Thị trường nổi bật - EURCHF (01.08.2025)

Một trong những mức thuế cao nhất của Mỹ nhắm vào Thụy Sĩ

Tổng thống Donald Trump đã áp đặt thuế quan 39% đối với hàng hóa nhập khẩu từ Thụy Sĩ, biến đây trở thành một trong những mức thuế cao nhất của Mỹ hiện nay. Mức thuế này cao hơn đáng kể so với con số ban đầu là 31% và vượt xa các mức thuế áp dụng đối với EU, Nhật Bản và Hàn Quốc (15%). Quyết định này xuất phát từ nỗ lực của chính quyền Mỹ nhằm giảm thâm hụt thương mại với Thụy Sĩ (38 tỷ USD trong năm ngoái) và gây sức ép để các công ty chuyển sản xuất sang Mỹ, từ đó điều chỉnh mất cân đối thương mại toàn cầu. Chính phủ Thụy Sĩ bày tỏ “rất tiếc” và hiện đang nỗ lực đàm phán để đảo ngược quyết định này. Nếu không đạt được thỏa thuận trước ngày 7 tháng 8, thuế quan mới sẽ chính thức có hiệu lực. Mỹ cũng tuyên bố rằng bất kỳ hành vi chuyển hướng xuất khẩu thông qua nước thứ ba đều sẽ phải chịu thuế bổ sung 40%.

Các mức thuế mới ảnh hưởng mạnh đến các ngành xuất khẩu chủ lực của Thụy Sĩ như: dược phẩm (Novartis, Roche), đồng hồ (Swatch, Rolex) và bánh kẹo (Lindt). Đây là những lĩnh vực có vị thế vững chắc tại thị trường Mỹ – thị trường lớn nhất của Thụy Sĩ ngoài châu Âu. Thuế quan mới được dự đoán sẽ làm giảm khả năng cạnh tranh về giá, hạ doanh số và trong dài hạn có thể buộc các công ty chuyển sản xuất sang các quốc gia khác. Hiệp hội công nghiệp Thụy Sĩ gọi đây là “mối nguy hiểm”, và cảnh báo về nguy cơ xảy ra các vấn đề mang tính cơ cấu lâu dài đối với nền kinh tế xuất khẩu.

Triển vọng chính sách tiền tệ và lạm phát tại Thụy Sĩ

Dữ liệu lạm phát mới nhất cho tháng 6 cho thấy áp lực giá cả gần như không có, với CPI bằng 0.0% so với cùng kỳ và tăng 0.2% theo tháng. Đáng chú ý, lạm phát ở nhóm lương thực và đồ uống không cồn là âm (-0.3% y/y). Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) đã quyết định cắt giảm lãi suất về 0% vào tháng 6. Trước bối cảnh lạm phát thấp (do đồng franc mạnh) và thách thức kinh tế (thuế quan, đồng tiền quá mạnh), có khả năng SNB sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất xuống mức âm vào tháng 9. Chỉ khi lạm phát phục hồi rõ rệt hoặc đồng franc suy yếu thì mới có thể dừng việc nới lỏng tiếp theo. Cần lưu ý rằng SNB gần đây không đề cập đến khả năng can thiệp tỷ giá, vốn chỉ mang lại hiệu quả ngắn hạn trong quá khứ. Hơn nữa, SNB cũng có thể tránh gây căng thẳng với Mỹ – nước đã nhiều lần chỉ trích các hành động can thiệp tiền tệ.

Phân tích kỹ thuật cặp EUR/CHF

Sau tin tức về thuế, đồng franc Thụy Sĩ đã suy yếu nhẹ so với đồng euro. Cặp tiền EUR/CHF hiện giao dịch quanh mức 0.93. Trong phiên giao dịch đầu ngày, cặp tiền đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ giữa tháng Tư, nhưng hiện đang hồi phục. Vùng 0.9230–0.9300 là vùng hỗ trợ rất mạnh, tuy nhiên biến động của cặp tiền này vẫn tương đối hạn chế. Tuy vậy, nếu áp lực lên nền kinh tế gia tăng và SNB tiếp tục cắt giảm lãi suất, đồng franc có thể suy yếu thêm so với euro hoặc đô la Mỹ trong các tháng tới.