ستصدر شركة ألفابت (GOOGL.US) اليوم تقرير أرباحها للربع الأول من عام 2025 بعد إغلاق السوق. وسيكون هذا التقرير هو الثاني من بين ما يُسمى بـ"الشركات السبع الكبرى"، بعد تيسلا، التي، على الرغم من نتائجها المخيبة للآمال، حققت أرباحًا بعد أنباء عن زيادة مشاركة إيلون ماسك في عمليات الشركة.
إبدأ بالإستثمار اليوم أو تدرّب على حساب تجريبي
إنشاء حساب حساب تجريبي تحميل تطبيق الجوال تحميل تطبيق الجوالفي ظل الضعف الواسع النطاق الذي تعاني منه شركات التكنولوجيا الكبرى الرائدة (حيث شهدت جميع هذه الشركات انخفاضات أعلى من السوق الأمريكية الأوسع منذ بداية العام)، ستمثل أرباح ألفابت اليوم اختبارًا مهمًا لكيفية عمل الشركة في بيئة جديدة تهيمن عليها حالة عدم اليقين. خلال إصدار الأرباح اليوم، لن تقتصر أهمية البيانات المالية على البيانات المالية فحسب، بل ستشمل أيضًا رسالة الإدارة التي تُبين للمستثمرين مدى قدرة ألفابت على تجاوز تقلبات السوق المضطربة.
معنويات السوق قبل صدور الأرباح
ارتفعت أسهم الشركة بنحو 2% خلال جلسة اليوم قبل صدور الأرباح، مما يُشير إلى بعض التفاؤل. وفي اثنين من آخر أربعة إصدارات ربع سنوية، ارتفع سهم ألفابت بالمثل قبل صدور التقرير.
على الرغم من انخفاض سهم ألفابت منذ بداية العام حتى تاريخه، لا تزال معنويات المحللين متفائلة. ورغم انخفاض نسبة توصيات "الشراء" بشكل طفيف منذ بداية عام 2025، إلا أنها لا تزال أعلى من 80%. علاوة على ذلك، ورغم انخفاض متوسط السعر المستهدف، فإنه لا يزال أعلى من 200 دولار أمريكي، حيث يبلغ حاليًا 202.96 دولار أمريكي. ولا يزال الفارق بين السعر المستهدف على مدى 12 شهرًا والتقييم الحالي مرتفعًا مقارنةً بالعام الماضي، وهو أقل بقليل من أعلى سعر محلي سُجِّل في أوائل سبتمبر 2024. ومن المثير للاهتمام أن فارقًا واسعًا مماثلًا كان واضحًا أيضًا حول أدنى سعر محلي في ذلك الوقت.
رأي المحللين تجاه شركة Alphabet.
المصدر: Bloomberg Finance L.P.
التوقعات المالية للربع الأول من عام 2025
يتوقع السوق أن تحقق ألفابت إيرادات قدرها 89.1 مليار دولار أمريكي (بزيادة 11% على أساس سنوي). ومن المتوقع أن يصل الدخل التشغيلي إلى 28.58 مليار دولار أمريكي (بزيادة 12% على أساس سنوي). ويشير هذا النمو القوي في الأرباح إلى تحسن طفيف في هامش الربح ليتجاوز 32.08% (بزيادة 0.45 نقطة مئوية). وستُمثل الإدارة الفعالة للتكاليف أحد أكبر التحديات التي تواجه ألفابت في هذه البيئة. وبينما يبدو الحفاظ على نمو قوي في الإيرادات أقل عرضة للمخاطر، فإن إدارة النفقات - لا سيما في ظل خطط تطوير الذكاء الاصطناعي التي تتطلب رأس مال كبير - قد تُشكل تحديًا.
يُلاحظ أن المستثمرين حساسون بشكل خاص للتغيرات في الدخل التشغيلي. ومع ذلك، قد لا تُؤدي النتائج المنخفضة إلى موجة بيع قوية إذا أظهرت الإدارة قدرة طويلة الأجل على الحفاظ على الربحية وتحسينها.
يتوقع الإجماع أن تبلغ ربحية السهم المعدلة 2.01 دولار أمريكي، بزيادة قدرها 6% على أساس سنوي.
من بين قطاعات الأعمال، ستحظى خدمة جوجل كلاود بمتابعة دقيقة، إذ لا تزال تُمثل محركًا للنمو. كما سيركز المستثمرون على ديناميكيات قطاع الإعلانات. فعلى الرغم من نموه بمعدل أبطأ من قطاع السحابة، لا يزال قطاع الإعلانات يُمثل أكثر من 70% من إجمالي إيرادات ألفابت، وقد يكون عرضة للتقلبات الجيوسياسية.
