Nuevo frente en la guerra comercial: Groenlandia ❄️ Seguirá subiendo el oro❓

Las tensiones entre Estados Unidos y Europa por el deseo inflexible de adquirir Groenlandia recientemente parecían solo una chispa, pero hoy ya son un incendio. Este fin de semana, Donald Trump decidió pasar de las palabras a los hechos e inició una nueva guerra comercial y arancelaria.

A partir del 1 de febrero de 2026, se impondrán aranceles del 10% a bienes provenientes de Dinamarca, Noruega, Suecia, Francia, Alemania, Reino Unido, Países Bajos y Finlandia. Los aranceles se aplican únicamente a los países que decidieron enviar tropas a Groenlandia tras una serie de amenazas en las últimas semanas. Si no se alcanza un “acuerdo” (como Donald Trump denomina a la transferencia de Groenlandia bajo control estadounidense de una u otra forma), los aranceles se elevarán al 25%.

La reacción de Europa ante los últimos intentos de presión difiere de forma notable respecto a las negociaciones comerciales de 2025. En lugar de una política de compromiso, Europa comenzó por fijar líneas rojas inquebrantables a la expansión estadounidense y amenazó con una serie de instrumentos financieros y regulatorios cuya implementación tendría un impacto devastador para ambas partes. Entre ellos se incluye el Instrumento Anticoerción (ACI). Actualmente, hay sobre la mesa un paquete de restricciones contra EE. UU. por 93.000 millones de euros.
 

La reacción también es visible al otro lado del Atlántico. En el núcleo de la política estadounidense empiezan a aparecer fisuras y dudas sobre la estrategia de Trump, no solo desde la oposición, sino también dentro de su propio partido. Varios republicanos de alto perfil afirman abiertamente que el intento de adquirir Groenlandia podría marcar el fin de la presidencia de Trump. El Congreso no pierde tiempo y ya está adoptando una serie de medidas para frenar nuevas políticas agresivas.
 

EURUSD (D1) 

El euro gana terreno tras la escalada. Fuente: xStation5
 

Tanto la asimetría de dependencias como el factor tiempo juegan en contra de Estados Unidos. Esto explica la agresividad sin precedentes de la administración, consciente de que no puede permitirse abrir otro frente en una guerra económica y comercial que claramente está perdiendo. ¿Qué herramientas de presión económica tienen los países europeos frente a EE. UU.?
 

Dinamarca

Actual propietaria de Groenlandia. Es un país pequeño, pero con una participación significativa en los mercados farmacéutico y de logística marítima. Novo Nordisk suministra a EE. UU. medicamentos innovadores contra la obesidad, y Maersk controla una parte relevante de los mercados globales de contenedores y seguros consolidados.

Noruega

También tiene motivos de tensión, ya que las islas noruegas de Svalbard y Jan Mayen aparecieron en la “lista de deseos” de EE. UU. Noruega es una potencia en gas natural y un proveedor relevante de petróleo. Limitar el acceso estadounidense a yacimientos noruegos sería un golpe para las empresas extractivas de EE. UU. Europa también podría reducir su dependencia de EE. UU. en GLP aumentando la explotación en Noruega.

Alemania

Aunque en años recientes se asocia a declive industrial, sigue siendo la tercera mayor economía del mundo. Máquinas CNC, sensores, química industrial, sistemas de control, farmacéuticos y láseres (provistos por empresas como BASF, Siemens e Infineon)son áreas donde EE. UU. depende críticamente de Alemania. En contraste, las importaciones alemanas desde EE. UU. se concentran en productos agrícolas y bienes digitales, una dependencia menos simétrica. En este terreno, EE. UU. puede sustituir a muchos; nadie puede sustituir a Alemania.

Francia

Ha liderado la defensa de los intereses europeos en Groenlandia. Es líder en energía nuclear, potencia militar global y actor sin competencia en múltiples nichos. Exporta a EE. UU. motores aeronáuticos (Dassault, Airbus, ATR) y bienes de lujo (LVMH), e importa servicios TI (Oracle, Microsoft, Google) y productos agrícolas. Esta dependencia (ya limitada) es también cuestión de tiempo: el acuerdo Mercosur permitiría a Latinoamérica reemplazar proveedores agrícolas de los llamados “Red States”, mientras alternativas locales como SAP o Mistral podrían sustituir oligopolios de Silicon Valley.

Países Bajos

Pese a su tamaño, es un peso pesado en la búsqueda de independencia tecnológica. Controla ASML, sin cuyos equipos la industria tecnológica de EE. UU. retrocedería décadas de la noche a la mañana. Existe una dependencia adicional (aunque menor) en productos de NXP. Además, Países Bajos es el segundo mayor exportador de alimentos del mundo (tras EE. UU.). Para Europa, sustituir importaciones agrícolas de EE. UU. por las neerlandesas sería cuestión de firmas; para muchos estados agrícolas estadounidenses, sería un cataclismo económico.

Reino Unido

Aunque su desempeño económico reciente ha sido débil, la dependencia de EE. UU. de instituciones y empresas británicas sigue siendo enorme. Rolls-Royce es clave: sin motores RR, la industria de defensa estadounidense quedaría seriamente comprometida. La producción y mantenimiento aeronáuticos ya enfrentan retrasos; cortar el suministro de RR colapsaría cadenas del Pentágono. Además, el Reino Unido es el segundo mayor tenedor de deuda estadounidense.
 

Este es un buen momento para ir a la esencia de mercado. EE. UU. tiene un problema de deuda mucho mayor que Europa y una dependencia superior de acreedores externos. La política actual de la administración genera:

• Menor confianza en EE. UU., su mercado e instituciones.

• Menor atractivo de la deuda estadounidense.

• Caída de la demanda por deuda, depreciación del dólar y subida de rendimientos.

• Apoyo de corto plazo a exportaciones y actividad (visible en los datos).

• En el largo plazo, insostenibilidad de la carga de deuda.

Como resultado, EE. UU. enfrenta una disyuntiva: política monetaria ultraexpansiva para licuar deuda o mantener rendimientos compatibles con su servicio, o recortes de gasto sin precedentes. En cualquier caso, el desenlace apunta a crisis económica y fiscal, lo que explica la hostilidad de la administración hacia Jerome Powell, que se resiste a ese curso.

Si la confrontación escala, la mayoría de las clases de activos sufrirán. Un posible oasis para la reasignación de capital desde acciones y bonos serían los metales preciosos, especialmente el oro, como ya se observa en las compras de bancos centrales (cerca de la marca de los 4.700 dólares por onza durante las primeras horas de negociación de este lunes).

Kamil Szczepański
Analista Junior de Mercados Financieros en XTB