- من المقرر أن تعلن شركة PepsiCo عن أرباح الربع الثالث من عام 2023 الأسبوع المقبل
- تتمتع الشركة بسجل حافل في تجاوز تقديرات ربحية السهم
- التركيز على التسعير مع ركود نمو الحجم
- نظرة على التقييم
- ارتد السهم من الحد الأدنى للقناة الصعودية
تعرض سعر سهم شركة PepsiCo (PEP.US)، شركة الوجبات الخفيفة والمشروبات الأمريكية، للضغط خلال الشهرين الماضيين، حيث انخفض بأكثر من 10٪ عن أعلى مستوى له في يوليو. من المقرر أن تعلن الشركة عن أرباح الربع الثالث الأسبوع المقبل، وبالنظر إلى أن لديها سجل جيد في تجاوز توقعات السوق، فقد يكون ذلك نقطة تحول. دعونا نلقي نظرة على ما يتوقعه السوق وكيف يبدو تقييم الشركة!
إبدأ بالإستثمار اليوم أو تدرّب على حساب تجريبي
إنشاء حساب حساب تجريبي تحميل تطبيق الجوال تحميل تطبيق الجوالشركة بيبسيكو تعلن عن أرباحها الأسبوع المقبل!
من المقرر أن تعلن شركة PepsiCo (PEP.US) عن أرباح الربع الثالث من عام 2023 الأسبوع المقبل يوم الثلاثاء 10 أكتوبر قبل افتتاح جلسة السوق. ستكون شركة PepsiCo واحدة من أوائل الشركات الأمريكية التي تعلن عن أرباحها للفترة من يوليو إلى سبتمبر.
من المتوقع أن تعلن الشركة عن قفزة بنسبة 9.4% على أساس سنوي في ربحية السهم المعدلة وزيادة بنسبة 6.5% على أساس سنوي في الإيرادات. سيكون نمو ربحية السهم أبطأ قليلاً من 10٪ على أساس سنوي المعلن عنه في الربع نفسه من العام الماضي وأيضًا نمو إيرادات أبطأ من 8.8٪ على أساس سنوي المعلن عنه في الربع الثالث من عام 2022. ومع ذلك، من المتوقع أن يتحسن هامش التشغيل قليلاً مقارنة بالعام الماضي. ومن النقاط المهمة التي يجب ملاحظتها أنه من المتوقع أن يكون نمو الحجم سلبيًا، وبالتالي فإن الزيادة في الإيرادات ستأتي بالكامل من زيادات الأسعار. ومع ذلك، ينبغي القول أن شركة PepsiCo لديها سجل حافل للغاية في التغلب على توقعات السوق وتمكنت من الإبلاغ عن ربحية السهم أفضل من المتوقع لمدة 18 ربعًا متتاليًا!
توقعات أرباح الربع الثالث 2023
- ربحية السهم المعدلة: 2.16 دولار (+9.4% على أساس سنوي)
- الإيرادات: 23.4 مليار دولار (+6.5% على أساس سنوي)
- الدخل التشغيلي المعدل: 3.87 مليار دولار (+7.7% على أساس سنوي)
- هامش التشغيل المعدل: 16.6% مقابل 16.4% قبل عام
- نمو الإيرادات العضوية: +8.3% على أساس سنوي
- نمو الحجم العضوي: -1.1% على أساس سنوي
كان النمو في الإيرادات العضوية لشركة PepsiCo مدفوعًا في المقام الأول بمزيج التسعير المناسب في الأرباع الأخيرة. المصدر: اكس ستيشن 5
تقييم
دعونا نلقي نظرة سريعة على تقييم شركة PepsiCo من خلال 3 طرق تقييم شائعة الاستخدام - التدفقات النقدية المخصومة والمضاعفات ونموذج Gordon للنمو. نريد التأكيد على أن هذه التقييمات هي لأغراض العرض فقط ولا ينبغي النظر إليها على أنها توصيات أو أسعار مستهدفة.
طريقة التدفق النقدي للخصم
لنبدأ بإلقاء نظرة على تقييم شركة PepsiCo باستخدام طريقة التدفق النقدي المخصوم (DCF). لقد اتبعنا نهجًا مبسطًا واستخدمنا متوسطات الخمس سنوات كافتراضات في نموذج التوقعات للسنوات العشر. بالنسبة لتقدير القيمة النهائية، استخدمنا متوسط التكلفة المرجحة لرأس المال (WACC) لمدة 5 سنوات بنسبة 6.49٪ بالإضافة إلى افتراض نمو الإيرادات النهائية بنسبة 3.5٪. يقدر النموذج الذي يتضمن مثل هذه الافتراضات القيمة الجوهرية لأسهم شركة PepsiCo بمبلغ 201.10 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد - أو حوالي 19٪ أعلى من سعر إغلاق الأمس.
