¿Pueden los semiconductores seguir sosteniendo al Nasdaq 100?

El Nasdaq 100 vuelve a acercarse a máximos, pero lo hace con una estructura interna menos sólida de lo que podría sugerir el índice. Los semiconductores continúan ejerciendo de motor, impulsados por la inversión en inteligencia artificial, la demanda de memoria y la construcción de centros de datos. Sin embargo, la participación del resto de las compañías sigue siendo limitada. ¿Puede un solo sector mantener indefinidamente al índice cerca de sus máximos?

La respuesta corta es que puede hacerlo durante bastante tiempo, pero cada vez necesita mejores resultados para compensar una amplitud insuficiente. El Nasdaq 100 cerró la última semana alrededor de 30.608 puntos, un 4,5% por encima de su media de 50 sesiones y casi un 12% sobre la de 200. A simple vista, la tendencia es claramente alcista.

La amplitud del Nasdaq 100 sigue mostrando debilidad

El problema aparece cuando se observa lo que sucede dentro del índice. Solo el 47% de sus componentes cotiza por encima de la media de 50 sesiones y aproximadamente el 58% permanece sobre la de 200. Además, la media de nuevos máximos menos nuevos mínimos de 52 semanas continúa ligeramente en terreno negativo.

Esto significa que el Nasdaq 100 está cerca de sus máximos sin que la mayoría de sus compañías presente una fortaleza equivalente. No estamos ante una amplitud desastrosa, pero sí ante una subida concentrada. Un grupo reducido de empresas con una elevada ponderación está haciendo buena parte del trabajo. ¿Pueden los semiconductores seg…

Los semiconductores siguen siendo el principal motor

Los semiconductores son el principal protagonista. La recuperación de AMD, Intel, Arm, Qualcomm y los fabricantes de equipos y memorias permitió que el sector volviera a liderar después de la fuerte corrección del verano. El índice de semiconductores llegó a encadenar seis sesiones consecutivas al alza y avanzó cerca de un 13% durante ese periodo.

La subida tiene una base fundamental. Los centros de datos necesitan mucho más que las GPU utilizadas para entrenar modelos. También requieren procesadores, memoria de alto ancho de banda, almacenamiento, redes, sistemas ópticos, controladores de energía y equipos de fabricación.

Además, la inteligencia artificial está avanzando desde el entrenamiento hacia la inferencia y los agentes autónomos. Un agente que investiga, compara información y ejecuta tareas durante largos periodos consume más capacidad informática que una consulta aislada. Esto amplía la demanda hacia CPU, memoria y redes, permitiendo que el crecimiento se reparta entre más fabricantes.

La inversión en inteligencia artificial sigue respaldando a los chips

Las previsiones de inversión continúan siendo enormes. El gasto mundial en infraestructura de nube e inteligencia artificial podría acercarse a 1,5 billones de dólares en 2027, con un crecimiento interanual estimado de entre el 40% y el 50%. Los beneficios de las compañías estadounidenses de semiconductores y equipos podrían más que duplicarse durante 2026 y avanzar otro 46% en 2027.

Mientras estas previsiones se cumplan, los semiconductores pueden seguir sosteniendo al Nasdaq. El mercado no está comprando únicamente una narrativa futura: muchas compañías ya presentan fuertes aumentos de ingresos, beneficios y pedidos.

Sin embargo, el sector continúa siendo cíclico. La historia de los semiconductores está llena de periodos en los que una escasez provoca subidas de precios, inversiones masivas y acumulación de capacidad, hasta que la oferta termina alcanzando a la demanda. La inteligencia artificial puede alargar el ciclo, pero no elimina esa característica.

El riesgo de haber descontado demasiado crecimiento

El riesgo principal no es que desaparezca la demanda de computación, sino que el mercado haya descontado demasiado crecimiento en demasiado poco tiempo. Cuando una acción incorpora varios años de expansión en su cotización, unos resultados simplemente buenos pueden no ser suficientes.

También existe una diferencia importante entre las compañías. Nvidia y algunas empresas de memoria cotizan con múltiplos que han disminuido porque sus beneficios crecen más deprisa que sus precios. En cambio, AMD, Intel y Marvell presentan valoraciones superiores a sus medias históricas, lo que aumenta su sensibilidad ante cualquier decepción.

Ya vimos esta vulnerabilidad durante el verano. Después de una subida extraordinaria, el índice de semiconductores perdió alrededor de un 25% desde sus máximos y varios fondos especializados sufrieron fuertes salidas de capital. El Nasdaq 100 se acercó entonces a una corrección del 10%. La misma concentración que acelera las subidas puede intensificar las caídas cuando cambia el sentimiento.

Eso no invalida el liderazgo. Los sectores que muestran mayor fortaleza relativa suelen conservarla durante los meses siguientes porque las revisiones de beneficios, los flujos institucionales y las mejoras fundamentales no se agotan de un día para otro. El mercado necesita tiempo para incorporar completamente un cambio en las expectativas.

¿Qué dice la historia reciente del Nasdaq?

La historia reciente del Nasdaq también resulta constructiva. En 13 episodios anteriores en los que el índice regresó a máximos después de consolidar entre tres y doce meses, terminó subiendo en todos los casos durante el mes posterior. La ganancia mediana fue del 2,33%.

Pero esa estadística no elimina el riesgo de correcciones intermedias. El liderazgo puede persistir y, al mismo tiempo, sufrir retrocesos violentos. En los semiconductores, movimientos del 20% o el 30% no son excepcionales incluso dentro de tendencias estructuralmente alcistas.

