Uplynulý týždeň bol pre Nasdaq najhorší od apríla 2025 a neslávne známeho „Dňa oslobodenia“, ktorý na trhy vniesol značný nepokoj v súvislosti s clami. Dnes americké indexy výrazne rastú: futures na Nasdaq 100 posilňujú o viac než 1,3 % a futures na S&P 500 približne o 0,8 %.
Graf 1: Podiel spoločností z indexu Nasdaq 100 nad 50-dňovým kĺzavým priemerom (2024–2026)
Zdroj: XTB Research, 19.10.2026
Investori vyhliadajú štvrťročné výsledky najväčších technologických spoločností naplánované na tento týždeň. Tesla, Meta a IBM zverejnia svoje výsledky v stredu, deň pred nimi príde na rad Netflix.
Graf 2: Prehľad ukazovateľov spoločnosti Tesla (2024–2026)
Zdroj: XTB Research, 19.10.2026
V pozadí však zostáva najmenej päť kľúčových tém, ktoré budú ovplyvňovať náladu na trhoch: rastúce pochybnosti o financovaní boomu AI, návrat amerických štátnych dlhopisov do úlohy bezpečného prístavu, pokles ropy z päťmesačného maxima, výrazné vyostrenie geopolitického napätia medzi USA a Ukrajinou a obavy o fiškálnu situáciu Francúzska po víkendových protestoch.
📈 Akcie
Máme za sebou najväčší nárast indexu VIX od júna a najdlhšiu sériu poklesov indexu SOXX od roku 2008. Dnes sa na trhy vracia chuť riskovať. Ako už bolo spomenuté, futures na Nasdaq 100 rastú o 1,3 %, zatiaľ čo futures na S&P 500 pridávajú 0,8 %.
Graf 3: Nasdaq 100 – polovodiče (2026)
Zdroj: XTB Research, 19.10.2026
V Ázii je vývoj zmiešaný: japonský Nikkei 225 klesá o 0,8 %, zatiaľ čo juhokórejský Kospi pridáva približne 0,2 %. Shanghai SE Composite zostáva stabilný po lepšom než očakávanom údaji o HDP (viac nižšie). Európske futures strácajú, pričom Euro Stoxx 50 klesá o 0,3 % po víkendových protestoch vo Francúzsku.
Za zmienku stojí nový model DeepSeek, ktorý opäť vyvolal obavy, že rozvoj AI môže vyžadovať menej výpočtového výkonu, než trh predpokladá, a následne aj nižší dopyt po čipoch. To viedlo ku krátkemu výpredaju ázijských výrobcov čipov, väčšinu strát sa však už podarilo vymazať.
Tento týždeň sa do centra pozornosti dostane výsledková sezóna. V utorok zverejní výsledky Netflix, o deň neskôr potom Tesla, Meta a IBM. Pôjde o prvú skutočnú skúšku dôvery investorov v investičný príbeh AI po nedávnych otrasoch. Trh bude vo výsledkoch hyperscalerov hľadať potvrdenie, či sa obrovské kapitálové výdavky začínajú premietať do ziskov.
Nedávny výpredaj najtvrdšie zasiahol CoreWeave, poskytovateľa cloudových služieb, medzi ktorého významných akcionárov patrí Nvidia. Výnosy jej dlhopisov krátko dosiahli 15 %. Ďalším zdrojom nervozity boli známky spomaľujúceho rastu tržieb Anthropicu. Spoločnosť zároveň oznámila, že vyčlení 5 % svojich akcií do nového fondu „verejného prospechu“, ktorého cieľom je zmierniť negatívne dopady AI na trh práce.
📈 Dlhopisový trh
Najzaujímavejším trendom posledných dní je obrat na dlhopisovom trhu. Americké dlhové nástroje začínajú opäť plniť svoju tradičnú úlohu bezpečného prístavu. Minulý týždeň výnos desaťročných dlhopisov klesol približne o 17 bázických bodov. Za rovnaké obdobie Nasdaq 100 stratil približne 5,5 %. Naposledy k takému prudkému súbežnému pohybu došlo v apríli 2025, po oznámení najvyšších ciel na dovoz do USA za viac než 100 rokov.
Graf 4: Výnosy dlhopisov a ceny ropy WTI (2026)
Zdroj: XTB Research, 19.10.2026
Zotavenie dlhopisového trhu je významné, pretože v predchádzajúcich mesiacoch dlhopisy ako zaistenie zlyhávali. Vysoká inflácia, odolná ekonomika a záplava emisií štátneho aj firemného dlhu, čiastočne určených na financovanie boomu AI, vytlačili výnosy desaťročných dlhopisov na najvyššie úrovne za viac než dve desaťročia. Súčasný pohyb zosilňuje mimoriadne agresívne nastavenie investorských pozícií, ktoré vytvorilo priestor na uzatváranie krátkych pozícií. Naďalej však zaznievajú varovania, že pre pretrvávajúce inflačné riziká môže byť zotavenie len krátkodobé.
📈 Menová politika
Vyššia než očakávaná inflácia CPI neposilnila stávky na októbrové zvýšenie úrokových sadzieb. Trh zrejme neverí v pokračovanie cyklu sprísňovania na nadchádzajúcom zasadnutí a tomuto scenáru pripisuje pravdepodobnosť nižšiu než 15 %.
