Nuevos máximos históricos en el Nasdaq: ¿FOMO en el sector de la IA?

El Nasdaq vuelve a máximos históricos y la inteligencia artificial recupera el protagonismo. Después de varios meses en los que el mercado cuestionó si las enormes inversiones en centros de datos llegarían a generar beneficios suficientes, los compradores han regresado con fuerza. Sin embargo, el índice se encuentra ahora ante una zona decisiva: el área de los 31.000 puntos. ¿Estamos ante el comienzo de otro impulso o ante una fase de euforia en la que el miedo a quedarse fuera empieza a sustituir al análisis?

El movimiento tiene fundamentos. La demanda de infraestructura para inteligencia artificial continúa creciendo y se está extendiendo más allá de las GPU. Los nuevos agentes necesitan procesadores, memoria, almacenamiento, redes y capacidad de inferencia funcionando continuamente. Esto permite que el crecimiento se amplíe desde Nvidia hacia AMD, Intel, Arm, fabricantes de memoria y compañías relacionadas con los centros de datos.

Esa ampliación es una señal positiva. En las primeras fases del ciclo, prácticamente toda la narrativa dependía de Nvidia. Ahora el mercado está reconociendo que la inteligencia artificial necesita una cadena completa de proveedores. El índice de semiconductores ha encadenado seis sesiones consecutivas al alza y ha avanzado cerca de un 13% durante ese periodo. AMD llegó a superar el billón de dólares de capitalización después de una subida cercana al 10%, mientras Intel y Arm registraron avances del 12% y el 17%, respectivamente.

Parte del entusiasmo procede del éxito inicial de los nuevos agentes de inteligencia artificial. Estas herramientas no se limitan a contestar preguntas: pueden investigar, comparar productos, ejecutar tareas y trabajar durante más tiempo de manera autónoma. El mercado interpreta que esa evolución aumentará el consumo de capacidad informática y acelerará la necesidad de nuevos centros de datos.

El argumento resulta razonable. Un modelo utilizado ocasionalmente consume muchos menos recursos que un agente funcionando de manera continua y realizando varias tareas simultáneas. Si esta forma de utilizar la inteligencia artificial se generaliza, la demanda de procesamiento podría aumentar considerablemente incluso sin que aparezca una nueva generación de modelos.

El entorno macroeconómico también ha ayudado. El descenso del petróleo desde los máximos recientes ha reducido parte del temor a un nuevo repunte de la inflación. Al mismo tiempo, la rentabilidad del bono estadounidense a diez años ha retrocedido hacia la zona del 4,95%, después de haber superado momentáneamente el 5%. La combinación de menores precios energéticos y rendimientos más contenidos favorece especialmente a las compañías tecnológicas.

Esto sucede porque buena parte de la valoración de una empresa de crecimiento depende de los beneficios que generará durante los próximos años. Cuando aumenta el tipo utilizado para actualizar esos beneficios, su valor presente disminuye. Cuando los rendimientos retroceden, ocurre lo contrario. Por eso el Nasdaq suele reaccionar con mayor intensidad que el Dow Jones ante los movimientos del mercado de bonos.

La caída del petróleo también ofrece cierto alivio a los márgenes empresariales y al consumidor. Si la energía se mantiene contenida, disminuye la probabilidad de que la Reserva Federal necesite acelerar nuevamente las subidas de tipos. Sin embargo, con la rentabilidad del bono a diez años todavía cerca del 5%, el margen de seguridad no es precisamente generoso. Una nueva subida de los rendimientos volvería a poner a prueba unas valoraciones que ya incorporan expectativas muy exigentes.

El Nasdaq Composite ha recuperado todo el descenso superior al 10% sufrido desde los máximos del verano y ha vuelto a terreno de récord. La recuperación también ha contado con una amplitud razonablemente positiva, con más valores avanzando que retrocediendo durante la sesión de ruptura. Esto diferencia el movimiento de una subida sostenida exclusivamente por dos o tres grandes compañías, aunque el peso de la tecnología y de los semiconductores continúa siendo determinante.

En nuestros análisis anteriores señalábamos precisamente ese desplazamiento del liderazgo. Las Siete Magníficas ya no suben de manera uniforme. El capital está seleccionando a las compañías que pueden monetizar antes la construcción de la infraestructura de inteligencia artificial. Los fabricantes de chips, memorias y redes reciben los pedidos actuales, mientras las grandes plataformas soportan el gasto y deben demostrar posteriormente que sus nuevos servicios generan suficientes ingresos.

Aquí aparece el principal riesgo. Los proveedores de infraestructura están creciendo porque Microsoft, Meta, Amazon, Alphabet y otras grandes compañías mantienen presupuestos de inversión extraordinarios. Si estas empresas comprobasen que los ingresos avanzan con menor rapidez que los costes, podrían moderar el crecimiento de sus inversiones. En ese caso, los fabricantes de chips serían probablemente los primeros en notar el frenazo.

Por eso todavía es pronto para confundir máximos históricos con ausencia de riesgo. La inteligencia artificial está generando ingresos reales, pero también está atrayendo capital con una velocidad que empieza a recordar a otras fases de entusiasmo tecnológico. El FOMO aparece cuando el inversor deja de preguntarse cuánto vale una compañía y empieza a comprar únicamente porque teme que mañana sea más cara.

