Stablecoiny, ktoré sa dlho považovali za jedno z bezpečnejších zákutí trhu s kryptomenami, sa teraz tešia zvýšenej regulačnej kontrole, keďže ich rýchly rast a navrhované právne predpisy vyvolávajú obavy o finančnú stabilitu.
Dva návrhy zákonov, ktoré si razia cestu americkým Kongresom - zákon GENIUS a zákon STABLE - majú za cieľ legalizovať a rozšíriť používanie stablecoinov, ako sú USDT spoločnosti Tether a USDC spoločnosti Circle, v rámci globálnej platobnej infraštruktúry. Obe snahy získali hlasnú podporu prezidenta Donalda Trumpa a jeho administratívy, ktorá tvrdí, že podpora stablecoinov by mohla posilniť globálnu dominanciu dolára
Začnite investovať ešte dnes alebo vyskúšajte demo zdarma
Otvoriť účet Demo účet Stiahnuť mobilnú aplikáciu Stiahnuť mobilnú aplikáciuTrh so stablecoinmi prudko vzrástol na viac ako 230 miliárd USD, pričom od konca roka 2023 vzrástol o 90 %. Kritici však varujú, že expanzia tohto sektora by mohla priniesť systémové riziká - najmä hrozbu „bankového runu“ digitálneho veku, podobného tomu, čo sa stalo s fondmi peňažného trhu počas finančnej krízy v roku 2008
Stablecoiny sú navrhnuté tak, aby udržiavali väzbu 1:1 s fiat menami, zvyčajne sú kryté kombináciou hotovosti, krátkodobého vládneho dlhu USA a niekedy aj rizikovejších aktív, ako sú podnikové dlhopisy alebo Bitcoin Ak dôvera investorov klesne a dôjde k hromadnému vykupovaniu, emitenti môžu byť nútení tieto rezervy rýchlo zlikvidovať - čo môže destabilizovať širšie finančné trhy
Guvernérka Federálneho rezervného systému Lisa Cooková a ďalší centrálni bankári vyjadrili tieto obavy „Run na veľké stablecoiny by mohol byť rušivý, najmä ak sú aktíva, ktoré ich kryjú, naviazané na kľúčové trhy financovania,“ varovala
Senátorka Elizabeth Warrenová tieto obavy zopakovala na nedávnom vypočutí v Senáte, keď kritizovala zákon GENIUS za to, že umožňuje emitentom stablecoinov investovať do rizikových aktív „Tomuto návrhu zákona chýbajú záruky, ktoré by zabránili kríze - a klamali by sme sami seba, keby sme si mysleli, že daňoví poplatníci nebudú na háku,“ povedala
Riziká nie sú teoretické V roku 2023 sa USDC spoločnosti Circle dočasne prepadol na 81,5 centa po tom, čo 3,3 miliardy USD z jeho rezerv uviazlo v krachujúcej banke Silicon Valley Bank USDC sa vrátila k svojej fixácii až po tom, ako americké regulačné orgány zabezpečili všetky nepoistené vklady
S cieľom zabrániť podobným udalostiam sa v oboch predkladaných návrhoch zákonov navrhujú prísnejšie pravidlá Emitenti stablecoinov by potrebovali licencie a museli by svoje mince kryť v pomere 1:1 bezpečnými, vysoko likvidnými aktívami, ako sú hotovosť, štátne pokladničné poukážky a niektoré nástroje peňažného trhu. Zákon GENIUS prešiel bankovým výborom Senátu s podporou oboch strán, zatiaľ čo zákon STABLE by sa mal dostať do výboru pre finančné služby Snemovne reprezentantov začiatkom apríla
Napriek tomu niektorí ekonómovia tvrdia, že navrhované ochranné opatrenia nie sú dostatočne prísne Arthur Wilmarth z Univerzity Georgea Washingtona varuje, že v prípade krízy môžu zamrznúť dokonca aj krátkodobé štátne dlhopisy, takže nezaistené stablecoiny sú náchylné na kolaps počas stresových udalostí „Bez poistenia je vyčerpanie zásob prakticky isté,“ povedal.
Nellie Liangová, bývalá námestníčka ministra financií a bývalá členka predstavenstva Fedu, tvrdí, že nedávne zmeny a doplnenia zákona GENIUS Act posilňujú ochranu tým, že nariaďujú, aby sa rezervy držali vo „veľmi bezpečných a veľmi likvidných“ aktívach
Napriek rizikám by tieto návrhy zákonov mohli podnietiť ďalšie zavádzanie stablecoinov Finančné inštitúcie, kryptografické burzy a banky údajne skúmajú plány na vydávanie vlastných tokenov Tento očakávaný rast však niektorých pozorovateľov znervózňuje „Pri ich súčasnej veľkosti je to zvládnuteľné,“ povedal Steven Kelly z Programu finančnej stability na Yaleovej univerzite "Ale v prípade krízy by 5 miliárd dolárov náhle stiahnutých z trhov mohlo byť zlomovým bodom.
Lídri odvetvia a politika sa prelínajú
Trumpov minister obchodu Howard Lutnick - bývalý člen spoločnosti Cantor Fitzgerald a bývalý partner spoločnosti Tether - podporil návrhy zákonov spolu s ministrom financií Scottom Bessentom Tvrdia, že regulácia by mohla pomôcť upevniť úlohu stablecoinov v globálnom finančnom systéme
Spoločnosť Tether, ktorá drží približne 60 % trhu so stablecoinmi a má sídlo v Salvádore, by musela prepracovať svoje rezervy, ktoré v súčasnosti zahŕňajú zlato, zabezpečené úvery a bitcoiny, aby boli v súlade s americkými zákonmi Generálny riaditeľ Paolo Ardoino potvrdil stretnutia s americkými zákonodarcami vo Washingtone a uviedol, že Tether podporuje regulačný rámec, ktorý vyvažuje inovácie a finančnú stabilitu
Spoločnosť Circle, ktorá v súčasnosti ukladá svoje rezervy v systémovo dôležitých bankách, ako je BNY Mellon, sa tiež zasadzovala za povolenie držať rezervy vo Federálnom rezervnom systéme, podobne ako komerčné banky K pripravovanej legislatíve sa odmietla vyjadriť
Keďže sa Washington približuje k regulačnej jasnosti, sektor stablecoinov stojí na križovatke - jeho potenciál transformovať financie sa spája s rastúcimi obavami zo systémových rizík, ktoré by mohol predstavovať v prípade nesprávneho riadenia
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.