ومع ذلك، كما هو الحال عادة مع نماذج التقييم، فإن نموذج التدفقات النقدية المخصومة حساس للغاية للافتراضات المقدمة. يتم توفير مصفوفتين للحساسية أدناه - واحدة لمجموعات مختلفة من افتراضات هامش التشغيل ونمو الإيرادات والأخرى لمجموعات مختلفة من افتراضات المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال ونمو الإيرادات النهائية.
المصدر: XTB Research
المصدر: XTB Research
مضاعفات
بعد ذلك، دعونا نلقي نظرة على مضاعفات شركة PepsiCo وأقرانها. مجموعة النظراء المختارة ليست متجانسة تمامًا حيث أن أعمال شركة PepsiCo تنقسم بنسبة 50-50 تقريبًا بين الوجبات الخفيفة والمشروبات. ومع ذلك، فقد قمنا بإدراج أقران شركة PepsiCo الرئيسيين من كلا الصناعتين (بعضهم يعمل في كليهما). وتضم المجموعة كوكا كولا، ونستله، ومونديليز إنترناشيونال، ومونستر بيفيراج، وكيوريج دكتور بيبر، وكامبل سوب، وجنرال ميلز.
تم حساب المتوسط والوسيط لـ 6 مضاعفات - P/E، P/BV، P/S، P/FCF، EV/المبيعات وEV/EBITDA. نظرًا لأن الوسائل تميل إلى التشويه بواسطة القيم المتطرفة، على سبيل المثال Monster Beverage في هذه الحالة، فقد قررنا حساب تقييمات شركة PepsiCo باستخدام المتوسطات. كما يمكن للمرء أن يرى في الجدول أدناه، فإن نطاق التقييمات التي تم الحصول عليها واسع جدًا - من 45.78 دولارًا أمريكيًا في حالة السعر إلى القيمة الدفترية إلى 209.02 دولارًا أمريكيًا في حالة القيمة الدفترية/المبيعات. إن أخذ متوسط محدود لتلك التقييمات (باستثناء التقييم الأعلى والأدنى) يقودنا إلى تقييم قدره 157.84 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد - أو حوالي 6.5٪ أقل من سعر إغلاق الأمس.
المصدر: Bloomberg Finance LP, XTB Research
نموذج جوردون للنمو
باعتبارها شركة تتمتع بسجل طويل ومتين في مشاركة الأرباح مع المساهمين من خلال توزيعات الأرباح، يمكن تقييم شركة PepsiCo باستخدام نموذج Gordon Growth Model. قامت شركة PepsiCo بزيادة أرباحها لمدة 51 عامًا متتاليًا بالفعل. تمت زيادة الأرباح ربع السنوية لعام 2023 بنسبة 10٪، من 1.15 دولارًا إلى 1.265 دولارًا. وهذا يصل إلى أرباح سنوية قدرها 5.06 دولار للسهم الواحد. وبينما تمت زيادة توزيعات الأرباح بنسبة 10% هذا العام، إلا أن هذه زيادة أعلى من المتوسط وكان نمو أرباح الشركة في السنوات الأخيرة أقرب إلى 6%. باستخدام معدل العائد المطلوب بنسبة 8.5% (متوسط تكلفة حقوق الملكية لمدة 5 سنوات) بالإضافة إلى توزيعات أرباح سنوية بقيمة 5.06 دولار أمريكي ونمو أرباح بنسبة 6.0% كمدخلات لنموذج نمو جوردون يقودنا إلى تقييم شركة PepsiCo بقيمة 214.54 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد - أو 27% أعلى من سعر السوق الحالي.
المصدر: XTB Research
نظرة على الرسم البياني
أخيرًا وليس آخرًا، دعونا نلقي نظرة على مخطط PepsiCo (PEP.US) عند الفاصل الزمني D1. يمكننا أن نرى أن السهم كان يتداول تحت الضغط مؤخرًا، حيث انخفض بنسبة تزيد عن 10٪ عن أعلى مستوياته في يوليو. ومع ذلك، تمكن المضاربون على الارتفاع من إيقاف عمليات البيع عند منطقة الدعم البالغة 168.00 دولارًا، حيث يمكن العثور على الحد الأدنى للقناة الصعودية. يعد هذا تطورًا صعوديًا ولكن تجدر الإشارة إلى أنه سمح به من خلال التحسن العام في الرغبة في المخاطرة يوم أمس، وذلك بفضل تراجع العائدات. من المرجح أن يستمر سعر سهم الشركة مدفوعًا بعوامل على مستوى السوق حتى يوم الثلاثاء من الأسبوع المقبل عندما تلعب العوامل الخاصة بالشركة (أرباح الربع الثالث من عام 2023) دورًا أكبر. إذا تجاوزت الشركة توقعات السوق مرة أخرى، مما أدى إلى ضغط تصاعدي على سعر سهمها، فيمكن العثور على منطقة المقاومة على المدى القريب التي يجب مراقبتها عند منطقة 176.00 دولارًا للسهم.
المصدر: xStation5
