Máme za sebou dve tretiny výsledkovej sezóny v USA, poďme sa teda pozrieť na to, ako to dopadlo v indexe S&P 500:
- Rast ziskov je solídny, medziročne na úrovni 13,3% (je však potrebné si uvedomiť, že ešte stále trvá medziročný efekt zníženia korporátnych daní, ktorý už v budúcom kvartáli platiť nebude).
- Prekonanie očakávaní ziskov na úrovni 1,2 percentuálneho bodu je však najnižšie za posledné tri roky a je podstatne nižšie ako historický priemer.
- Rast tržieb spomalil na 7%, je to však v značnej miere aj dielnom vyššej bázy z minulého roka. Prekonanie očakávaní o 0,6 percentuálneho bodu je síce v porovnaní s predošlými kvartálmi nižšie, stále je však na úrovni historického priemeru.
- Výrazne ustúpili prognózy budúcich ziskov. Len menej ako 20% firiem revidovalo svoje očakávania smerom nahor, to je najmenej za posledné štyri roky a výrazne pod historickým priemerom.
- Podiel spoločností, ktoré prekonali prognózy ziskov (71%) bol výrazne nižší ako v predošlých kvartáloch a bol najnižší za posledné tri roky. Pri tržbách bol tento podiel (62%) o niečo vyšší ako v predošlom kvartáli a na rozdiel od ziskov ostal nad historickým priemerom.
Kľúčové ukazovatele výsledkovej sezóny
Začnite investovať ešte dnes alebo vyskúšajte demo zdarma
Otvoriť účet Demo účet Stiahnuť mobilnú aplikáciu Stiahnuť mobilnú aplikáciu
Čísla sa teda zhoršujú. Výpredaje na akciách z minulého roka teda boli čiastočne opodstatnené. Najviac sklamali výhľady firiem do budúcnosti a podpriemerne dopadli zisky. Vývoj tržieb môžeme označiť za priemerný.
Dôvody spomalenia pritom nie sú len externého charakteru (t.j. pomalší rast globálnej ekonomiky mimo USA), ale aj interného. Ilustruje to nasledovný graf, podľa ktorého je rast ziskov aj tržieb spoločností, ktoré majú viac ako 50% tržieb mimo USA stále podstatne vyšší ako pri spoločnostiach, ktoré pôsobia primárne na domácom trhu.
Medziročný rast ziskov a tržieb spoločností, ktoré zarábajú primárne mimo USA a v USA
Čo sa týka sektorov, tak najviac prekvapil energetický sektor, nasledujú telekomunikácie a priemysel. Naopak, najviac sklamali ťažobné spoločnosti, verejné služby (ulitilies) a finančné spoločnosti.
Vývoj medziročného rastu ziskov vo štvrtom kvartáli podľa sektorov
Veľmi zaujímavý je však vývoj očakávaní pre aktuálny kvartál. Kým ešte v septembri 2018 sa čakal medziročný rast ziskov o takmer 7%, a na konci roka okolo 3,5%, tak počas výsledkovej sezóny tieto očakávania ustúpili až na -0,8%. Vzhľadom na pozitívny vývoj na trhoch v tomto roku to bude dané slabšími výsledkami a predovšetkým negatívnymi revíziami. Najviac klesli očakávania v sektoroch IT, energií a ťažobníkov.
Vývoj očakávanej medziročnej zmeny ziskov v prvom kvartáli 2019
Aby som to zhrnul, tak výsledková sezóna bola podpriemerná. To sa naposledy stalo pred troma rokmi. Spomaľovanie ekonomiky teda potvrdzujú už aj korporátne výsledky. Prečo teda akcie v posledných týždňoch rástli? Obchodníci sa podľa všetkého obávali ešte horších výsledkov. Od aktuálneho kvartálu (za ktorý sa začnú zverejňovať výsledky hospodárenia v apríli) sú už očakávania mimoriadne negatívne (záporný rast ziskov), čiže firmy môžu v ďalšom kvartáli pokojne aj prekvapiť.
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.
