¿Por qué se han disparado el oro y Bitcoin?

El oro opera este viernes alrededor de 4.590 dólares por onza con un avance de 1,6% en la sesión y un máximo intradía de 4.604 dólares que es su nivel más alto desde el 15 de mayo, acumula cerca de 5% en la semana y alrededor de 11% en lo que va de agosto rumbo a su tercera semana consecutiva al alza, mientras que Bitcoin pasó de 62.836 dólares al arranque de la semana a operar cerca de 77.200 dólares con un avance de 7,54% en el día y un máximo intradía de 79.306 dólares, lo que representa una ganancia semanal cercana a 23% y la mejor semana del activo desde marzo de 2024. Son dos mercados con lógicas muy distintas moviéndose en la misma dirección con la misma intensidad, algo que rara vez ocurre por casualidad y el disparador fue un anuncio del Tesoro estadounidense el miércoles 19 de agosto.

El anuncio del Tesoro estadounidense que impulsó al oro y Bitcoin

Ese día el Departamento del Tesoro informó que duplicaría, como mínimo, el tamaño de sus operaciones de recompra de deuda de largo plazo, llevando el máximo de 2.000 a por lo menos 4.000 millones de dólares por operación en los tramos de 10 a 20 años y de 20 a 30 años, con vigencia del 9 de septiembre al 4 de noviembre. Un día después Scott Bessent salió a decir que la cifra podía superar esos 4.000 millones por emisión, que el gobierno prepara una iniciativa fiscal para atender el costo de financiamiento más alto en años y que el déficit presupuestario probablemente ya tocó su punto máximo.

El contexto de ese anuncio importa porque el martes previo el bono a 30 años había tocado 5,337%, su nivel más alto desde 2007, y el rendimiento a 10 años rondaba 4,748%, con el mercado castigando la parte larga de la curva por la combinación de guerra en Medio Oriente, inflación por encima del objetivo y un deterioro fiscal que ya no se puede maquillar. Tras el anuncio el 30 años cayó a 5,196% y el 10 años cerró en 4,647%, aunque el jueves ambos borraron esa caída y este viernes el 30 años vuelve a rondar 5,25% con el 10 años en torno a 4,70%.

Qué significa la recompra de bonos del Tesoro

Una recompra de bonos es una operación en la que el Tesoro sale al mercado secundario a comprar deuda que él mismo emitió, normalmente títulos viejos con poca liquidez, y la financia emitiendo deuda nueva de plazo más corto. Formalmente no es impresión de dinero ni es expansión cuantitativa, porque quien compra es el Tesoro y no la Reserva Federal, y la base monetaria no crece un solo dólar, pero el efecto práctico sobre el mercado sí se parece porque se retira duración del sistema, el inversionista privado carga menos riesgo de tasa en su balance y la presión vendedora sobre la parte larga de la curva se alivia.

George Saravelos, de Deutsche Bank, lo comparó directamente con la Operation Twist que la Fed corrió entre 2011 y 2012, y esa lectura fue la que el mercado tomó en cuestión de minutos. Lo que preocupa a quien vende dólares y compra oro es la razón detrás de la decisión, porque un gobierno que interviene para evitar que sus tasas largas encuentren su nivel natural está diciendo que ese nivel natural le resulta impagable, y si el ajuste no ocurre por la vía de la tasa tiene que ocurrir por algún otro lado, que en la práctica termina siendo la moneda.

La caída del dólar acompaña la subida del oro y las criptomonedas

En el dólar el efecto fue inmediato, el índice DXY perforó los 99 puntos el miércoles hasta su nivel más bajo desde el 14 de mayo, opera entre 98,75 y 98,80 y va camino a una pérdida semanal cercana a 1%, con Scotiabank apuntando a una caída adicional de entre 1% y 1,5% en el corto plazo.

El mecanismo detrás de ese movimiento no es que la Fed monetice el déficit sino que las autoridades, enfrentadas a un costo de financiamiento creciente, usen recompras, emisión más corta o instrumentos similares para contener los rendimientos, escenario en el que la moneda absorbe el desajuste y pierde poder de compra frente a los activos reales.

Los analistas de Rabobank apuntaron justamente a esa lectura al señalar que un descenso de rendimientos normalmente debilita a la divisa por el canal de tasas, pero que en este episodio subieron también el oro y las criptomonedas, lo que refleja dudas sobre la credibilidad fiscal y sobre la forma en que se está administrando el costo de la deuda. Por eso los dos grandes ganadores del miércoles fueron oro, que subió más de 4% en la jornada y firmó su mayor alza diaria desde principios de febrero, y Bitcoin, que acumuló 13% en dos días, dos activos que no dependen de la política fiscal ni monetaria de nadie.

La deuda de Estados Unidos supera los 40 billones de dólares

Los números fiscales explican por qué el mercado reaccionó con tanta fuerza a algo que en apariencia era un ajuste técnico, el mismo martes la deuda pública estadounidense superó por primera vez los 40 billones de dólares, ubicándose en 40,047 billones, apenas cinco meses después de rebasar los 39 billones y por encima de los 39,4 billones que la Oficina de Presupuesto del Congreso proyectaba para el cierre del ejercicio fiscal 2026.

El déficit de julio fue de 432.300 millones de dólares, el mayor registro mensual desde marzo de 2021, y el acumulado del año fiscal se acerca a 1,8 billones, cifra que ya supera el total del ejercicio 2025 completo cuando todavía faltan dos meses de reporte. El pago de intereses ascendió a 118.000 millones de dólares solo en julio y se convirtió en la segunda mayor partida del presupuesto federal, por arriba del gasto del Pentágono.