Existen algunos síntomas de ese comportamiento. Las subidas de dos dígitos en compañías de enorme capitalización, la aceleración de los semiconductores y la rapidez con la que se ha olvidado la corrección anterior muestran que el apetito especulativo está aumentando. Pero todavía no puede hablarse de una euforia completamente desconectada de los fundamentales. Los beneficios crecen, la inversión continúa y la demanda de infraestructura sigue superando en determinados segmentos la capacidad disponible.

La diferencia entre un rally sostenible y una fase de FOMO se comprobará en los próximos resultados. El mercado necesitará ver crecimiento de ingresos, mantenimiento de márgenes y nuevas previsiones de inversión. Si los beneficios acompañan, las valoraciones elevadas pueden sostenerse. Si las compañías comienzan a rebajar expectativas mientras las cotizaciones continúan subiendo, la distancia entre precio y realidad será mucho más difícil de justificar.

Análisis técnico del Nasdaq

Desde el punto de vista técnico, el Nasdaq está llegando a la zona que veníamos señalando como gran referencia. El índice se enfrenta al área de los 31.000 y queda por determinar si el mercado posee fuerza suficiente para superarla y, sobre todo, consolidarse por encima.

En el gráfico horario comienza a intuirse una posible figura de cabeza con hombros. El mercado habría formado el primer hombro y la cabeza cerca de los máximos, aunque todavía faltaría construir el hombro derecho y definir claramente la línea clavicular. Por ahora es solamente una posibilidad, no una figura terminada.

Además, un cabeza con hombros en zona de máximos no provoca automáticamente un cambio de tendencia. Para que tenga validez debe completarse, romper su línea clavicular y mostrar continuidad por debajo. Hasta entonces, puede representar simplemente una consolidación lateral dentro de una tendencia alcista.

El escenario que más nos interesaría se parece al que observamos recientemente en Bitcoin en gráfico diario. La criptomoneda construyó una figura compatible con un cabeza con hombros, perforó momentáneamente el soporte y pareció activar la proyección bajista. Sin embargo, recuperó rápidamente la línea clavicular, atrapó a los vendedores y terminó rompiendo al alza con mucha fuerza.

Ese fallo de figura es especialmente potente porque concentra combustible en la dirección contraria. Primero provoca la salida de los compradores más nerviosos. Después atrae posiciones bajistas. Finalmente, cuando el precio recupera el soporte y supera el hombro derecho, los vendedores tienen que recomprar al mismo tiempo que regresan los compradores.

En el Nasdaq, el movimiento ideal sería permitir que se formara el hombro derecho, observar una ruptura aparentemente bajista de la línea clavicular y comprobar después si el precio recupera rápidamente la estructura. Si posteriormente superara el hombro derecho y los máximos de la figura, tendríamos una señal alcista de mucha mayor calidad que una simple compra realizada directamente bajo los 31.000 puntos.

No es el único escenario válido. El índice también podría construir un rectángulo o un triángulo durante las próximas sesiones. Una consolidación estrecha permitiría absorber las ventas de quienes recogen beneficios, reducir parte de la sobrecompra y establecer una referencia clara. La ruptura posterior de esa figura ofrecería una entrada más ordenada y un nivel de invalidación más cercano.

Por abajo, la zona de 30.661 puntos funciona como primer soporte de corto plazo. Mientras el Nasdaq permanezca por encima, la presión compradora conserva la ventaja y cualquier retroceso estabilizado puede terminar preparando otro ataque a los máximos.

Si el precio rompe 30.661 con fuerza, consolida por debajo y comienza a realizar retrocesos bajistas (rebotes incapaces de recuperar el soporte perdido), aparecería una oportunidad de corrección a corto plazo. En ese caso, la antigua zona de apoyo pasaría a funcionar como resistencia y la posible figura de techo ganaría credibilidad.

La clave no estará únicamente en la primera perforación. Como mostraron Bitcoin y el propio Nasdaq en julio, una ruptura puede ser falsa. Lo importante será observar si el precio acepta cotizar por debajo de 30.661 o si recupera rápidamente el nivel. Una recuperación inmediata podría volver a atrapar a los vendedores; una sucesión de máximos y mínimos descendentes confirmaría un deterioro más serio.

Los fundamentales siguen respaldando el liderazgo tecnológico, pero el Nasdaq ha llegado a una zona en la que las expectativas ya son enormes. En 31.000 puntos, el mercado deberá demostrar si todavía existe demanda suficiente para prolongar el movimiento. No es el lugar para dejarse llevar por el FOMO, sino para esperar una estructura.

Una consolidación rectangular o triangular, una ruptura confirmada de los 31.000 o el fallo de una posible figura de cabeza con hombros podrían ofrecer la señal alcista que buscamos. Por el contrario, la pérdida consolidada de 30.661, acompañada por retrocesos bajistas, abriría la puerta a una corrección. El Nasdaq continúa fuerte, pero ahora le corresponde demostrar que los nuevos máximos son un punto de partida y no la última celebración antes del descanso.

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Alejandro de Luis

Editor de Hispatrading Magazine, revista de trading con mayor difusión en español, Alejandro ha trabajado como trader en diferentes sociedades de valores y firmas de trading propietario, así como en áreas de negociación y análisis durante casi dos décadas. Autor de varios libros de trading publicados en más de 5 países ha impartido conferencias formativas y programas de especialización ante audiencias de más de 40 países, entre ellas alumnos de varias universidades europeas de prestigio.