Príbeh na trhu: Debut iPhone 15 - pred Apple je zlomový okamih? 💥

15:21 13. septembra 2023

Je to takmer 16 rokov od legendárneho uvedenia prvého iPhonu, ktorý v júni 2007 šokoval svet a odštartoval nákupné šialenstvo po produktoch Apple. Po celú tú dobu si gigant zo Silicon Valley užíval takmer exponenciálne rastúci predaj svojich vlajkových produktov, po ktorých nasledovali rekordné tržby, marže a spätné odkupy akcií v hodnote stoviek miliárd dolárov. Včerajšie predstavenie nového iPhone 15 ale ďalšiu technologickú revolúciu neprinieslo. Zmeny oproti predchádzajúcej verzii 'Apple phone' sa zdajú skôr kozmetické ako prevratné. Nové Apple Watch tiež neotriasli svetom nových technológií, a to aj napriek viacerým „gadgetovým“ funkciám. Uvedenie nového iPhonu navyše prišlo v čase, keď globálna ekonomika balansuje na tenkom lane a vyhýba sa recesii, v čase napätých vzťahov medzi Washingtonom a Pekingom. Bude uvedenie nového modelu na trh pre spoločnosť ďalším „obchodným úspechom“? Alebo sa jedná o hrozbu, ktorá ukáže Wall Street inflexný bod? Koniec koncov, pokiaľ niečo nemôže trvať večne - musí to raz skončiť.

Nepokoje pred nami?

Faktom je, že Apple kombinuje (alebo kombinoval) merítka rastúcej spoločnosti (dynamický nárast tržieb, ziskov) a „hodnoty“ (základná „kvalita“, konkurenčné výhody). Zásadnú hodnotu značky Apple ako celku podčiarkuje fakt, že jej akcie tvoria viac ako polovicu portfólia investičného nástroja Berkshire Hathaway Warrena Buffetta. Vďaka širokému akciovému podielu a neustálemu rozširovaniu podielu na trhu (s tým, že sa postupne získavajú „verní“ zákazníci) sa Apple stal rastúcim biznisom, a to aj v obdobiach zvýšenej inflácie. Zručný manažment, programy na odkúpenie akcií a rastúce multiplikátory - spoločnosť jedným slovom 'diktovala' kvalitu a skvelé výsledky. 'Lacná' výroba v Ázii podporovala jej čisté marže. Softvér iOS sa pre mnohých stal meradlom intuitívnosti a kvality (hoci tvrdiť, že predčil konkurenčný Android, je subjektívny).

Začnite investovať ešte dnes alebo vyskúšajte demo zdarma

OTVORIŤ OBCHODNÝ ÚČET VYSKÚŠAŤ DEMO Stiahnuť mobilnú aplikáciu Stiahnuť mobilnú aplikáciu

S rastúcim prílivom, trh pozitívne prekvapoval viac ako desať rokov a neustále presviedčal, že tento rast bude ešte dlho pokračovať. Možno dokonca navždy. Spolu s týmito očakávaniami rástli akcie kalifornského giganta. Je to naozaj také zrejmé? Bolo by chybou podceňovať konkurentov, ako je Samsung. Navyše nastavenie stále vyššej latky pre Apple po tak pôsobivom raste a postupných stále „vzrušujúcich“ uvádzaniach produktov vytvára potenciál pre sklamanie. Zdá sa adekvátne prirovnať neuveriteľnú éru niekoľkoročného rastu spoločnosti k behu s prekážkami, v ktorom športovec prekonáva jednu prekážku za druhou – ale s každou ďalšou prekážkou stráca trochu sily, čo je čím ďalej viditeľnejšie.

Medziročné predaje iPhonov od roku 2021 klesajú – zrýchli sa tento pokles? Po očistení o sezónnosť a rizikové faktory očakávame, že celkový počet predaných modelov vo fiškálnom roku 2023 dosiahne 221 miliónov kusov, čo sa pomaly blíži úrovniam roku 2018 a je nižší ako výsledok dosiahnutý minimálne v roku 2015. Za zmienku stojí, že iPhone je v posledných rokoch najsilnejším produktom spoločnosti a pokles jeho tržieb bude pravdepodobne spojený s prudkým poklesom dopytu po jeho ďalších produktoch. Zdroj: Bloomberg Financie LP, XTB Research

Súhra negatívnych faktorov

Zdá sa, že ak by niekedy dynamika predaja iPhonov znepokojujúco poklesla, dnešné makroprostredie sa zdá byť na to „najlepšou príležitosťou“. Je pravda, že čisté imanie amerických domácností je dnes rekordne vysoké, podľa Federálneho rezervného systému na takmer 155 biliónoch dolárov. Tiež (i napriek ekonomickému spomaleniu v Číne) nie je pre spoločnosť problémom nezamestnanosť – vo väčšine veľkých ekonomík je veľmi nízka. Otázkou ale je – vydrží spotreba na súčasnej úrovni?