الإيرادات المتوقعة حسب القطاع مقارنة بالربع الأول من عام 2024 (مليار دولار).
المصدر: Bloomberg Finance L.P., XTB Research
قطاع الحوسبة السحابية لا يزال محط الأنظار
لا تزال ألفابت في مرحلة حرجة. فمع تلميحات منافسيها إلى تباطؤ في توسع مراكز البيانات وسط تزايد حالة عدم اليقين، قد تتبع ألفابت استراتيجية حذرة (مما قد يُضعف النمو) أو تغتنم الفرصة لزيادة حصتها السوقية من خلال اتخاذ إجراءات جريئة.
النهج الثاني أكثر خطورة وتكلفة، وقد يُسبب تآكلًا في هامش ربح التشغيل للقطاع. ومع ذلك، يُعدّ استثمارًا في وضع سوقي أفضل مستقبلًا.
سيراقب المستثمرون ليس فقط النتائج الفصلية، بل أيضًا التوقعات المستقبلية ونبرة الإدارة تجاه أعمال الحوسبة السحابية.
من المتوقع أن تبلغ إيرادات قطاع الحوسبة السحابية للربع الأول من عام 2025 12.32 مليار دولار أمريكي، وهي أعلى نتيجة ربع سنوية في تاريخ ألفابت. ومع ذلك، من المتوقع أن ينخفض الدخل التشغيلي بشكل طفيف مقارنةً بالربع السابق، ولكن عند 1.94 مليار دولار أمريكي، سيظل هذا الرقم أعلى من ضعف نتيجة الربع الأول من عام 2024.
تظل إيرادات قطاع السحابة لدى Alphabet ودخلها التشغيلي في اتجاه تصاعدي منذ الربع الثالث من عام 2022 (باستثناء انخفاض الهامش لمرة واحدة في الربع الثالث من عام 2023).
المصدر: Bloomberg Finance L.P., XTB Research
لا تزال الرسوم الجمركية موضوعًا رئيسيًا
من المواضيع الرئيسية التي سيتابعها المستثمرون عن كثب خلال مؤتمر الأرباح تأثير الرسوم الجمركية وعدم اليقين الاقتصادي الكلي على عمليات الشركة. من بين كبرى شركات التكنولوجيا الكبرى، أظهرت ألفابت قدرة فائقة على الصمود في وجه الاضطرابات الجيوسياسية المحتملة، وغالبًا ما حققت أسرع انتعاش بعد فترات عدم اليقين.
في الوقت الحالي، لا يبدو أن ألفابت في وضع أفضل بكثير من نظيراتها، حيث انخفض سهمها بنحو 17% منذ بداية العام، مما يضعها في منتصف قائمة "الشركات السبع الكبرى".
ستكون الخطوة الأولى نحو استعادة ثقة المستثمرين هي تحديد نطاق وتأثير الرسوم الجمركية وعدم اليقين الجيوسياسي العام على عمليات الشركة. وبناءً على ذلك، نتوقع طرح أسئلة خلال مؤتمر اليوم حول مدى تأثير الرسوم الجمركية على أعمال ألفابت. تجدر الإشارة إلى أن هذا لا يتعلق بالضرورة بالتأثير المباشر - والذي يُرجّح أن يكون محدودًا - بل بالتأثير غير المباشر لعدم اليقين على رغبة عملاء ألفابت في الإنفاق على الإعلانات، والتي تُشكّل جزءًا كبيرًا من إيرادات الشركة.
الذكاء الاصطناعي - تهديد أم فرصة؟
من العناصر الرئيسية الأخرى في تقرير أرباح اليوم تناول ما إذا كان قطاع الذكاء الاصطناعي المتنامي يُمثّل فرصة أم تهديدًا متزايدًا لشركة ألفابت. على الرغم من أن نموذج لغة جيميني من ألفابت يُعدّ منافسًا قويًا في السوق، إلا أنه من المهم الإشارة إلى أن توسّع عالم نماذج الذكاء الاصطناعي - واكتساب المزيد من المستخدمين - قد يُشكّل خطرًا على أهم مصدر دخل للشركة: بحث جوجل.
حتى الآن، كانت جوجل العملاق بلا منازع في سوق محركات البحث، ولكن تحوّل عادات المستخدمين والتطور السريع لأدوات بديلة لمحركات البحث التقليدية قد يُغيّر ميزان القوى الحالي بشكل كبير.
ونتيجة لذلك، سيتطلع المستثمرون إلى إشارات واضحة في تعليق الإدارة اليوم حول ما إذا كانت جيميني ستكون بمثابة ضمانة كافية لحماية قطاع الإيرادات الأساسية للشركة.
