⛩️Gráfico del día: El Nikkei sigue su propio ritmo

La sesión de hoy se presenta muy interesante, aunque incluso antes de la apertura europea parecía que todos los índices tocarían la misma melodía. Los futuros del Nikkei 225 suben un 1,83% y son el segundo instrumento más fuerte entre todos los selectivos, solo por detrás del índice de volatilidad europeo VSTOXX. Al mismo tiempo, casi toda Europa cotiza en rojo: el WIG20 cae un 2,01%, el IBEX un 1,84%, el FTSE 100 un 1,71%, el AEX un 1,51% y el DAX un 0,98%. Los futuros de los índices estadounidenses ceden las ganancias iniciales, con el S&P 500 cayendo levemente y el Dow Jones perdiendo un 0,56%.

¿Por qué sube Japón mientras el resto cae?

Esto se debe a tres factores distintos que han coincidido en el tiempo.

Los semiconductores impulsan al Nikkei al alza. Este es el principal catalizador del movimiento de hoy. El índice japonés cuenta con una composición estructuralmente diferente a la de los selectivos europeos. Al estar ponderado por precio, unos pocos valores tecnológicos de alta capitalización explican una parte desproporcionadamente grande del avance del índice. Advantest, Tokyo Electron, SoftBank Group y Screen Holdings pueden generar por sí solos la mayor parte del movimiento diario del Nikkei. Cuando el ciclo de los semiconductores recibe un impulso positivo (como los resultados de Micron de ayer), el índice japonés responde con mucha más fuerza que el DAX o el CAC 40, que prácticamente carecen de este sector tecnológico.

El informe Tankan quitó presión al Banco de Japón. La publicación de la encuesta trimestral de confianza empresarial debilita los argumentos a favor de una subida de tipos urgente. Para la renta variable japonesa, se trata de un escenario directamente favorable: un yen más débil impulsa los resultados de los exportadores, mientras que aplazar el endurecimiento monetario elimina la presión sobre las valoraciones. Es exactamente lo opuesto a lo que vive Europa, donde el BCE retomó las subidas de tipos en septiembre. Para octubre se descuenta una probabilidad de subida del 18%, mientras que la de diciembre ya está totalmente descontada.

Europa y Estados Unidos pagan la factura del petróleo. Los titulares de la prensa de hoy atribuyen claramente las caídas a un nuevo repunte en los precios del crudo. El Brent para diciembre sube cerca de los 100 USD y el WTI ya supera los 92 USD. Japón importa prácticamente toda su energía, por lo que en teoría debería ser el más perjudicado, pero hoy el impulso sectorial de la tecnología se impuso.

Valoraciones: la situación empieza a ser incómoda

El gráfico a largo plazo de la puntuación Z merece atención, ya que sitúa el movimiento de hoy en una perspectiva más amplia.

Con el Nikkei en 68.269 puntos, se sitúa a 2,5 desviaciones estándar por encima de su media móvil de cinco años de 38.651. La puntuación Z a dos años es de 1,7, la de un año de 1,4 y la de 75 días de 0,7. La brecha entre el precio y la media móvil de cinco años ronda actualmente el 76%, un grado de sobreextensión inédito en la historia reciente del mercado. Esto no constituye una señal de venta. La puntuación Z refleja la posición relativa respecto al histórico, no la dirección. Sin embargo, implica que cualquier posible corrección tiene mucho más margen de caída de lo que sugeriría un gráfico a corto plazo, y los niveles actuales no ofrecen ningún colchón de seguridad. Cabe destacar que la puntuación Z a 75 días, situada en 0,7, muestra que el índice no está sobrecomprado a corto plazo. El problema es estructural, no táctico.

Análisis técnico de los futuros del Nikkei225 en gráfico diario

El gráfico diario de los futuros del Nikkei 225 muestra una estructura clara tras el máximo de julio. El mercado alcanzó un máximo de 73.791 a principios de julio antes de caer a 60.545 en la primera mitad de agosto. El retroceso de Fibonacci actual está trazado sobre este movimiento, definiendo todos los niveles clave.

Tras el mínimo de agosto, se produjo un rebote hacia la zona de 70.956, el retroceso del 78,6%, donde la oferta tomó el control. Un tramo a la baja en septiembre devolvió al índice a la zona de los 62.500, desde donde el mercado ha venido construyendo otro rebote, alcanzando hoy los 68.284.

La posición actual es clave. El precio se sitúa justo entre el retroceso del 50% en 67.168 y el del 61,8% en 68.731. Estos 500 puntos por encima del precio actual representan el primer obstáculo real de resistencia.

Escenario base

Mientras el precio se mantenga por encima de 67.168, los compradores conservan la iniciativa y la estructura de mínimos crecientes desde agosto permanece intacta. El mercado ha realizado dos intentos sobre la zona de 68.500 a 69.000 puntos, ambos rechazados, lo que convierte este tercer test a la zona en un momento decisivo.

¿Qué vigilar?

La subida de hoy es estrecha a nivel sectorial y viene acompañada de una mayor volatilidad en otros mercados. Esta combinación suele preceder a un cambio de tendencia. La confirmación de fortaleza sería un cierre por encima de 68.731 junto con una relajación del VIX y del VSTOXX. Si los índices de volatilidad siguen subiendo mientras el Nikkei no logra consolidar los niveles actuales, estaríamos ante una clásica trampa alcista y un movimiento de vuelta hacia los 65.600.