La bolsa hoy: Las acciones de Alphabet se desploman y la FED mantiene tipos

En el frente geopolítico, ha surgido un atisbo de esperanza diplomática. Según el Wall Street Journal, el vicepresidente de EE. UU., JD Vance, envió una carta al jefe del Consejo de Seguridad de Irán, Mohsen Rezaei, en un intento por reanudar las negociaciones de paz. Mediadores de Catar presentaron a Irán un nuevo borrador de acuerdo para poner fin a la guerra con EE. UU. e Israel, aunque un alto funcionario iraní lo rechazó calificándolo de «ideas inaceptables que no constituyen una oferta». El ministro de Asuntos Exteriores iraní señaló, sin embargo, que Teherán sigue dando una oportunidad a la vía diplomática y que podría completar su plan de siete días en menos de una semana.

Pese a las señales diplomáticas, las tensiones militares no muestran indicios de relajarse. En la mañana del jueves, la coalición liderada por Arabia Saudí derribó un misil balístico lanzado por los hutíes hacia la región oriental del reino, y, según informes, los rebeldes habrían atacado la mayor refinería de Arabia Saudí (550.000 barriles diarios) el día anterior. De fondo, sigue latente el riesgo de un ataque de EE. UU. contra Irán tras las elecciones de medio mandato de noviembre (3 de noviembre), tal como adelantó previamente The New York Times. Además, el Wall Street Journal informa de que EE. UU. ha indicado a los países del Golfo que se preparen para una campaña militar corta pero intensa tras esos comicios.

La FED se muestra más optimista sobre el control de la inflación

El acontecimiento económico más relevante de las últimas 24 horas fue la decisión de la Fed. Como se esperaba, el banco central mantuvo el tipo de los fondos federales en el rango de 3,75–4,00%, tras la subida de 25 puntos básicos de septiembre. El comunicado subrayó que la inflación «sigue elevada» y que el Comité está a la espera de que «llegue más información» antes de tomar nuevas medidas. La sorpresa fue que dos miembros votaron a favor de subir los tipos, entre ellos la gobernadora Lisa Cook, quien no se había opuesto a ninguna decisión desde que asumió el cargo en 2022.

El gobernador de la Fed, Kevin Warsh, se mostró algo más confiado respecto a la inflación en la rueda de prensa, lo que provocó un repunte en los bonos, aunque las expectativas de una subida de tipos en diciembre apenas variaron: el mercado sigue descontando una probabilidad de entre el 80% y el 84% de que se produzca. Los dos votos discrepantes refuerzan el sesgo persistente hacia nuevas subidas. Una subida en diciembre, e incluso otra a principios de 2027, se considera ya el escenario base. Warsh también anunció un cambio de procedimiento: a partir de 2027, algunas reuniones del FOMC no incluirán una votación sobre los tipos de interés, lo que limitará las oportunidades de modificarlos.

Sin embargo, los resultados de las grandes tecnológicas (Big Tech) supusieron la verdadera prueba de fuego para el mercado, y fueron extremadamente dispares. El mercado premia el gasto en IA que genera efectivo y castiga aquel que lo consume. El mejor ejemplo de ello es el contraste entre Microsoft (acciones con subidas de entre el 3% y el 5% tras el cierre, gracias a superar las previsiones de flujo de caja y a un incremento interanual del 48% en los ingresos de Azure) y Alphabet (con una caída de aproximadamente el 10%).

Alphabet se desploma tras decepcionar con sus resultados

Alphabet se desplomó casi un 10% tras el cierre del mercado, perdiendo cerca de $400.000 millones en capitalización bursátil. La compañía no alcanzó sus objetivos de ingresos ni de beneficios por primera vez en casi cuatro años (EPS ajustado de $2,67 frente a los $3,02 esperados) y, lo más importante, registró un flujo de caja libre negativo de $-9.070 millones, lo que supone el segundo trimestre consecutivo de consumo de efectivo. No obstante, la preocupación más persistente es el crecimiento inferior al esperado en los ingresos por publicidad de búsqueda. Google reconoció que esto se debe al uso cada vez mayor de AI Mode, lo que constituye la primera evidencia concreta del escenario que tanto se temía: que las respuestas generadas por IA están erosionando su negocio publicitario principal. El negocio de la nube fue un punto positivo (ingresos con un alza interanual del 103%, hasta $30.700 millones, con una cartera de pedidos pendiente de aproximadamente $560.000 millones), pero el director financiero anunció que el gasto de capital en 2027 aumentará de forma significativa respecto al rango de este año, de $195.000–205.000 millones.

