Bitcoin đối mặt với thách thức khi các quỹ ETF bán ra. Mùa hè sẽ là "thị trường gấu" của crypto?

Bitcoin đã không thể giữ vững trên mốc USD 80,000, làm dấy lên những lo ngại thực sự trong giới đầu tư rằng thị trường gấu tiền điện tử có thể bước vào giai đoạn điều chỉnh mạnh hơn và thậm chí kéo BTC quay trở lại dưới vùng USD 60,000. Bất chấp dòng vốn kỷ lục chảy vào thị trường chứng khoán và việc Phố Wall liên tục lập đỉnh lịch sử mới, Bitcoin vẫn gặp khó khăn trong việc lấy lại động lực hướng tới mốc USD 100,000.

Thông tin quan trọng

• Đồng thời, thị trường đang bước vào giai đoạn mang tính mùa vụ vốn thường yếu đối với Bitcoin. Khoảng thời gian từ tháng 5 đến tháng 9 historically thường đi kèm với các đợt điều chỉnh trên thị trường crypto, đặc biệt trong các năm diễn ra bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Mỹ. Khi kết hợp với đồng USD mạnh hơn và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng cao, áp lực lên các tài sản rủi ro càng gia tăng.

• Đồng USD và lợi suất trái phiếu tiếp tục đi lên, gây áp lực không chỉ lên tiền điện tử mà còn lên kim loại quý. Thị trường chứng khoán vẫn tương đối vững vàng nhờ điều kiện kinh tế toàn cầu ổn định và làn sóng tăng trưởng liên quan tới AI. Tuy nhiên, nhà đầu tư ngày càng lo ngại rằng lạm phát dai dẳng có thể buộc Federal Reserve duy trì lập trường “diều hâu” lâu hơn.

• Căng thẳng quanh Eo biển Hormuz vẫn là một trong những rủi ro vĩ mô lớn nhất đối với thị trường. Nếu xung đột liên quan đến Iran tiếp tục kéo dài trong các tháng tới, giá dầu cao có thể khiến lạm phát CPI tăng trở lại. Kịch bản này nhiều khả năng sẽ tiếp tục hỗ trợ đồng USD và tạo thêm áp lực lên các tài sản mang tính đầu cơ, bao gồm cả Bitcoin.

Các quỹ ETF đang chốt lời Bitcoin

Dữ liệu dòng vốn ETF kể từ ngày 12/5 cho thấy làn sóng bán BTC đáng chú ý từ các quỹ tổ chức. Điều quan trọng là hoạt động chốt lời này diễn ra trong lúc Nasdaq 100 và S&P 500 liên tục lập đỉnh mới. Mô hình bán ETF tương tự - bao gồm cả hoạt động từ các sản phẩm iShares của BlackRock - cũng từng xuất hiện trước đợt điều chỉnh lớn vào mùa đông 2025/2026. Dù áp lực bán gần đây gia tăng, các quỹ ETF vẫn nắm giữ hơn USD 56.7 tỷ giá trị Bitcoin và tiếp tục là một trong những nguồn cầu dài hạn quan trọng nhất của thị trường.

Nguồn: Bloomberg Finance L.P. XTB Research

Nguồn: Bloomberg Finance L.P. XTB ResearchNguồn: Bloomberg Finance L.P. XTB Research

Phân tích kỹ thuật: lịch sử có thể đang lặp lại

Cấu trúc điều chỉnh hiện tại ngày càng giống với các đợt bán tháo Bitcoin trước đây. Tuy nhiên, lần này nhịp phục hồi mạnh hơn đáng kể so với cuối năm 2025 và đầu năm 2026, khi BTC thất bại gần vùng Fibonacci retracement 38.2% trước khi lao dốc từ khoảng USD 97,000. Đợt tăng gần nhất gặp kháng cự mạnh quanh vùng Fibonacci retracement 61.8% gần USD 83,600 - nơi cũng trùng với đường EMA200 theo phiên giao dịch. Kể từ đó, Bitcoin đã giảm trở lại dưới EMA50, cho thấy động lượng ngắn hạn đang suy yếu.

Nguồn: xStation5

Liệu kịch bản 2021–2022 có lặp lại?

So sánh chu kỳ hiện tại với thị trường gấu 2021–2022 cho thấy nhiều điểm tương đồng trong cấu trúc điều chỉnh. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng mức giảm hiện tại vẫn nông hơn đáng kể - ngay cả tại đáy gần USD 60,000, Bitcoin mới chỉ giảm khoảng 50% từ đỉnh, trong khi cú sập năm 2022 lên tới gần 80%.

Việc vốn hóa thị trường Bitcoin ngày càng lớn có thể giúp giảm bớt biến động dài hạn so với các chu kỳ trước. Dù vậy, mùa hè historically vẫn là giai đoạn khó khăn đối với Bitcoin, đồng nghĩa những tuần tới có thể tiếp tục chứng kiến biến động mạnh và rủi ro giảm giá cao.

Nguồn: xStation5

Eryk Szmyd, Financial Markets Analyst at XTB