أسواق السندات لا تزال تشكل عائقا في جوانب أسواق الأسهم

تكافح الأسهم من أجل الاتجاه هذا الأسبوع، وينعكس ذلك في أدائها الضعيف. في الأيام الخمسة الماضية، انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 0.16%، وانخفض مؤشر Nasdaq بنسبة 0.32%، وانخفض مؤشر FTSE 100 بنسبة 0.6%، وانخفض مؤشر Eurostoxx 60 بنسبة 0.3%. ويبدو أن مؤشر داو جونز الصناعي، الذي يحتفظ في الغالب بأسهم ذات قيمة، محصن ضد هذا الأمر وارتفع بنسبة 0.75٪ في نفس الفترة. في الوقت الحالي، تعتبر عمليات البيع معتدلة، ولكن هناك شعور بالخمول في أسواق الأسهم العالمية في الوقت الحالي. وينعكس هذا في اتساع المؤشرات وعدد الأسهم التي ترتفع. على سبيل المثال، في مؤشر S&P 500، تقدم 174 سهمًا فقط يوم الأربعاء، وكان هذا تحسنًا طفيفًا يوم الثلاثاء، لكنه لا يزال عند مستويات منخفضة للغاية. هل هذا سلوك طبيعي في نهاية نصف العام، أم أنه شيء أكثر شرا؟

لاحظنا يوم الأربعاء أن سوق السندات كان يقود المعنويات مع بيع السندات السيادية العالمية، مما أدى إلى ارتفاع عائدات السندات. استمرت عمليات البيع حتى يوم الخميس، وارتفعت عائدات السندات الحكومية البريطانية لأجل 10 سنوات بمقدار 3 نقاط أساس اليوم، وارتفعت العائدات الفرنسية بمقدار نقطتين أساس وفي الولايات المتحدة، ارتفعت عائدات سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بمقدار نقطة أساس واحدة. ارتفع العائد على السندات الحكومية البريطانية لأجل 10 سنوات بمقدار 13 نقطة أساس حتى الآن هذا الأسبوع. على الرغم من أن الأمر قد لا يبدو كثيرًا، إلا أن هذه خطوة كبيرة لسوق السندات، ويمكن أن يكون لها تأثير مضاعف على الأسواق الأخرى.

لماذا أسواق السندات مهمة

يمكن أن يساعد تحليل الارتباط البسيط في توضيح العلاقة بين السندات والأسهم. هناك علاقة إيجابية قوية للغاية بين العائد على السندات الحكومية البريطانية لأجل عشر سنوات وعائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات، ويتحركان معًا نحو 80٪ من الوقت حتى الآن هذا العام. وهذا يعني أنه عندما تتحرك عوائد سندات الخزانة الأمريكية، فمن المحتمل أن تتبعها عوائد سندات الخزانة البريطانية، نظرًا لأن سوق سندات الخزانة هو سوق السندات الأكثر أهمية في العالم. كما أن العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات له أيضًا علاقة سلبية إلى حد ما مع مؤشر FTSE 100، عند -0.5%، كما أن عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات له أيضًا علاقة سلبية مع مؤشر S&P 500 عند -0.44%. في حين أن هذه العلاقات معتدلة، إلا أنها تسلط الضوء على كيف تميل الأسهم إلى البيع عندما ترتفع عوائد السندات. ومن المثير للاهتمام أن مؤشر CAC 40 لديه ارتباط سلبي أقل مع عائد السندات الفرنسية لأجل 10 سنوات عند -0.21 فقط حتى الآن هذا العام، ولم يتغير هذا إلا بالكاد منذ الإعلان عن الانتخابات الفرنسية المبكرة في وقت سابق من هذا الشهر.

التضخم في التركيز

بشكل عام، عندما ترتفع عائدات السندات، يمكن أن يكون ذلك بمثابة أخبار سيئة للأسهم. ولهذا السبب أيضًا هناك تركيز مكثف على بيانات التضخم، لأنها يمكن أن يكون لها تأثير كبير على أسواق السندات. وقد أثر التضخم الأعلى من المتوقع في أستراليا وكندا هذا الأسبوع بشكل كبير على أسواق السندات العالمية. وارتفعت عائدات السندات الكندية لأجل 10 سنوات بمقدار 10 نقاط أساس يوم الأربعاء. وسنحصل يوم الجمعة على أحدث أرقام التضخم في منطقة اليورو، وهي تستحق المراقبة عن كثب. تميل قراءة التضخم الإسباني إلى اعتبارها مؤشرًا رئيسيًا للكتلة، وتتوقع السوق تراجعًا طفيفًا في ضغط الأسعار، حيث من المتوقع أن تنخفض الأسعار الأساسية إلى 2.9% من 3% في مايو، ومن المتوقع أن تنخفض الأسعار الرئيسية إلى 3.4% في يونيو من 3.6% في مايو. إذا فاجأ التضخم في كتلة العملة في الاتجاه الصعودي، فقد يؤدي ذلك إلى ارتفاع عوائد السندات، مما قد يؤدي إلى تآكل معنويات المخاطرة.

