GOLD - Vượt mức 4.500 USD/oz, liệu xu hướng đã đảo chiều?

Thị trường Vàng vừa trải qua một phiên giao dịch bùng nổ khi giá Vàng giao ngay tăng gần 200 USD/oz trong ngày 19/8, đưa giá lên vùng cao nhất trong gần ba tháng. Động lực chính đến từ sự sụt giảm mạnh của lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ và đồng USD sau khi Bộ Tài chính Mỹ bất ngờ công bố kế hoạch tăng quy mô mua lại trái phiếu dài hạn. Bên cạnh đó, kỳ vọng Fed không tăng lãi suất trong tháng 9, cùng với dòng vốn tiếp tục chảy vào các quỹ ETF Vàng lớn, đang tạo thêm nền tảng cho xu hướng tăng của kim loại quý.

Thị trường kim loại quý đồng loạt tăng mạnh

Giá Vàng tăng mạnh và có thời điểm vượt qua 4.500 USD/oz, đây là mức đóng cửa cao nhất của giá Vàng kể từ cuối tháng 5. Điều này, cho thấy lực mua quay trở lại mạnh mẽ sau giai đoạn giá có dấu hiệu chững lại. Bạc cũng hưởng lợi từ diễn biến này. Giá Bạc giao ngay tăng 5,9%, tương đương 3,74 USD/oz, lên 67,14 USD/oz.

Đà tăng mạnh của Vàng diễn ra trong bối cảnh thị trường đang tái định giá triển vọng chính sách tiền tệ của Mỹ. Các dữ liệu kinh tế yếu hơn gần đây đã làm gia tăng kỳ vọng rằng Fed có thể không tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 9. Trong môi trường lợi suất thực thấp hơn và USD suy yếu, chi phí cơ hội của việc nắm giữ Vàng giảm xuống, qua đó tạo thêm động lực cho dòng tiền tìm đến kim loại quý.

Lợi suất trái phiếu giảm mạnh sau tuyên bố từ Bộ trưởng Tài chính Mỹ

Chất xúc tác trực tiếp cho cú bứt phá của giá Vàng đến từ thị trường trái phiếu Mỹ. Sau phiên bán tháo mạnh trước đó, trái phiếu Kho bạc Mỹ phục hồi trong ngày 19/8, khiến lợi suất giảm đáng kể trên toàn bộ đường cong. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm giảm hơn 10 điểm cơ bản xuống 5,184%, trong khi lợi suất kỳ hạn 10 năm giảm hơn 6 điểm cơ bản xuống 4,637%.

Đáng chú ý, chỉ một ngày trước đó, lợi suất 30 năm từng tăng vượt 5,33%, mức cao nhất kể từ tháng 6/2007. Vì vậy, sự đảo chiều mạnh của lợi suất đã tạo ra một cú hích đáng kể cho các tài sản không sinh lãi như Vàng.

Nguyên nhân nằm ở tuyên bố của Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent, khi Bộ Tài chính cho biết sẽ tăng gấp đôi quy mô chương trình mua lại trái phiếu Kho bạc Mỹ dài hạn. Chương trình dự kiến bắt đầu từ ngày 9/9 và duy trì ít nhất đến ngày 4/11, qua đó hỗ trợ thanh khoản và tạo lực cầu đối với trái phiếu dài hạn.

Tác động lên thị trường không chỉ dừng lại ở lợi suất. Dollar Index giảm 0,9%, xuống hơn 98,8 điểm, giúp Vàng trở nên hấp dẫn hơn đối với nhà đầu tư nắm giữ các đồng tiền khác.

Biên bản FOMC tháng 7 cho thấy sự phân hóa sâu sắc

Bên cạnh yếu tố lợi suất, triển vọng chính sách tiền tệ của Fed cũng đang trở thành động lực quan trọng đối với giá Vàng. Biên bản cuộc họp FOMC ngày 28 - 29/7, được công bố hôm 19/8, cho thấy sự phân hóa đáng kể giữa các thành viên Fed.

