El peso mexicano toca su nivel más débil desde marzo, ¿qué esperar?

El peso mexicano cerró la sesión del lunes 28 de septiembre con una depreciación de 1,80% y llegó a tocar 18,00 unidades por dólar, un nivel que no se veía desde el 31 de marzo de 2026, en una semana en la que el mercado conocerá el índice de precios PCE de agosto, el reporte de nóminas no agrícolas de septiembre, el empleo de ADP, las ofertas de empleo JOLTS y el índice ISM manufacturero, datos que podrían definir si la Reserva Federal vuelve a subir su tasa de interés en su reunión de octubre.

El peso regresa a 18 mientras el dólar se fortalece en todo el mundo

Este martes el tipo de cambio volvió a operar por encima de 18 pesos por dólar, con lo cual el peso acumula una pérdida de alrededor de 5,5% en septiembre después de haber iniciado el mes en 16,85, su mejor nivel desde mayo de 2024, mientras que su ganancia en lo que va del año se redujo a 0,3%. El movimiento ocurre en paralelo a una recuperación amplia del dólar, ya que el índice DXY, que mide al dólar frente a seis de las principales monedas, cotiza alrededor de 101,40 puntos cerca de su máximo anual en torno a 101,80, mientras el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años llegó a cerca de 5,28%, su nivel más alto desde 2007, lo cual hace más atractivo mantener inversiones en dólares frente a monedas emergentes.

El conflicto entre Estados Unidos e Irán también presiona a las monedas emergentes, ya que el rechazo de Donald Trump a la última propuesta iraní para reabrir el estrecho de Ormuz llevó al Brent hasta 109 dólares por barril el lunes, en una sesión en la que el peso colombiano y el peso mexicano fueron las divisas más depreciadas, las mismas que más se habían beneficiado del carry trade.

La apreciación del peso vino en buena parte de un dólar débil y de tasas altas en México

El tipo de cambio cerró 2024 en 20,88 pesos por dólar y terminó 2025 en 18,00, un avance de 13,7% que fue el mejor desempeño del peso desde diciembre de 1994, en un periodo en el que el índice DXY cayó cerca de 10% desde su pico de enero de 2025 por encima de 109 puntos, de modo que las ganancias del peso respondieron en buena parte a la debilidad global del dólar ante la expectativa de recortes de tasas de la Reserva Federal.

En 2026 el dólar dejó de caer, ya que el índice DXY pasó de 98,42 puntos el 2 de enero a 101,27 el 24 de septiembre con una apreciación de 2,9%, mientras el peso logró sostenerse gracias al carry trade, lo cual explica que 80% de las operaciones del peso con otras divisas se realicen fuera de México, una estrategia en la que los inversionistas piden prestado en monedas con tasas bajas para invertir en monedas con tasas altas como el peso, de modo que la moneda es muy sensible a cualquier cambio en la diferencia de tasas entre Banxico y la Fed.

La Fed sube tasas mientras Banxico se mantiene en pausa

La Reserva Federal subió su tasa 25 puntos base el 16 de septiembre hasta un rango de 3,75% a 4,00%, su primera alza desde 2023 y la primera bajo la presidencia de Kevin Warsh, con un gráfico de puntos que muestra una posible subida adicional en 2026, mientras que Banxico mantuvo su tasa en 6,50% el 24 de septiembre y señaló que no reaccionará de forma mecánica a los movimientos de la Fed, con lo cual la diferencia entre ambas tasas bajó de 275 a 250 puntos base y podría reducirse a 225 en caso de que la Fed vuelva a subir en octubre.

En el gráfico se observa que Banxico llevó su tasa desde 11,25% en 2023 y buena parte de 2024 hasta el 6,50% actual, mientras la Fed bajó de 5,50% a 3,75% para volver a subir a 4,00% en septiembre, de modo que la diferencia entre ambas tasas pasó de 575 puntos base a 250, lo cual reduce la ganancia de mantener posiciones en pesos frente a dólares en un momento en el que el dólar se recupera frente a las principales monedas del mundo.

Fuente:Tradingeconomics

La probabilidad de una nueva alza de la Fed en octubre pasó de 40,1% justo después de la decisión de septiembre a 64,2% hacia el cierre de la semana pasada según la herramienta FedWatch de CME, de manera que cada dato fuerte en Estados Unidos tiende a elevar esa probabilidad junto con los rendimientos de los bonos y el valor del dólar, lo cual presiona aún más la diferencia de tasas que sostenía al peso.

Banxico también advirtió que considerará el traspaso del tipo de cambio a los precios al consumidor en un momento en el que la inflación general subió de 3,10% a 3,42% entre la primera quincena de julio y la primera de septiembre, por lo que una depreciación prolongada del peso podría llevarlo a mantener la tasa sin cambios por más tiempo.

