Výpredaj, dlhy a zásahy zhora: Čína pozastavuje nové IPO a veľké predaje akcií 🚨

Čínske úrady podľa denníka Financial Times obmedzujú nové IPO a rozsiahle predaje akcií v snahe stabilizovať klesajúce trhy. Dôveru investorov súčasne preverujú finančné problémy štátom vlastnenej skupiny Zhuhai Huafa, ktoré pripomínajú, že ani väzby na miestne vlády nezaručujú bezproblémové splácanie dlhov.

Oba prípady ukazujú tlak, ktorému čínske finančné trhy čelia. Podporné opatrenia majú zmierniť výpredaj, investori však naďalej sledujú slabú spotrebu, realitnú krízu a schopnosť zadlžených podnikov plniť záväzky.

Regulátor podľa FT obmedzuje prísun akcií na trh

Čínska komisia pre reguláciu cenných papierov CSRC podľa Financial Times počas posledných dní rokovala s investičnými bankami a odovzdala im neformálne pokyny na pozastavenie prvotných verejných ponúk akcií. Do zotavenia trhov majú byť dočasne zastavené aj veľké predaje existujúcich akcionárov.

Denník sa odvoláva na tri osoby oboznámené s rokovaniami. Čínske regulačné orgány na žiadosť o komentár bezprostredne nereagovali. Nejde teda o verejne potvrdený plošný zákaz s oznámenými pravidlami a harmonogramom.

Obmedzenie IPO a veľkých predajov by znížilo ponuku akcií v čase oslabeného dopytu. Peking by tak popri podpore nákupov zasahoval aj na opačnej strane trhu.

Akciový prepad pokračuje napriek podpore

Index najväčších čínskych spoločností CSI 300 v októbri stratil 8,5 %, čo predstavuje jeho najhorší mesačný výsledok za viac než desaťročie.

Regulátori už v pondelok predstavili ďalšie podporné kroky. Patria medzi ne swapové operácie umožňujúce financovať nákupy akcií a úpravy úverového programu na spätné odkupy akcií verejne obchodovaných spoločností.

Dnes však tieto opatrenia zatiaľ nedokázali predajný tlak zastaviť. Pokles viedli tituly spojené s umelou inteligenciou, pretože investori hodnotili finančnú podporu ako nedostatočnú.

CSI 300 aj Shanghai Composite v úvode obchodovania strácali viac než 1 %. Počas dopoludnia sa straty zmiernili a okolo poludnia index CSI 300 odpisoval približne 0,1 %, zatiaľ čo Shanghai Composite strácal zhruba 0,7 %.

Huafa spochybňuje istotu štátnej podpory

Ďalším zdrojom nervozity sa stala skupina Zhuhai Huafa, ktorú vlastnia miestne a provinčné štátne inštitúcie v Kuang-tungu. Podľa zdrojov Bloombergu zmeškala platby pri dvoch trustových produktoch a požiadala o predĺženie časti bankových úverov.

Investori sa obávajú najmä jej úročených záväzkov vo výške 413 miliárd jüanov, približne 62 miliárd USD. Zahraničné dlhopisy skupiny sa minulý týždeň prepadli až k 54 % nominálnej hodnoty.

Huafa vlani získavala približne polovicu tržieb z developmentu a mestských aktivít, na ktoré dolieha dlhodobý útlm realitného trhu. Jej realitná divízia vykázala za prvých deväť mesiacov roka čistú stratu 6,44 miliardy jüanov.

Prípad tak spochybňuje predpoklad, že podniky so štátnym vlastníkom môžu vždy počítať s včasnou finančnou pomocou.

Nervozita zasiahla aj dlhopisový trh

Obavy okolo Huafy sa preniesli na širší úverový trh. Požadované výnosy sledovaných trojročných firemných dlhopisov s domácim ratingom AAA počas dvoch obchodných dní do pondelka vzrástli o 10,3 bázického bodu, najvýraznejšie od októbra 2024.

Čínske rizikové dolárové dlhopisy zároveň zaznamenali najhorší týždeň približne za rok. Investori tak prehodnocujú nielen situáciu jednej skupiny, ale aj mieru ochrany, ktorú môžu očakávať pri ďalších zadlžených štátnych podnikoch.

Huafa následne splatila jeden omeškaný trustový produkt a jej realitná divízia uhradila pondelkový záväzok z jüanového dlhopisu. Časť jej zahraničných jüanových cenných papierov sa vďaka tomu zotavila približne na 63 % nominálnej hodnoty. Dlhodobá neistota však pretrváva.

Podporná likvidita a prípadné obmedzenie predajov môžu trhom krátkodobo uľaviť. Obnovenie dôvery si však bude vyžadovať aj presvedčivejšie firemné výsledky a pokrok v riešení dlhových problémov.