Theo biên bản, “một số” quan chức ủng hộ khả năng tăng lãi suất, trong khi “nhiều” thành viên cho rằng việc tăng lãi suất có thể trở nên cần thiết nếu lạm phát không tiếp tục giảm về mục tiêu 2%.

Điều này cho thấy Fed vẫn đặc biệt quan tâm đến rủi ro lạm phát dai dẳng. Tuy nhiên, phe ủng hộ giữ nguyên lãi suất cũng có thêm cơ sở khi các dữ liệu gần đây cho thấy thị trường lao động đang suy yếu và lạm phát có dấu hiệu hạ nhiệt. Chính sự phân hóa này khiến triển vọng chính sách tiền tệ trở nên khó đoán hơn. Dù biên bản vẫn chứa những quan điểm “hawkish”, thị trường hiện chưa đặt cược vào một đợt tăng lãi suất ngay trong tháng 9.

Theo FedWatch Tool của CME, thị trường lãi suất tương lai đang định giá xác suất khoảng 65% Fed giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp ngày 15 - 16/9. Đối với Vàng, đây vẫn là một yếu tố hỗ trợ quan trọng. Nếu dữ liệu kinh tế tiếp tục cho thấy tăng trưởng và thị trường lao động suy yếu trong khi lạm phát không tăng tốc mạnh, kỳ vọng về một Fed ít diều hâu hơn có thể tiếp tục gây áp lực lên lợi suất thực và đồng USD.

SPDR tiếp tục gom hàng

Một tín hiệu đáng chú ý khác đến từ dòng vốn đầu tư vào Vàng. SPDR Gold Trust, quỹ ETF Vàng lớn nhất thế giới, đã mua ròng 9,5 tấn Vàng trong phiên 19/8, nâng tổng lượng Vàng nắm giữ lên gần 1.034,7 tấn. Đáng chú ý, đây không phải là một giao dịch đơn lẻ. Xu hướng mua ròng của SPDR đã diễn ra khá mạnh kể từ đầu tháng 8, cho thấy dòng vốn đầu tư đang dần quay trở lại thị trường Vàng.

Việc giá Vàng tăng mạnh đồng thời với lượng Vàng nắm giữ của SPDR tiếp tục mở rộng là tín hiệu tích cực đối với xu hướng trung hạn. Điều này cho thấy đà tăng không chỉ được thúc đẩy bởi hoạt động giao dịch ngắn hạn mà còn nhận được sự hỗ trợ từ dòng vốn đầu tư thực tế. Nếu lợi suất trái phiếu Mỹ tiếp tục giảm, USD duy trì xu hướng suy yếu và kỳ vọng Fed không tăng lãi suất trong tháng 9 được củng cố, dòng vốn vào các quỹ ETF Vàng có thể tiếp tục gia tăng.

Triển vọng

Phiên tăng 4,4% của giá Vàng đã đánh dấu một sự thay đổi đáng chú ý trong động lực thị trường. Từ lợi suất trái phiếu, USD, kỳ vọng Fed cho tới dòng vốn ETF, nhiều yếu tố đang đồng thời nghiêng về phía hỗ trợ kim loại quý.

Nguồn: xStation5

Về kỹ thuật, việc giá vượt đường EMA100 quanh 4.381 USD/oz là tín hiệu tích cực. Nếu duy trì được trên vùng này, thị trường có thể tiếp tục hướng tới các vùng giá cao hơn, trong đó 5.000 USD/oz sẽ là cột mốc tâm lý đặc biệt quan trọng.

Tuy nhiên, sau một phiên tăng gần 200 USD/oz, thị trường cũng đang ở trạng thái dễ xuất hiện chốt lời và điều chỉnh ngắn hạn. Do đó, khả năng giá duy trì trên các vùng hỗ trợ mới hình thành sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc xác nhận liệu cú bứt phá lần này có thể phát triển thành một xu hướng tăng bền vững hay không.