko-ukrajinskou válkou. Svou roli navíc hraje i zpomalení ekonomiky

• ICO také očekává, že trh s kávou se v příštích 2-3 letech vymaní ze současného malého deficitu

• Zásoby kávy na burzách zůstávají nízké, ale začínají se oživovat. Nízké ceny kávy jsou podporovány silným BRL a znatelným nárůstem počtu otevřených krátkých pozic

Spekulativní pozice na kávě stále podporuje medvědí scénář. Je však třeba poznamenat, že počet otevřených dlouhých pozic se začal odrážet k vyšším úrovním. Zdroj: Bloomberg

Ceny kávy zastavily pokles v blízkosti 61,8% retracementu posledního vzestupného impulsu. Fundamentální výhled však zůstává smíšený. USDBRL se obchoduje v pásmu a potenciální pivot Fedu by mohl podpořit BRL. To by podpořilo další pokles na trhu s kávou. Zdroj: xStation5