As ações da Netflix sobem pouco mais de 0,5% hoje, antes da divulgação do importante relatório de resultados do primeiro trimestre de 2025. Espera-se que Wall Street acompanhe os resultados de perto, especialmente considerando que o relatório decepcionante da Netflix em 2022 precedeu uma grande correção no mercado acionário dos EUA e gerou temores de uma recessão liderada pelo consumo. Nesse contexto, a empresa é agora vista como uma espécie de "teste de litmus" para o sentimento sobre os gastos discricionários — e, potencialmente, para o humor mais amplo dos investidores em relação às ações de consumo dos EUA.
A grande questão é: a Netflix conseguirá resistir aos temores de recessão e demonstrar resiliência em meio à incerteza macroeconômica? O que os investidores esperam desta vez? Notavelmente, a empresa confirmou que deixará de divulgar os números trimestrais de crescimento de assinantes e ARPU (receita média por usuário). Isso significa menos transparência nos principais indicadores de crescimento e maior pressão interpretativa sobre os investidores. A empresa afirma que divulgará esses números apenas ao ultrapassar marcos específicos. Os mercados de opções estão precificando uma volatilidade implícita de 8,5% nas ações após o relatório de hoje.
Expectativas – A régua está alta (de novo)
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Receita: US$ 10,5 bilhões vs. US$ 9,37 bilhões há um ano e previsão da própria Netflix de US$ 10,42 bilhões
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LPA: US$ 5,68 vs. US$ 5,28 há um ano e orientação da Netflix de US$ 5,58
Os investidores estão otimistas, esperando que os lucros e receitas superem ligeiramente as previsões da própria empresa. No final de 2024, a Netflix contava com 301,6 milhões de assinantes globais. Até agora, seu volume e qualidade de conteúdo têm se traduzido em maior engajamento, crescimento de assinantes e poder de precificação. A Netflix registrou um aumento de 16% na receita anual em 2024, com margem operacional passando de 21% para 27%.
O crescimento de assinantes chegou a 41 milhões de novos usuários, quebrando o recorde anterior de 2020. A força de conteúdo da plataforma foi impulsionada por sucessos como a 2ª temporada de "Round 6", a estreia do WWE Raw nos EUA e o drama original "Adolescence" — todos considerados fatores-chave de engajamento. O otimismo atual do mercado em relação à Netflix reflete o sucesso passado, mas será que o futuro é tão promissor? Olhando adiante, o mercado espera que os resultados do 2T 2025 mostrem:
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Receita: US$ 10,88 bilhões
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EPS: US$ 6,24
Isso confirmaria a capacidade da Netflix não apenas de resistir à tempestade econômica, mas também de crescer mesmo diante da cautela do consumidor.
Comentário de Wall Street
Os analistas do Bank of America permanecem otimistas, classificando a Netflix como uma das empresas de mídia mais resilientes em meio à recente volatilidade. Eles argumentam que a demanda por entretenimento permanece forte mesmo durante períodos de baixa, já que os consumidores dificilmente deixam de consumir conteúdo acessível em casa. A Raymond James tem uma visão semelhante, nomeando a Netflix como uma das escolhas mais “defensivas” no setor de mídia digital.
Enquanto isso, a Bloomberg Intelligence destaca as metas ambiciosas da Netflix: dobrar a receita e triplicar o EBIT até 2030, com uma meta de margem operacional de 40%. Com estimativa de 18 milhões de adições líquidas de assinantes por ano e um negócio publicitário em expansão projetado para gerar US$ 9 bilhões em receita (aprox. 11% do total) até 2030, a Netflix está bem posicionada para um potencial de alta no longo prazo.
Análise técnica das ações (Gráfico D1)
As ações da Netflix permanecem em tendência de alta no longo prazo. Durante a última correção do mercado, o papel respeitou o suporte da média móvel de 200 períodos (EMA) próximo de US$ 850, e desde então, subiu mais de 15%. A resistência técnica chave agora está em torno do nível psicológico de US$ 1.000.
O próximo relatório — na ausência de dados de assinantes e ARPU — pode testar a confiança dos investidores e aumentar o risco de interpretações divergentes no mercado.
Múltiplos de avaliação
A Netflix é negociada com prêmio em relação à média do índice, com um P/L atual próximo de 50 e um múltiplo futuro de 12 meses em torno de 40. Essa avaliação deixa pouco espaço para erros — mesmo um relatório “forte” pode não ser suficiente para impulsionar as ações significativamente. Dito isso, a forte alocação de capital, aumento do ROIC e queda do WACC continuam sustentando a narrativa de criação de valor no longo prazo.
Fonte: xStation5, XTB Research, Bloomberg Finance L.P.
Fonte: xStation5, XTB Research, Bloomberg Finance L.P.
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