Esta mañana, los futuros de los índices estadounidenses bajan ligeramente: los futuros del Nasdaq-100 caen cerca de un 0,4% y los del S&P 500 alrededor de un 0,05%. Curiosamente, se observa una rotación clara: los futuros del Dow suben entre un 0,3% y un 0,4%, lo que indica un desplazamiento desde las tecnológicas más caras hacia valores más tradicionales. Los futuros del Nasdaq se mantienen prácticamente planos hoy (-0,05%), mientras que los del S&P 500 registran una ligera subida (+0,11%), lo que indica que la presión se concentra sobre todo en Alphabet y no se ha transformado en un éxodo generalizado del sector tecnológico. La sesión regular anterior fue, de hecho, positiva: el S&P 500 encadenó su tercera subida consecutiva, impulsado por los semiconductores.

Las empresas de software de menor tamaño también sufrieron fuertes caídas: ServiceNow se desplomó entre un 18% y un 19% tras unos resultados y previsiones decepcionantes, mientras que Fortinet se hundió hasta un 25%, pese a superar las expectativas de ingresos, debido a un margen bruto inferior al previsto. Esto se suma a la presión general sobre el sector tecnológico y demuestra que los inversores son cada vez menos indulgentes con las empresas que gastan miles de millones sin ofrecer rentabilidades suficientes.

Volatilidad en Asia: Samsung retrocede

En Asia, la jornada fue volátil y desigual: el Nikkei 225 japonés osciló entre ganancias y pérdidas antes de cerrar finalmente con una subida de aproximadamente el 1%, impulsado principalmente por Advantest (acciones con subidas de entre el 5% y el 8%, tras elevar sus previsiones de beneficios en un 14%, lo que aportó más de 400 puntos al índice). El Kospi surcoreano cayó alrededor de un 1,2%, devolviendo parte del avance de casi el 7% del día anterior, mientras que el CSI 300 chino perdió cerca de un 0,8%; el Hang Seng ganó alrededor de un 0,5%. El índice MSCI Asia-Pacífico excluyendo Japón cayó cerca de un 0,7%.

Samsung fue a la vez la estrella y la decepción de la sesión asiática: pese a presentar resultados récord, sus acciones cayeron entre un 4% y un 6,6%. La compañía registró un aumento de casi nueve veces en su beneficio operativo, hasta un récord de 107 billones de wones (ingresos de aproximadamente $124.000 millones), convirtiéndose en la primera empresa tecnológica en superar los 100 billones de wones de beneficio operativo trimestral. Sin embargo, los inversores se mostraron decepcionados por el aplazamiento de los detalles sobre el plan de retribución al accionista hasta finales de enero de 2027, en marcado contraste con SK Hynix, que el día anterior había anunciado aproximadamente $45.000 millones adicionales en retribución a sus accionistas. Esto demuestra que, en el sector de la memoria, los inversores ya no valoran únicamente los beneficios, sino también la retribución de capital.

Vale la pena detenerse en SK Hynix, cuyos resultados del día anterior fueron un ejemplo perfecto de cómo una empresa de IA puede ganarse a un mercado escéptico: sus acciones en Nueva York se dispararon más de un 13%. Jim Cramer señaló una combinación de factores: una valoración baja (apenas 4 veces los beneficios previstos para 2027), unos ingresos que superaron las expectativas en torno a un 6% con un margen bruto del 85,7%, una aceleración en el crecimiento de los envíos y una producción prácticamente agotada hasta 2029 en virtud de contratos a largo plazo. La compañía anunció nuevas inversiones en capacidad de producción, reconociendo que la demanda es tan fuerte que la oferta adicional no saturará el mercado, lo que también resulta positivo para Micron.

El dólar se mantiene estable, mientras el petróleo cae

En el mercado de divisas, el dólar se mantiene estable frente a las principales monedas (índice en torno a 102,2, tras caer un 0,2% el día anterior). El USD/IDX suben alrededor de un 0,11%, hasta cerca de 102,1. El EUR/USD retrocede levemente (los futuros bajan un 0,12%, hasta cerca de 1,1137), mientras que el USD/JPY se mantiene casi plano (alrededor de 157,9). Destaca el dólar neozelandés, que pierde otro 0,2%, hasta cerca de 0,5615, tras desplomarse un 1% el día anterior: el RBNZ sorprendió al mercado al mantener los tipos sin cambios. Además, el Banco de Canadá subió los tipos por primera vez en más de tres años y advirtió de nuevas alzas.