El peso resistió el último dato fuerte de empleo antes del alza de la Fed

El reporte de agosto mostró 162 mil nuevos empleos frente a 55 mil que esperaba el mercado, a pesar de lo cual el peso se apreció ese mismo día hasta 16,85 por dólar, su nivel más fuerte desde el 29 de mayo de 2024, ya que en ese momento la Fed todavía no subía su tasa y el carry trade seguía dominando el comportamiento de la moneda. Desde el 16 de septiembre y hasta el inicio de esta semana el peso acumuló una depreciación cercana a 4,82%, lo cual sugiere que el mercado ahora reacciona con más sensibilidad a los datos que aumentan la probabilidad de nuevas alzas en Estados Unidos, de modo que un reporte de empleo fuerte podría tener un efecto mayor sobre el tipo de cambio que el observado hace un mes.

Qué espera el mercado del reporte de empleo de septiembre

El consenso anticipa 90 mil nuevos empleos para septiembre con estimaciones que van de 35 mil a 180 mil, una tasa de desempleo de 4,1%, su nivel más bajo en un año, así como un crecimiento anual de los salarios de 3,1%, cifras que describirían un mercado laboral que sigue creando empleo aunque a un ritmo menor que en agosto. Las posiciones especulativas a favor del peso en el mercado de futuros de Chicago, que a inicios de septiembre sumaban más de 93 mil contratos netos largos, han mostrado un retroceso que sugiere una postura más cautelosa hacia el peso en el corto plazo, lo cual indica que parte de las operaciones de carry trade ya se está cerrando aunque el volumen acumulado todavía deja margen para más salidas en caso de que el dato de empleo refuerce la expectativa de otra alza de la Fed.

Escenario con un dato de empleo más fuerte de lo esperado

Un resultado por encima de 130 mil empleos acompañado de una tasa de desempleo en 4,0% o menos con salarios creciendo por arriba de 3,1% anual tendería a elevar la probabilidad de un alza de la Fed en octubre por encima del 64% actual, lo cual podría llevar al índice DXY a probar su máximo del año cerca de 101,80 y al tipo de cambio a superar la resistencia de 18,00 para buscar la zona de 18,50 pesos por dólar, sobre todo si el petróleo se mantiene por arriba de 100 dólares por barril.

Escenario con un dato de empleo en línea con lo esperado

Un resultado entre 70 mil y 110 mil empleos con la tasa de desempleo en 4,1% dejaría la atención del mercado en el crecimiento de los salarios y en los comentarios de los miembros de la Fed, de modo que el tipo de cambio podría consolidar entre el soporte de 17,50 y la resistencia de 18,00, dependiendo más de la evolución del dólar a nivel global y del conflicto en Medio Oriente que del propio dato laboral.

Escenario con un dato de empleo más débil de lo esperado

Un resultado por debajo de 50 mil empleos o un repunte de la tasa de desempleo a 4,2% o más reduciría la probabilidad de una nueva alza en octubre, lo cual tendería a bajar los rendimientos de los bonos del Tesoro y a debilitar al dólar, con lo cual el peso podría recuperar terreno hacia el soporte de 17,50 pesos por dólar, aunque la diferencia de tasas ya es menor que a inicios de septiembre y eso podría limitar un regreso hacia 17 pesos.

Análisis técnico del dólar en México

​​​​​​​Fuente:Xstation5

n el gráfico diario el tipo de cambio cotiza en 18,05 y está tocando la zona de resistencia de 18,00 pesos por dólar, nivel que coincide con el máximo de marzo de 2026, después de romper la directriz bajista que acompañaba la caída del tipo de cambio desde abril de 2025, una línea que suele concentrar liquidez porque sobre ella se acumulan órdenes de compra y de cierre de posiciones a favor del peso, lo cual ayudó a acelerar el movimiento de las últimas semanas.

En caso de que los datos de empleo favorezcan al dólar la siguiente zona de resistencia se ubica en 18,50, a 2,50% del precio actual, un nivel psicológico que además concentra volumen de negociación porque el tipo de cambio operó alrededor de esa zona durante varios meses de 2025, lo cual coincide con el escenario de nóminas por encima de 130 mil empleos y desempleo en 4,0% o menos.

La zona de soporte inmediata se encuentra en 17,50, a 3,07% por debajo del precio actual, nivel que corresponde al último máximo antes de la ruptura y donde el tipo de cambio podría estar confirmando un cambio de estructura de bajista a alcista, de modo que mientras el precio se mantenga por arriba de esa zona el sesgo de corto plazo seguiría a favor del dólar, lo cual coincide con el escenario de un dato de empleo débil en el que el peso podría recuperar terreno hacia ese nivel sin romper la nueva estructura.

El RSI se ubica en 82,8, en zona de sobrecompra, lo cual sugiere que después de un avance tan rápido el tipo de cambio podría hacer una pausa o un retroceso hacia 17,50 antes de definir su siguiente movimiento, mientras que una ruptura por debajo de ese soporte dejaría expuesta la zona de 17,00, a 5,84% del precio actual, que funcionó como soporte durante buena parte de 2026.

Raúl Ojeda — Analista colaborador de XTB