Graf 5: Inflácia CPI a rast miezd v USA (2024–2026)
Zdroj: XTB Research, 19.10.2026
Výpredaj akcií ani piatkové vystúpenie predsedu Fedu Kevina Warsha na výročnom zasadnutí MMF príliš nepodporili očakávania októbrového zvýšenia sadzieb. Warsh sa priamo nevyjadril k budúcim krokom FOMC v oblasti menovej politiky ani k výhľadu americkej ekonomiky. Iba zopakoval, že Fed zostáva odhodlaný zabezpečiť cenovú stabilitu.
Investori naďalej počítajú s ďalším sprísňovaním menovej politiky ešte tento rok. Decembrové zvýšenie sadzieb je v trhových cenách zohľadnené takmer v plnom rozsahu.
📈 Ekonomické dáta
Čínsky HDP v treťom štvrťroku vzrástol o 4,5 % medziročne, mierne nad očakávaných 4,4 %, čo zvýšilo šance na splnenie celoročného cieľa Pekingu.
V nadchádzajúcich dňoch budú medzi kľúčové údaje patriť septembrový rast miezd v Poľsku (utorok) a spotrebiteľská inflácia CPI v Spojenom kráľovstve (streda) a Japonsku (piatok). Hlavná pozornosť na makroekonomickom poli sa pravdepodobne sústredí na októbrové indexy PMI z eurozóny a USA (piatok).
🛢️ Energetické komodity
Ropa ustupuje z päťmesačného maxima. Brent klesá o 1,7 % približne na 108 USD za barel po piatkovom raste o takmer 4 %, zatiaľ čo WTI sa približuje k 97 USD. Investori musia zvažovať dva protichodné faktory: návrat ropných tokov blízko predvojnových úrovní a vznik nových ohnísk napätia.
Graf 6: Ropa Brent a WTI (2026)
Zdroj: XTB Research, 19.10.2026
Cez víkend sa neďaleko jemenských hraníc zrútil saudský vrtuľník, Húsíovia zaútočili na Janbú, kľúčový exportný terminál, a britské námorné úrady oznámili zásahy dvoch tankerov v Perzskom zálive.
Podľa amerického ministra energetiky Chrisa Wrighta však ropné toky z Perzského zálivu dosahujú približne 80 % predvojnových úrovní. Naliehavejší problém predstavuje preprava rafinovaných palív, pričom ceny nafty rastú výrazne rýchlejšie a výraznejšie než ceny ropy.
V pozadí zostávajú zásadné politické rozhodnutia: Donald Trump potvrdil, že USA dosiahli dohodu s Ruskom o vývoze nafty a pozastavili časť ciel a sankcií na ruské energetické dodávky. To vyvolalo kritiku naprieč politickými stranami v Kongrese, kde bol predložený návrh zákona blokujúceho tieto nákupy.
🌍 Geopolitika
Napätie medzi USA a Ukrajinou silnie. Prezident Volodymyr Zelenskyj obvinil Trumpa zo snahy prinútiť Kyjev ku kapitulácii pred Ruskom. Poukázal pritom na sériu nepriateľských krokov Washingtonu: obmedzovanie služby Starlink, oneskorovanie dodávok rakiet Patriot a neposkytovanie varovaní pred ruskými raketovými útokmi. Pre trhy je zásadné, že Ukrajina aj Rusko naďalej útočia na energetickú infraštruktúru.
V Európe zostáva pozornosť upriamená na Francúzsko, kde masové víkendové protesty prehĺbili obavy o stav verejných financií krajiny.
🪙 Drahé kovy
Zlato rastie a obchoduje sa blízko 4 185 USD za uncu, čím vymazáva väčšinu strát z predchádzajúceho týždňa. Podporu mu poskytujú predovšetkým klesajúce výnosy dlhopisov. Striebro pridáva približne 1 % na 57,6 USD za uncu.
Graf 7: Zlato (2026)
Zdroj: XTB Research, 19.10.2026
💱 Meny
Euro oslabuje voči väčšine mien skupiny G10. Pár EURUSD však mierne rastie napriek silnejúcim obavám o francúzske verejné financie. Najsilnejšou menou skupiny G10 je austrálsky dolár, ktorý po lepších než očakávaných údajoch o čínskom HDP a zlepšení nálady na trhoch posilňuje približne o 0,4 %.
Graf 8: Výkonnosť hlavných mien voči americkému doláru (15.10.2026–19.10.2026)
Zdroj: XTB Research, 19.10.2026
₿ Kryptomeny
Bitcoin sa vrátil nad 82 000 USD (+2,1 %) a spolu s ďalšími rizikovými aktívami sa zotavuje vďaka nižším cenám ropy a lepšej nálade na trhoch. Ethereum rastie o viac než 3 % približne na 2 425 USD a Solana pridáva vyše 4 %. Inštitucionálny dopyt slabne: americké spotové bitcoinové ETF zaznamenali druhý týždeň odlevu kapitálu v rade, tentoraz vo výške 229 miliónov USD po 681 miliónoch USD v predchádzajúcom týždni.
Ekonomický kalendár: Týždeň výsledkov technologických gigantov a skúška pre AI rally (19.10.2026)
Viac ruskej ropy, menej dodávok z Perzského zálivu? Trh sleduje sankcie aj eskaláciu konfliktu 🛢️
Z elektroniky do sveta elektromobilov: Foxconn rozširuje svoje ambície 🚗
Je SpaceX skutočnou hrozbou pre mobilných operátorov, alebo len vzdialeným vyzývateľom? 🛰️
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.