🥤 Netflix pred otvorením USA získava takmer 10 %. Eufória prichádza s nárastom počtu predplatiteľov 📈

Netflix (NFLX.US) má už takmer 261 miliónov odberateľov streamovania a pridal 13 miliónov nových používateľov v poslednom štvrťroku 2023. Tým prekonal prognózu Wall Street o pridaných odberateľoch o takmer 50 %, a hoci je jasné, že sa nepriamo počet platiacich zákazníkov zvýšil vďaka politike zdieľania hesiel, z čísel je zrejmé, že predplatitelia sa vracajú do Netflixu. Exponenciálne rastúca používateľská základňa znamená rastúce zisky z ich postupnej monetizácie. Nie je prekvapením, že trh prižmúril oči pred slabšími ziskami, než sa očakávalo. Pred otvorením zasadnutia na Wall Street akcie spoločnosti už získali takmer 10%, čím pridali viac ako 20 miliárd dolárov na 215 miliárd dolárov v súčasnej tržnej kapitalizácii.

Výsledky Netflixu za Q4 2023 ubezpečili celú Wall Street, že spoločnosť získala množstvo konkurenčných výhod a pre uchádzačov bude mimoriadne ťažké zosadiť ju z trónu. To všetko v čase, keď výdavky Netflixu na obsah klesli o viac ako 20 % y/y. Akcie sa obchodujú pred otvorením trhu so ziskom viac ako 8 % a panika, ktorá na burze prebehla v roku 2022, sa zmenila na eufóriu. Fenomén spoločnosti spočíva predovšetkým v platforme a činnostiach manažmentu, ktorý dokázal škálovať obchodný nástroj Netflix, a tým zvýšil voľný peňažný tok o 660 % z približne 1 miliardy USD v roku 2022 na takmer 6,6 miliardy USD v roku 2023. Je budúcnosť jasná? 

Reklama – obchodná páka

Rozhodnutie sprístupniť reklamu na platforme zaujalo investorov od začiatku, no zvýšenie marží môže znamenať, že proces prebieha hladšie, ako trh očakával a záujem o „lacnejšie“ predplatné s reklamami je veľký. A čo viac, na americkom trhu sa cena reklamných plánov vo výške 6,99 USD od roku 2022 nezvýšila... a Netflix má čoraz silnejší dôvod túto cenu čoskoro zvýšiť a otestovať s ňou „prah dopytu“. Spoločnosť zaplatila WWE Raw viac ako 5 miliárd dolárov a živé vysielanie sprístupní po dobu 10 rokov (od roku 2025). Očakáva sa, že Disney v rovnakom čase podpíše zmluvu s ESPN, no analytici odhadujú, že služba bude oproti Netflixu drahšia.

Silný rast predplatného naznačuje, že používatelia majú radi jedinečný obsah a seriály, čo môže znamenať, že spotrebitelia budú ochotní za ne zaplatiť viac. V súčasnosti nevidíme zvýšenie cien predplatného; Netflix chce pravdepodobne získať na platformu čo najviac ľudí, aby ich neskôr uzamkli do svojej platformy a zvýšili ceny (a tým aj čisté zisky). Takmer o 5 % nižší zisk na akciu teda investorov nevystrašil (marža EBIT sa aj tak ukázala byť viac ako 3 % nad prognózami). Voľný peňažný tok je na vzostupe a v 4. štvrťroku sa ukázal byť o 25 % vyšší, ako sa predpokladalo. Dosiahli takmer 1,6 miliardy dolárov. Takže každý vie, že hra je pripravená ovládnuť trh streamovania.

Konkurencia len prešľapuje na mieste?

Na rozdiel od konkurencie sa Netflixu darí skvele, likvidita a dlh nie sú problém. To poskytuje dostatočný priestor pre ďalšie získavanie podielu na trhu, keďže konkurenti si nemôžu dovoliť ísť pod určitú hranicu zo strachu o likviditu podniku. Existujú náznaky, že speňaženie pôjde o krok ďalej. Netflix môže od spotrebiteľov pravidelne žiadať dodatočné platby za dodatočné služby. Za zmienku tiež stojí, že prosperita reklamného trhu je v súčasnosti neporovnateľne lepšia ako v roku 2022, keď panovali obavy z recesie. Dnes ustúpili očakávanému „mäkkému pristátiu“ americkej ekonomiky.

Prieskum Blackedge medzi 50 veľkými korporáciami,  ktorí sú nákupcami reklamy ukázal, že až polovica z nich by mala záujem o podpísanie zmluvy s Netflixom. Streamovací gigant v roku 2023 „ušetril“ 3,5 miliardy dolárov na obsahu, čím zlepšil voľný peňažný tok a napriek týmto nižším investíciám sa mu podarilo pridať na platformu milióny platiacich spotrebiteľov. Pomer pridaného obsahu k odberom Netflixu sa v roku 2023 ukázal ako najnižší za viac ako 10 rokov (nepriamo v dôsledku prudkého nárastu odberov). Menej obsahu však spoločnosti nezabránilo v raste. Akcionári na vlastnej koži pocítili, ako sa ukázalo, že znižovanie výdavkov na obsah prospelo spoločnosti... A pravdepodobne stále existuje dostatok priestoru na zníženie nákladov. Na obzore nie je ani náznak spoločnosti, ktorá by ukončila dominanciu Netflixu. Optimizmus rastie a Netflix dáva trhu pevný základ pre obchodovanie s akciami „za prémiu“ pre svojich konkurentov.

Graf Netflixu (NFLX.US)

Akcie Netflixu sa stále obchodujú o viac ako 40 % pod svojimi maximami z roku 2021. Dokázali sa odraziť od svojich minim z leta 2022 o viac ako 200 %.

Zdroj: xStation5