Práve táto makrosituácia sa však v nadchádzajúcich mesiacoch pravdepodobne zmení, pretože centrálne banky priškrtia infláciu a potlačia ekonomický rast. Zdá sa, že tvrdší zásah na trhu práce a rast miezd je skôr otázkou času a rozsahu. Ako sa s tým Apple vysporiada? To nie je jediný problém a iba špička ekonomického ľadovca. Vysoké úrokové sadzby znamenajú drahší úver a vyššie splátky. Doteraz bola značná časť produktov spoločnosti nakupovaná prostredníctvom rôznych foriem úveru. A čo viac, uťahovanie úverov v bankách (vyššia latka pre dlžníkov) a problém silne zadlžených domácností, ktoré si dychtivo požičiavajú v čase, keď sa úrokové sadzby blížili nule... Tiež pravdepodobne ovplyvní dynamiku predajov. Navyše sú tu geopolitické problémy.

Medzi USA a Čínou je stále viditeľné silné trenie a obe strany sa v istom zmysle snažia pretrhnúť vlákno vzájomnej závislosti, čo im môže umožniť ďalšiu eskaláciu. Apple nesie hlavnú ťarchu postupného presunu výroby z Číny do susedných krajín Ázie. Čínski regulátori tesne pred uvedením iPhonu zakázali používanie telefónov Apple vládnym úradníkom. Morgan Stanley odhaduje, že zákaz znamená zhruba o 4 % nižšie príjmy v tomto roku. Čína tvorí asi 20 % trhu Applu, ale otázkou skôr je, či... nebude čínsky zákaz nejakým spôsobom predĺžený? Obchodná vojna je ďalším dôvodom, prečo je Apple na rázcestí. Toto riziko nebolo za posledných desať rokov fungovania spoločnosti zrejmé.

Možné problémy?

Zdá sa, že sme už videli predohru tohto príbehu vo výsledkoch za 2. štvrťrok, ktoré aj napriek pôsobivému čistému príjemu naznačili, že dopyt po „Apple“ už nie je taký svižný – najmä nižší predaj postihli iPady alebo Macbooky. Služby Applu s vysokou maržou (TV, Pay atď.) si samozrejme vedú veľmi silno, ale pripomeňme si... Ich rastový potenciál je trochu obmedzený predajom zariadení – hlavne iPhonov. Dopyt po iPhone sa teda javí ako akýsi základ pre ďalší rast. Pokiaľ neporastie alebo sa opatrenia ukážu ako vysoko neuspokojivé – trh môže začať vnímať Apple ako spoločnosť, ktorá má svojich najlepších „5 minút“ za sebou. História predsa pozná mnoho prípadov, keď veľké podniky dosiahli určité hranice. Za zmienku stoja aj prípady spoločností ako Xerox a Polaroid, ktoré boli v dobách svojej najväčšej slávy tiež ‚odsúdené k rastu'.

V júli najväčší svetový luxusný konglomerát LVMH varoval, že dopyt po luxusných produktoch v USA začal prudko klesať. Apple samozrejme nie je luxusná značka, ale vo svete technológií je za ňu nepochybne považovaný. Varovanie LVMH sa teda zdá vážne, hoci jeho priamy vplyv na výsledky Applu v tomto štvrťroku je neistý. Sezónne sa však Q3 (Q4 podľa fiškálnych metrík spoločnosti) často ukázalo ako najslabšie a po uvedení iPhonu sa cena akcií Applu na konci štvrťroka ukázala byť nižšia v 75 % prípadov. Podľa Counterpoint Research dosiahli dodávky chytrých telefónov na globálnom trhu v 2. štvrťroku 294,5 milióna v porovnaní s 268 miliónmi v 1. štvrťroku. Najsilnejšie sa proti konkurencii udržal Apple. Dodávky iPhonov predstavovali celkom 45,3 miliónov oproti 46,5 miliónom skôr (ale stále nižšie číslo).

Kolísanie Applu

Zdá sa, že pozitívne faktory, ktoré podporili rast tržieb a podnikania Applu, sa postupne vyčerpávajú. Mali by sme však pamätať na to, že situáciu na trhu ovplyvňuje nespočet faktorov, vrátane náhodných, a budúcnosť je veľmi ťažké presne odhadnúť. Možno nevieme, aká bude budúcnosť, ale mali by sme sa pokúsiť dobre určiť, kde sme. V tejto chvíli sa Apple nezdá byť precenený a spoločnosť má ďaleko k „šialenému oceneniu“ podobnému Nvidii alebo iným technologickým spoločnostiam. Ťažko však povedať, že dnešné ocenenie je „bezpečnou hranicou“ pre prípad recesie, ktorá by mohla priniesť potenciálne dramatické zmeny v počte predaných zariadení. Rast Applu samozrejme nemožno odpísať, býky netrpezlivo očakávajú vydanie VR Vision Pro, ktoré by mohlo „oživiť“ trh s virtuálnou realitou. Aj ďalší vývoj umelej inteligencie – pokiaľ bude prevedený do nových funkcií „Siri“, by mohol trh elektrizovať.

