Elecciones de medio término: ¿cómo reacciona el S&P 500 antes y después?

Las elecciones de medio término de Estados Unidos vuelven al calendario el 3 de noviembre de 2026, donde se renovará toda la Cámara de Representantes y cerca de un tercio del Senado. El resultado puede modificar la composición del Congreso y cambiar la capacidad del gobierno para sacar adelante sus principales proyectos durante la segunda mitad del mandato. Más allá del resultado político, buscamos ver cómo ha reaccionado históricamente el mercado alrededor de estas elecciones. Para eso tomamos al S&P 500, uno de los principales índices de referencia del mercado estadounidense, y revisamos su comportamiento en las 17 elecciones de medio término celebradas entre 1958 y 2022, desde un mes antes hasta un año después, tomando el cierre del día de la elección como punto de partida. El análisis comienza en 1958 porque el S&P 500 fue lanzado en su formato actual en marzo de 1957. La fecha de las elecciones de 2026 y la renovación de todos los escaños de la Cámara y aproximadamente un tercio del Senado coinciden con la información oficial disponible. USAGov

Para leer estos resultados usamos la mediana de las 17 elecciones, de manera que años especialmente extremos no terminen dominando el resultado. Con esa referencia, el S&P 500 ya venía avanzando antes de la votación. Un mes antes se encontraba un 2,3% por debajo del nivel que alcanzaría al cierre del día de la elección y, desde ahí, el movimiento continuó. Un mes después el índice estaba un 2,3% sobre ese punto de partida, mientras que a tres meses la diferencia aumentaba hasta 6,3%.

El avance se vuelve más marcado al ampliar el horizonte, seis meses después de las elecciones, la mediana del S&P 500 mostraba una subida de 12,9% respecto al cierre del día de la votación, mientras que a un año el retorno se mantenía en ese mismo nivel. En ese tramo, sin embargo, las diferencias entre una elección y otra se hacen bastante más grandes, por lo que el comportamiento deja de ser tan uniforme a medida que nos alejamos del día de la votación.

¿Con qué frecuencia subió el S&P 500 alrededor de las elecciones?

El segundo gráfico muestra que este comportamiento se repitió en buena parte de la muestra, el S&P 500 terminó con retornos positivos en 13 de las 17 elecciones tanto un mes antes como un mes después de la votación. A tres meses, la cifra sube a 15 de 17, mientras que a seis meses y a un año los 17 casos terminaron en positivo. En otras palabras, mientras más ampliamos el horizonte después de la elección, más frecuente fue encontrar al índice en terreno positivo.

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La historia muestra un comportamiento favorable del S&P 500 alrededor de las elecciones de medio término, especialmente cuando se amplía el horizonte hacia los meses posteriores. Sin embargo, estos resultados no significan que la elección sea por sí sola la causa de las subidas ni que el patrón tenga que repetirse en 2026. Cada periodo estuvo acompañado por un escenario distinto de tasas, crecimiento, inflación y resultados corporativos, factores que también terminan influyendo en la dirección del mercado.