Nasdaq sube y Dow Jones cae: ¿rotación o debilidad del mercado?

Wall Street avanza a dos velocidades. Mientras el Nasdaq rompe resistencias apoyado en las grandes tecnológicas y en el renovado entusiasmo por la inteligencia artificial, el Dow Jones se queda rezagado y amenaza soportes de corto plazo. ¿Estamos ante una simple rotación hacia las empresas de mayor crecimiento o empieza a aparecer una debilidad que el resto del mercado todavía no está reflejando?

Por ahora, la primera explicación parece la más probable. El comportamiento del Nasdaq responde a un entorno que vuelve a favorecer especialmente a las compañías tecnológicas: el petróleo ha retrocedido desde sus máximos, la rentabilidad del bono estadounidense a diez años ha bajado de la zona del 5% y el mercado ha recuperado parte de la confianza en que la inversión en inteligencia artificial continuará creciendo.

La caída del petróleo es particularmente importante. Durante las últimas semanas, la subida de la energía había aumentado el temor a un nuevo repunte de la inflación y a que la Reserva Federal tuviera que mantener una política monetaria más restrictiva. Cuando el crudo retrocede, disminuye parte de esa presión inflacionista y también se relajan las rentabilidades de la deuda. Ese movimiento beneficia especialmente a las empresas tecnológicas, cuyo valor depende en mayor medida de beneficios esperados para los próximos años.

Wall Street avanza a dos velocidades

El último avance ha estado además acompañado por una recuperación muy fuerte de los semiconductores. El índice del sector subió más de un 4% en una sola sesión, mientras compañías como AMD, Intel y Arm registraron movimientos especialmente intensos. El Nasdaq Composite avanzó un 2,3% y consiguió cerrar en máximos históricos, frente a una subida bastante más moderada del Dow Jones.

Comportamiento reciente de la tecnología frente al Dow Jones.

La tecnología también recibió el apoyo de las nuevas expectativas sobre las relaciones entre Estados Unidos y China. Cualquier reducción de las tensiones comerciales es especialmente relevante para fabricantes de chips, centros de datos y empresas con cadenas de suministro internacionales. El mercado no necesita que desaparezcan todos los conflictos: basta con que disminuya la probabilidad de nuevas restricciones para que se reduzca la prima de riesgo aplicada al sector.

El Dow Jones, por el contrario, tiene una composición muy diferente. Aunque incluye grandes compañías tecnológicas, concede mucho más peso a empresas industriales, financieras, sanitarias y de consumo tradicional. Algunas de ellas se benefician menos de la caída de los rendimientos, mientras que las energéticas incluso pueden verse perjudicadas por el descenso del petróleo.

También existe una diferencia en la construcción de ambos índices. El Nasdaq 100 pondera sus componentes por capitalización bursátil, por lo que una subida fuerte de los grandes valores tecnológicos puede arrastrar rápidamente al conjunto. El Dow se pondera por el precio nominal de las acciones, un método que produce una distribución muy distinta y reduce la influencia directa de algunos líderes de la inteligencia artificial.

Por tanto, que el Nasdaq suba mientras el Dow retrocede no significa automáticamente que el mercado esté entrando en una fase bajista. Puede indicar simplemente que el dinero está abandonando temporalmente los sectores más sensibles al ciclo para concentrarse de nuevo en las empresas capaces de ofrecer mayor crecimiento estructural. Sin embargo, tampoco conviene ignorar esta divergencia.

La concentración del mercado sigue siendo el principal riesgo

Una subida saludable suele acabar ampliándose. Primero avanzan los líderes, después se incorporan otros sectores y finalmente mejora la participación del conjunto del mercado. Si únicamente suben unos pocos valores tecnológicos mientras el Dow, las pequeñas compañías y los sectores cíclicos continúan perdiendo soportes, el movimiento se vuelve más dependiente de un grupo reducido de empresas.

Esa concentración representa el principal riesgo. Los grandes valores tecnológicos pueden mantener elevados los índices aunque muchas acciones estén corrigiendo por debajo de la superficie. Mientras sus beneficios y previsiones sigan respaldando las valoraciones, la divergencia puede prolongarse. Pero cualquier decepción en inteligencia artificial, inversión en centros de datos o márgenes empresariales tendría entonces un efecto desproporcionado.