Hlavné zmeny predstavené v novom modeli iPhone sa týkajú USB-C konektivity, fotoaparátu (hoci fotografia v nočnom režime v prezentácii vyvolala kontroverzie – kvalita bola sporná), procesora A17 a schopností v najvýkonnejších verziách Pro. Bude funkcia „lusknutím prstami“ kontrolovanie pulzu, dostatočná na zvýšenie predaja, novej generácie Apple Watch? Bude, zlepšenie herných schopností, dostatočný na zvýšenie predaja. Je pravdepodobné, že bez ohľadu na ekonomickú klímu sa samotný biznis Applu ubráni. Aj keď sa jej rast spomalí alebo ustúpi. Otázkou je, čo sa stane s ocenením akciového trhu, ktorý je primárne ovplyvnený faktormi ako psychológia – chamtivosť a strach? Tu sa množia pochybnosti.

Trhy evidentne prijali udalosť od Apple bez ohňostroja – tentoraz nie je reč o technologickom prelome. Po predstavení iPhone 15 klesli akcie Apple na burze Nasdaq takmer o 1,5 %.

Graf akcií Apple (AAPL.US), časový interval D1. Prvá dôležitá úroveň podpory v prípade poklesu sa zdá byť okolo 165 dolárov, kde vidíme 23,6% retracement vzostupnej vlny od marca 2020 a kľúčový priemer, teoreticky definujúci trend – SMA200 (červená farba). Zdroj: XTB Platform.

Eryk Szmyd analytik finančných trhov XTB


Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.

Zdieľať
Späť
Xtb logo

Pripojte sa k viac ako
1 000 000 investorom z celého sveta

Používame cookies

Kliknutím na „Prijať všetko“ súhlasíte s ukládaním súborov cookie na vašom zariadení za účelom zlepšenia navigácie na webu, analýzy využitie webu a podpory nášho marketingového úsilia.

Táto stránka obsahuje súbory cookie, ktoré sú nevyhnutné pre fungovanie našich webových stránok. Podieľajú sa na funkciách, ako sú jazykové preferencie, distribúcia prevádzky alebo udržovanie užívateľskej relácie. Nie je možné ich zakázať.

Názov súborov cookie
Popis
SERVERID
userBranchSymbol Doba platnosti: 2. marca 2024
adobe_unique_id Doba platnosti: 1. marca 2025
test_cookie Doba platnosti: 1. marca 2024
SESSID Doba platnosti: 2. marca 2024
__hssc Doba platnosti: 8. septembra 2022
__cf_bm Doba platnosti: 8. septembra 2022

Používame nástroje, ktoré nám umožňujú analyzovať používanie našej stránky. Tieto údaje nám umožňujú zlepšiť užívateľské rozhranie z našej webovej služby.

Názov súborov cookie
Popis
_gid Doba platnosti: 9. septembra 2022
_gaexp Doba platnosti: 3. decembra 2022
_dc_gtm_UA-7863526-14 Doba platnosti: 8. septembra 2022
_gat_UA-7863526-20 Doba platnosti: 8. septembra 2022
_gat_UA-121192761-1 Doba platnosti: 8. septembra 2022
_ga_CBPL72L2EC Doba platnosti: 1. marca 2026
_ga Doba platnosti: 1. marca 2026
__hstc Doba platnosti: 7. marca 2023
__hssrc

Táto skupina súborov cookie sa používa na zobrazovanie reklám na témy, ktoré Vás zaujímajú. Umožňuje nám tiež sledovať naše marketingové aktivity, pomáha merať výkon našich reklám.

Názov súborov cookie
Popis
MUID Doba platnosti: 3. októbra 2023
_omappvp Doba platnosti: 20. augusta 2033
_omappvs Doba platnosti: 8. septembra 2022
_uetsid Doba platnosti: 9. septembra 2022
_uetvid Doba platnosti: 3. októbra 2023
_fbp Doba platnosti: 7. decembra 2022
fr Doba platnosti: 7. decembra 2022
_ttp Doba platnosti: 3. októbra 2023
_tt_enable_cookie Doba platnosti: 3. októbra 2023
_ttp Doba platnosti: 3. októbra 2023
hubspotutk Doba platnosti: 7. marca 2023

Súbory cookies z tejto skupiny ukladajú Vaše preferencie, ktoré ste zadali pri používaní webu. Tieto údaje sa Vám už budú automaticky zobrazovať.

Názov súborov cookie
Popis

Táto stránka používa cookies. Sú to súbory uložené vo Vašom prehliadači a používa ich väčšina webových stránok k prispôsobeniu Vášho obsahu webu. Viac informácií nájdete v dokumenteNastavenie súborov cookies Súbory cookie môžete spravovať kliknutím na „Nastavenia“. Pokiaľ súhlasíte s našim používaním súborov cookie, kliknite na „Prijať všetko“.

Zmeniť oblasť a jazyk
Krajina trvalého pobytu
Jazyk