Con esa aritmética, cada punto básico adicional en la parte larga de la curva se traduce en más gasto financiero, más emisión y más deuda, que es exactamente la dinámica que Marc Goldwein, del Comité para un Presupuesto Federal Responsable, describió como el inicio de una espiral.

La escasez explica por qué el flujo se dirige hacia el oro y Bitcoin

La razón por la que oro y Bitcoin capturan ese flujo y no lo hacen otros activos es la escasez. El oro tiene una oferta física limitada por la geología y por el ritmo de extracción minera, con una demanda de inversión sólida y compras sostenidas de bancos centrales, particularmente de China, que llevan varios trimestres acumulando, y la encuesta anual del World Gold Council publicada en junio mostró que 89% de los bancos centrales consultados espera que las reservas globales de oro sigan creciendo.

Bitcoin tiene un límite duro de 21 millones de unidades escrito en el protocolo y verificado por cada nodo de la red, sin que exista un mecanismo mediante el cual alguien anuncie una ampliación de esa oferta.

Matt Mena, estratega de 21Shares, resumió la lectura del mercado señalando que la recompra se interpretó como una forma silenciosa de expansión cuantitativa que debilita al dólar e impulsa activos escasos, y Geoffrey Kendrick, de Standard Chartered, fue más lejos al plantear que este es precisamente el tipo de intervención para el que Bitcoin fue diseñado, con un objetivo de 100.000 dólares hacia el cierre de 2026. Frente a un pasivo soberano que crece a razón de un billón de dólares cada cinco meses, cualquier activo cuya oferta no pueda expandirse por decreto se revaloriza en términos relativos.

El cierre de posiciones bajistas multiplica el rally de Bitcoin

El movimiento también llegó con el posicionamiento cargado del lado equivocado y eso multiplicó la magnitud del rally ya que Bitcoin venía de seis semanas lateralizando entre 62.000 y 66.000 dólares, tras caer más de 50% desde su máximo histórico de 126.186 dólares del 6 de octubre de 2025 y marcar un mínimo de 57.832 dólares a principios de julio, un rango en el que los traders acumularon apuestas bajistas apostando a que la debilidad continuara durante el resto del año.

Cuando el precio rompió 70.000 y luego 72.000 esas posiciones quedaron atrapadas y comenzaron a cerrarse de forma forzada, con más de 4.000 millones de dólares en cortos liquidados en dos sesiones, cifra que incluye 1.450 millones solo en Bitcoin y que convierte al propio cierre de posiciones en un comprador obligado que persigue el precio hacia arriba.

Ese es el mecanismo que explica por qué la velocidad del movimiento fue tan alta en relación con el tamaño de la noticia original, porque una parte importante de la demanda no vino de convicción sino de cobertura, y a eso se sumó una entrada neta de 517 millones de dólares en los ETF al contado de Bitcoin en un solo día, la mayor en meses, que sí representa flujo institucional genuino.

Fuente:Xsation5

En el gráfico diario de Bitcoin la estructura sigue siendo la misma que veníamos trabajando, con una directriz bajista que contuvo el precio durante todo 2026 y un primer rompimiento que estaba llamado a dar un salto de esta magnitud por todo el volumen concentrado debajo de esa línea.

El precio ya se aproxima a la zona de 81.895 dólares tras tocar 79.306 en la sesión, que es el primer nivel realmente importante si pretende cambiar de estructura, y el rompimiento de esa zona dejando volumen y cuerpo de vela marcaría un posible cambio de tendencia con el comienzo de un impulso alcista nuevo, mientras que su zona de soporte inmediata quedaría en la parte superior de la propia directriz, alrededor de 66.298 dólares, que es donde el precio tendría que sostenerse para validar el rompimiento y no convertirlo en una falsa ruptura.

El oro ya confirma un cambio de tendencia dentro de su estructura

Fuente:Xsation5

En el oro la lectura ya está un paso adelante porque ahí el cambio de tendencia está confirmado dentro de la estructura. El metal venía respetando su directriz bajista con máximos y mínimos cada vez más bajos desde el máximo histórico de 5.602 dólares del 29 de enero, pero a partir de la concentración que se dio rondando los 4.000 dólares por onza el precio brincó y logró marcar un cambio de estructura que ha venido respetando desde entonces, con una directriz alcista que ya acumula varios apoyos y con la recuperación esta semana de la media móvil de 200 días ubicada cerca de 4.513 dólares.

Sus objetivos principales son todos los máximos anteriores, tomando como el más relevante la zona de 4.863 dólares, que puede funcionar como una resistencia importante antes de la referencia de 5.009 dólares, y del lado del soporte la primera referencia es la propia directriz alcista junto con la zona de 4.341 dólares, aunque una corrección hacia 4.100 o 4.200 dólares sería, desde mi punto de vista, una zona de reincorporación al movimiento alcista que está llevando a cabo, siempre que la estructura se mantenga intacta.

¿Puede continuar el impulso del oro y Bitcoin?

Lo que queda por resolver es si el impulso tiene continuidad, porque el propio mercado de bonos ya mandó una señal al borrar la caída de rendimientos y regresar el 30 años a la zona de 5,25% con el 10 años en 4,70%, con ING y Deutsche Bank advirtiendo que la medida puede contener temporalmente las tasas pero no modifica su tendencia estructural, y con dos funcionarios de la Fed expresando cautela esta semana sobre cómo pueden afectar estos cambios en la administración de la deuda.

El programa ampliado vence el 4 de noviembre y el Tesoro reevaluará entonces, lo que significa que la decisión de fondo sobre cómo se financia un déficit de esta magnitud sigue pendiente, y mientras siga pendiente el flujo hacia activos escasos tiene razones para mantenerse.

Raúl Ojeda Espino, Analista Colaborador en XTB LATAM, especializado en Instrumentos Derivados.