Bước ngoặt lớn trước các "bom tấn"!

Tuần cuối cùng của tháng 7 được đánh dấu bởi một loạt sự kiện quan trọng

Hiện tại, hầu hết các nền kinh tế lớn đã đạt được thỏa thuận thương mại với Mỹ, do đó một trong những rủi ro chính đối với thị trường chứng khoán đã được loại bỏ. Những lo ngại về thuế quan không còn là rào cản đối với đà tăng và động lực của thị trường. Cuộc họp FOMC tuần này nhiều khả năng sẽ không mang đến thay đổi chính sách nào, lợi nhuận của các công ty công nghệ lớn được kỳ vọng sẽ tiếp tục khả quan và báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP) chưa được dự báo sẽ phản ánh sự yếu kém của thị trường lao động do ảnh hưởng từ thuế – ít nhất là ở giai đoạn hiện tại.

Đây là một tuần quan trọng đối với thị trường tài chính. Dưới đây là ba sự kiện nổi bật:

1. Cuộc họp FOMC: Chính trị sẽ là trọng tâm

Kỳ vọng sẽ không có thay đổi về lãi suất trong cuộc họp vào thứ Tư, mặc dù có thể diễn ra một cuộc tranh luận căng thẳng trong nội bộ Fed khi các thành viên FOMC bất đồng về định hướng lãi suất trong tương lai. Tổng thống Trump đang gây áp lực mạnh mẽ lên Chủ tịch Fed Jerome Powell để cắt giảm lãi suất, tuy nhiên Fed vẫn giữ lập trường thận trọng, chờ xem tác động của thuế quan đối với lạm phát.

Gần như không có khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tuần này. Tuy nhiên, thị trường đang định giá khả năng cắt giảm lãi suất trong tháng 9 ở mức 62%. Do đó, tuyên bố sau cuộc họp của Fed và cuộc họp báo của Chủ tịch Powell sẽ được thị trường theo dõi sát sao để xác nhận kỳ vọng này.

Một số thành viên Fed có thể bỏ phiếu ủng hộ việc cắt giảm lãi suất, bao gồm Christopher Waller – người được xem là ứng viên thay thế Powell vào năm tới. Ông đã kêu gọi cắt giảm lãi suất do lo ngại về sự suy yếu tiềm ẩn của thị trường lao động. Tuy nhiên, bất kỳ sự bất đồng nào nhằm ủng hộ việc cắt giảm lãi suất cũng có thể được xem là động thái mang tính chính trị – một số thành viên có thể đang "lấy lòng" Tổng thống Trump để được cân nhắc cho vị trí chủ tịch tiếp theo.

Dữ liệu kinh tế tốt hơn dự kiến cùng với các thỏa thuận thương mại giúp giảm gánh nặng thuế quan có thể làm dịu nỗi lo về lạm phát do chính sách thương mại của Mỹ gây ra – từ đó mở đường cho khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Chúng tôi cũng dự đoán rằng trọng tâm của buổi họp báo sau cuộc họp sẽ xoay quanh mối quan hệ giữa Powell và Tổng thống Trump, hơn là định hướng chính sách tiền tệ trong tương lai.

Do đó, cuộc họp lần này có thể không mang lại nhiều “tin tức mới.” Tuy nhiên, nếu Fed đưa ra tông giọng mềm mỏng hơn về triển vọng lạm phát, kỳ vọng cắt giảm lãi suất trong tháng 9 có thể tăng lên, đồng thời gây áp lực giảm giá đối với đồng USD – vốn đang là đồng tiền có diễn biến tốt nhất trong nhóm G10 từ đầu tháng đến nay.