مراقبة البيانات الأمريكية

هناك بعض البيانات الرئيسية من الولايات المتحدة خلال جلستي التداول المقبلتين، والتي قد تؤثر أيضًا على معنويات السوق. سنرى اليوم القراءات النهائية للناتج المحلي الإجمالي للربع الأول، ومبيعات المنازل المعلقة وطلبات السلع المعمرة لشهر مايو، ومطالبات البطالة الأولية الأسبوع الماضي. وفي يوم الجمعة، سنصدر بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية لشهر مايو، والتي من المتوقع أن تظهر اعتدالًا إلى 2.6% من 2.8%. ومن المتوقع أن ينمو الدخل الشخصي بنسبة 0.4%، ومن المتوقع أن يرتفع الإنفاق الشخصي بنسبة 0.3% في الشهر الماضي. تستحق البيانات الاقتصادية الأمريكية المراقبة عن كثب، حيث أثرت التعليقات المتشددة من محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي بومان، حيث ذكرت أن أسعار الفائدة قد تظل أعلى لفترة أطول، على توقعات خفض أسعار الفائدة. ويتوقع السوق الآن فرصة بنسبة 56% لخفض سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر، بانخفاض من 65% في وقت سابق من هذا الأسبوع. قد تشهد بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي غدًا إعادة معايرة أخرى لتوقعات خفض أسعار الفائدة.

الين في السقوط الحر؟

الين هو أيضا في التركيز. وكما ذكرنا في وقت سابق من هذا الأسبوع، لم تتدخل السلطات اليابانية في الين الياباني وارتفع زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني إلى ما بعد مستوى 160 ويتم تداوله حاليًا عند مستوى 160.50. ستكون السلطات اليابانية متحمسة للتدخل قبل صدور بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي غدًا في الولايات المتحدة، في حالة حدوث مفاجأة هبوطية تؤثر على الدولار. كما أن التدخل قصير المدى لا يجدي نفعًا، إذا أرادت السلطات اليابانية ينًا قويًا، فستحتاج إلى إما 1، إنشاء برنامج تدخل طويل المدى لتقوية الين، وهو ما سيكلف مئات المليارات من الدولارات، أو 2، تطبيعه. السياسة النقدية بوتيرة أسرع، الأمر الذي قد يزعزع استقرار سوق السندات اليابانية. ولا يخلو أي من الخيارين من تكاليف، إلا أن ضعف الين يؤدي أيضًا إلى تآكل القوة الشرائية اليابانية، الأمر الذي يضر بالأسر اليابانية، وهو أمر غير مستدام أيضًا على المدى الطويل.

أسهم تستحق المتابعة: غوتشي تنعم بمجد تايلور سويفت

هل استفادت دار كيرينغ الفرنسية الفاخرة التي تمتلك غوتشي من تأثير تايلور سويفت؟ ارتدت سويفت وصديقها غوتشي في إحدى الليالي في لندن في نهاية الأسبوع الماضي، وارتفعت الأسهم لمدة 6 جلسات متتالية منذ ذلك الحين. أدى مزيج من السحر المالي لشركة Swift وترقية Bank of America إلى دفع سعر السهم للارتفاع بنسبة 5٪ يوم الخميس، حيث انتعش هذا السهم بعد انخفاضه بنسبة 15٪ تقريبًا منذ بداية العام. نحن نشاهد أيضًا Nvidia، التي انخفضت بنسبة 1٪ في سوق ما قبل السوق. هذا السهم متقلب بشكل لا يصدق، وأكثر تقلبًا بكثير من السوق الأوسع، ومع ذلك، فهو سهم شائع بشكل لا يصدق بالنسبة للمستثمرين، وقد انخفض بنسبة 10٪ هذا الأسبوع. إذا تعرض هذا السهم لمزيد من الخسائر، فهل يمكن أن يؤدي إلى الاستسلام في سوق تجار التجزئة؟ علينا أن نرى، ولكن هذا سهم يستحق المشاهدة.