El Nasdaq necesita una participación más amplia

Para que el avance del Nasdaq gane calidad sería conveniente observar una ampliación de la participación. El primer indicio sería que más del 50% de sus componentes recuperase la media de 50 sesiones. Una mejora posterior hacia el 60% o el 70% indicaría que la subida ya no depende exclusivamente de los grandes fabricantes de chips y de unas pocas plataformas tecnológicas.

También sería positivo que la diferencia entre nuevos máximos y mínimos de 52 semanas regresara a terreno positivo. Si el índice supera resistencias mientras aumenta el número de compañías marcando máximos, la ruptura tendría una base interna mucho más sólida.

El escenario menos saludable sería un Nasdaq 100 rompiendo máximos mientras continúa descendiendo el porcentaje de valores sobre sus medias. En ese caso, el índice podría seguir subiendo, pero dependería cada vez más de que los semiconductores no cometieran ningún error.

Los tipos de interés añaden una nueva prueba

Y ahora el sector debe superar una prueba adicional: los tipos. Un bono estadounidense a diez años alrededor del 5% aumenta el coste de financiación de los centros de datos y reduce el valor presente de los beneficios futuros. Las grandes plataformas todavía cuentan con balances suficientes para mantener sus inversiones, pero el mercado exigirá pruebas de que ese gasto genera ingresos.

La continuidad dependerá de los resultados de los grandes compradores. Si Microsoft, Amazon, Alphabet y Meta mantienen sus presupuestos y muestran crecimiento en la nube y en los servicios de inteligencia artificial, los pedidos de chips seguirán teniendo respaldo. Si empiezan a hablar de disciplina de capital o menores retornos, el mercado castigará primero a los proveedores de infraestructura.

Análisis técnico del Nasdaq 100

Desde el punto de vista técnico, el Nasdaq 100 continúa luchando con la zona de resistencia que habíamos marcado alrededor de los 31.000 puntos. El precio se ha aproximado varias veces, pero todavía no ha demostrado que pueda consolidarse por encima.

En el análisis anterior señalábamos la posible formación de un cabeza con hombros en gráfico horario. La figura llegó a desarrollarse, pero su activación bajista fracasó. El precio recuperó la línea clavicular y volvió hacia la zona de máximos.

El fallo de una figura bajista suele ser una señal alcista porque atrapa a los vendedores. Quienes entraron tras la ruptura de la línea clavicular se ven obligados a recomprar cuando el mercado recupera la estructura. Esa presión puede convertirse en combustible para una subida rápida.

Sin embargo, en esta ocasión no hemos observado la continuidad que cabría esperar. El Nasdaq recuperó la figura, pero no consiguió acelerar claramente por encima de los máximos. Por tanto, el fallo del cabeza con hombros mejora la estructura, aunque todavía no confirma un nuevo tramo alcista.

Los 31.100 puntos marcan la referencia superior

La nueva referencia se encuentra en 31.100 puntos. Una ruptura clara, seguida por una consolidación o un retroceso defendido por encima, confirmaría que los compradores han absorbido la oferta situada en máximos. Ese sería el escenario más interesante para buscar continuidad alcista.

No bastaría con una perforación momentánea. Después de varios intentos fallidos, el mercado necesita demostrar aceptación por encima de 31.100. Si rompe durante unas horas y vuelve rápidamente por debajo, podríamos encontrarnos ante otra trampa alcista.

Mientras el precio permanezca entre 30.364 y 31.100, seguimos dentro de una zona de decisión. El índice conserva una estructura de fondo alcista, pero se encuentra debajo de una resistencia importante y carece de una amplitud suficientemente convincente.

Los 30.364 puntos marcan la referencia inferior

Por abajo, 30.364 es la referencia que modificaría el escenario inmediato. Si el Nasdaq pierde ese nivel con fuerza, consolida por debajo y posteriormente realiza un retroceso incapaz de recuperarlo, aparecería una oportunidad para buscar movimientos bajistas.

Lo importante sería esperar ese retroceso. Una simple ruptura de 30.364 podría volver a fracasar, como ocurrió con el cabeza con hombros. En cambio, si el antiguo soporte pasa a funcionar como resistencia y el precio comienza a formar máximos y mínimos descendentes, la señal bajista tendría mayor calidad.

¿Pueden los semiconductores continuar sosteniendo al Nasdaq?

Los semiconductores todavía pueden sostener al Nasdaq 100 porque sus beneficios y su demanda siguen creciendo. Pero la amplitud advierte de que el margen de error es reducido. Solo el 47% de los componentes está sobre su media de 50 sesiones y el número neto de nuevos máximos continúa sin acompañar.

Por encima de 31.100, con consolidación, el índice confirmaría la continuidad alcista y demostraría que el fallo del cabeza con hombros ha funcionado como una trampa para los vendedores. Por debajo de 30.364, con un retroceso bajista posterior, aumentaría el riesgo de una corrección más amplia.

Los chips siguen llevando el peso, pero el Nasdaq necesita algo más que buenos semiconductores: necesita que el resto del equipo empiece a correr.

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Alejandro de Luis

Editor de Hispatrading Magazine, revista de trading con mayor difusión en español, Alejandro ha trabajado como trader en diferentes sociedades de valores y firmas de trading propietario, así como en áreas de negociación y análisis durante casi dos décadas. Autor de varios libros de trading publicados en más de 5 países ha impartido conferencias formativas y programas de especialización ante audiencias de más de 40 países, entre ellas alumnos de varias universidades europeas de prestigio.