2. Lợi nhuận doanh nghiệp: Tâm điểm là công nghệ

Chúng ta đã đi được khoảng 1/3 chặng đường của mùa báo cáo lợi nhuận quý II và cho đến nay, các tin tức nhìn chung là tích cực. Theo dữ liệu từ FactSet, số lượng công ty thuộc chỉ số S&P 500 báo cáo lợi nhuận vượt kỳ vọng đang ở mức cao hơn trung bình, mặc dù mức độ vượt kỳ vọng không mạnh bằng các quý trước.

Nếu các bất ngờ tích cực này tiếp tục trong những tuần tới, S&P 500 có thể nâng tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của mình – hiện đang ở mức thấp nhất kể từ quý I năm 2024. Các ngành tài chính và truyền thông đang đóng góp lớn nhất vào tăng trưởng lợi nhuận tổng thể của S&P 500 tính đến hiện tại. Ngược lại, y tế và năng lượng là hai lĩnh vực tụt hậu. Tăng trưởng doanh thu trên toàn bộ các ngành đến thời điểm này vẫn tích cực, bất chấp những lo ngại về sự chậm lại của nền kinh tế Mỹ và toàn cầu. Điều đó cũng cho thấy các doanh nghiệp tư nhân vẫn khá vững vàng trước các rủi ro từ thuế quan. Giờ đây, khi rủi ro đó đã giảm bớt, tăng trưởng doanh thu có thể được củng cố hơn nữa vào cuối năm.

Tuần này, tâm điểm thị trường sẽ là báo cáo lợi nhuận của các ông lớn công nghệ: Apple, Amazon, Microsoft và Meta. Chi tiêu cho AI sẽ là trọng tâm mà các nhà đầu tư chú ý trong các báo cáo này. Meta vẫn tiếp tục đầu tư mạnh vào AI, trong khi Alphabet tuần trước cũng đã công bố kế hoạch tăng mạnh chi tiêu vốn vào trung tâm dữ liệu và năng lực AI. Cho đến nay, các cổ phiếu công nghệ đều được tưởng thưởng cho kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng. Giá cổ phiếu của Google đã tăng 4% trong tuần trước và tăng 15% trong tháng vừa qua. Ngành công nghệ đang dẫn dắt đà tăng của thị trường Mỹ, và chỉ số ngành công nghệ trong S&P 500 đã đạt mức cao kỷ lục vào tuần trước.

3. Báo cáo NFP: Bài kiểm tra hàng tháng đối với thị trường lao động Mỹ

Dữ liệu thị trường lao động Mỹ mới nhất sẽ là báo cáo quan trọng kết thúc tuần giao dịch này. Theo ước tính của các chuyên gia kinh tế do Bloomberg khảo sát, số lượng việc làm mới trong tháng 7 dự kiến đạt 109.000 – thấp hơn mức 147.000 của tháng 6. Tỷ lệ thất nghiệp được kỳ vọng sẽ tăng nhẹ từ 4,1% lên 4,2%. Mức tăng trưởng lương theo năm được kỳ vọng tăng nhẹ lên 3,8%.

Một số chuyên gia kỳ vọng con số việc làm tháng 7 có thể sẽ cao hơn nhiều, cho thấy thị trường lao động tiếp tục có một tháng tăng trưởng vững chắc. Có nhiều yếu tố đang hỗ trợ thị trường lao động Mỹ hiện nay, bao gồm việc số lượng việc làm khu vực công sụt giảm ít hơn nhờ cắt giảm các chương trình tiết kiệm ngân sách (ví dụ như Doge), sự hồi phục tuyển dụng trong ngành xây dựng, và sự gia tăng trong lĩnh vực vận tải – logistics khi các dòng chảy thương mại được cải thiện trở lại nhờ giảm căng thẳng thuế quan. Tất cả điều này cho thấy những ai dự đoán nền kinh tế Mỹ sẽ suy yếu có thể cần điều chỉnh lại quan điểm, vì một nền kinh tế Mỹ vững vàng đang tạo nền tảng cho sức mạnh của thị trường chứng khoán Mỹ trong nửa cuối năm nay.