En el mercado de materias primas, los precios del petróleo caen, devolviendo parte de las ganancias del día anterior, ya que las esperanzas de conversaciones de paz pesaron más que las preocupaciones por las interrupciones del suministro. El Brent baja hoy hasta cerca de $110 por barril, y el WTI hasta cerca de $101,50. Los futuros sobre el petróleo registran hoy un ligero descenso. Los precios siguen sostenidos por la intensificación de los ataques hutíes y el riesgo de un ataque de EE. UU. contra Irán tras las elecciones de medio mandato, pero se ven lastrados por informes que apuntan a una recuperación de la producción rusa: desde el ataque del 15 de octubre a la refinería de Riazán no se han confirmado nuevos ataques, lo que ha permitido que la producción de refino rusa aumente en 350.000 barriles diarios. Las reservas de crudo de EE. UU. cayeron en 1,9 millones de barriles, en contra de las expectativas de un aumento.

Los metales preciosos también están bajo presión: el oro cae alrededor de un 0,58%, hasta cerca de $4.028 por onza, prolongando su descenso por debajo del nivel de soporte clave de $4.100 observado en los últimos días, en un contexto en el que los rendimientos a 10 años siguen rondando el 5% y persisten las expectativas de un nuevo endurecimiento por parte de la Fed. La plata cae aún con más fuerza: los futuros bajan alrededor de un 2,05%, hasta cerca de $52,7.

Continúa la temporada de resultados

Más allá de las grandes tecnológicas, la temporada de resultados dejó varios movimientos destacados: Chipotle subió entre un 5% y un 7% tras el cierre, gracias a unas ventas comparables mejores de lo esperado, y Carvana avanzó alrededor de un 10% tras superar las estimaciones de ingresos y cerrarse sin consecuencias la investigación de la SEC. Por el contrario, Sprouts Farmers Market se desplomó cerca de un 18% tras unos resultados decepcionantes en todos los frentes. En el terreno de las fusiones y adquisiciones, Lumentum se disparó entre un 9% y un 11% tras conocerse, según informó Bloomberg, que Marvell (cuyas acciones caen un 8%) negocia su adquisición, y DoorDash podría anunciar la compra de Instacart tan pronto como el jueves (Maplebear sube un 3%).

Aparte está el caso de las empresas de neo-cloud, que cayeron después de que el gasto de capital de Microsoft se situara en $45.200 millones, por debajo de los $50.700 millones esperados; el menor gasto sugiere que los socios de infraestructura siguen aportando capacidad. CoreWeave y Nebius perdieron cada una alrededor de un 5%, mientras que IREN cayó cerca de un 3%. De fondo, Elon Musk pronostica el colapso de más de 200 empresas de neo-cloud, argumentando que «los mercados de deuda han cortado casi por completo el acceso a la financiación» para las compañías sin ingresos significativos fuera de los centros de datos de IA, mientras que Gartner prevé que, para 2030, el 80% de las empresas de neo-cloud serán adquiridas o desaparecerán.

El mercado de criptomonedas atraviesa una oleada de ventas en medio de un sentimiento general de aversión al riesgo en torno a la IA: el bitcoin cae alrededor de un 1,5%, hasta cerca de $79.900, por debajo del umbral psicológico de $80.000.

¿Qué esperar de la sesión de la bolsa hoy?

En la sesión de hoy, la atención se centrará en el dato de inflación PCE de septiembre (la medida preferida de la Fed), que se publicará esta tarde, junto con la primera estimación del PIB del tercer trimestre y las solicitudes semanales de subsidio por desempleo. El consenso prevé que el PCE subyacente suba un 0,3% intermensual y un 3,1% interanual, con un aumento del gasto de los consumidores del 0,5% intermensual. Con la subida de tipos de diciembre prácticamente descontada en su totalidad, el balance de riesgos se inclina hacia una reacción ante un dato más débil: un dato elevado no cambiará demasiado las cosas, pero uno más moderado podría llevar a los operadores a dudar del escenario de endurecimiento. En el plano empresarial, Caterpillar, Merck y Eli Lilly presentan resultados esta mañana, mientras que, tras el cierre del mercado, serán clave Amazon (en particular el crecimiento de AWS y los comentarios sobre el gasto de capital en IA) e Intel. Tras la reacción provocada por Alphabet, Amazon afronta la ingrata tarea de restaurar la confianza del mercado en general. El BCE también anunciará hoy su decisión sobre tipos de interés (se espera que los mantenga sin cambios), y la reunión del BoJ está prevista para mañana.