Nasdaq 100: la ruptura alcista muestra mayor fortaleza

Desde el punto de vista técnico, el Nasdaq 100 es el índice que está mostrando la señal más clara de fortaleza. Después de la ruptura bajista y del episodio de volatilidad observado alrededor del día 16, el mercado recuperó rápidamente el terreno perdido y terminó resolviendo la estructura al alza. La ruptura de las resistencias posteriores se ha producido con fuerza, confirmando que la perforación previa del soporte había funcionado como una trampa para los vendedores.

Este comportamiento es importante porque explica la aceleración posterior. Cuando un soporte se rompe, entran nuevas posiciones bajistas y numerosos compradores cierran sus operaciones. Si el precio recupera inmediatamente la referencia perdida, quienes habían vendido quedan atrapados. Sus recompras se suman a la entrada de nuevos compradores y el movimiento alcista adquiere mucha más velocidad.

Evolución reciente del Nasdaq 100 en gráfico diario. Fuente: xStation5

Dow Jones: los 51.613 puntos marcan la referencia inmediata

El Dow Jones todavía no ha completado esa secuencia. Se encuentra más rezagado y mantiene una unión de máximos descendentes desde la zona superior. Esa directriz refleja que, en cada rebote, los vendedores han aparecido antes que en el anterior. No constituye por sí sola una confirmación bajista, pero demuestra que el índice todavía necesita recuperar impulso.

La zona de 51.613 puntos es la referencia inmediata. El Dow ha llegado a perforarla durante el movimiento de corto plazo, pero lo verdaderamente importante será comprobar si consigue mantenerse por encima haciendo máximos ascendentes. Si lo hace, la corrección podría interpretarse como un descanso dentro de la estructura alcista y no como el comienzo de un cambio de tendencia.

Evolución reciente del Dow Jones en gráfico diario. Fuente: xStation5

Además, existe un precedente reciente que invita a no anticipar una lectura demasiado negativa. El S&P 500 presentó una estructura parecida antes del día 16: pérdida momentánea de una referencia, máximos descendentes y aparente deterioro técnico. Sin embargo, la ruptura no consiguió consolidarse, el mercado recuperó rápidamente el soporte y posteriormente desarrolló un movimiento alcista con mucha fuerza.

¿Puede el Dow Jones repetir el movimiento?

¿Puede el Dow repetir ese mismo recorrido? Para ello necesitaría defender romper la directriz formada por los máximos descendentes. Esa combinación indicaría que la debilidad había servido para expulsar posiciones compradoras y atraer vendedores antes de una nueva ruptura alcista.

Si el índice permanece por debajo de 51.613 y continúa formando máximos y mínimos descendentes, la interpretación cambiaría. Ya no estaríamos hablando únicamente de un descanso, sino de una corrección con capacidad para profundizar. La diferencia está en la aceptación: una perforación momentánea puede ser una trampa; varias sesiones consolidando por debajo suelen revelar un deterioro más consistente.

El Nasdaq se encuentra en el lado opuesto. Su ruptura alcista ya está más desarrollada, pero precisamente por ello también resulta menos atractivo perseguirlo después de una aceleración vertical. La estructura favorece la continuidad, aunque sería más saludable ver una consolidación sobre la resistencia superada. Un retroceso ordenado que respete esa zona confirmaría que la antigua resistencia se ha convertido en soporte.

¿Rotación o debilidad generalizada en Wall Street?

La divergencia actual, por tanto, se parece más a una rotación que a una debilidad generalizada. La bajada del petróleo y de las rentabilidades está devolviendo capital a las empresas de crecimiento, mientras los sectores más representados en el Dow avanzan con menor intensidad. El Nasdaq lidera; el Dow todavía debe demostrar que puede incorporarse.

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Alejandro de Luis

Editor de Hispatrading Magazine, revista de trading con mayor difusión en español, Alejandro ha trabajado como trader en diferentes sociedades de valores y firmas de trading propietario, así como en áreas de negociación y análisis durante casi dos décadas. Autor de varios libros de trading publicados en más de 5 países ha impartido conferencias formativas y programas de especialización ante audiencias de más de 40 países, entre ellas alumnos de varias universidades europeas de prestigio.