Oracle publicó sus resultados tras el cierre de la sesión estadounidense del 10 de septiembre. La dirección podría haber presentado resultados sustancialmente mejores de lo esperado, algo que la compañía necesitaba ante las crecientes preocupaciones, entre otras cosas, sobre su deuda. Las acciones suben alrededor de un 5% a 6% en las operaciones previas a la apertura, pero todavía se encuentran por debajo del precio de apertura del jueves, ya que llegaron a caer hasta un 5,3% antes de la publicación de los resultados.
Resultados
- Los ingresos fueron solo “decentes” en el contexto de la compañía. Superaron las previsiones de alrededor de USD 19.050 millones, situándose en USD 19.340 millones. Esto representa un crecimiento interanual del 30%.
- El BPA y la rentabilidad fueron mucho mejores. El beneficio por acción no GAAP alcanzó los USD 1,92, frente a las expectativas de alrededor de USD 1,73. Esto supone un aumento de aproximadamente un 24% interanual. Cabe señalar que este resultado no es completamente orgánico. La tasa impositiva efectiva de Oracle cayó del 20,5% al 16,9%.
Sin embargo, más importantes que las partes estandarizadas de los estados financieros son los detalles. Los elementos de mayor interés para los inversores son la nube y las obligaciones de desempeño pendientes (RPO).
- El segmento general de nube creció nada menos que un 62%, situándose cerca del extremo superior de las previsiones de la dirección. Los ingresos totales de la nube fueron de USD 11.600 millones, más de la mitad de los ingresos de la compañía.
- El segmento de infraestructura en la nube (OCI) creció un impresionante 121% interanual. Cabe mencionar que esto supone una aceleración respecto del crecimiento del 93% registrado en el trimestre anterior.
- Las RPO aumentaron hasta USD 664.000 millones, unos pocos puntos porcentuales por encima del consenso.
- Una clara sorpresa, aunque con un impacto moderado a corto plazo, fue el flujo de caja libre, que se situó en USD -5.400 millones, frente a las expectativas de casi USD -9.500 millones.
- Esto implica que la compañía está mejorando la disciplina de gasto, el control de costos y la gestión del flujo de caja.
- Como se esperaba, la dirección abordó las preguntas sobre las inversiones en Abilene. Durante la conferencia, señalaron que 6 de los 8 edificios ya han entrado en funcionamiento y que el 75% de la capacidad objetivo ya está instalada. La capacidad total de centros de datos entregada este trimestre fue de 850 MW.
El elemento más difícil de interpretar es el estado de flujos de efectivo.
- Oracle mostró que el 49% del flujo de caja operativo provino de pagos anticipados de clientes. Por un lado, esto puede aliviar moderadamente las preocupaciones sobre el riesgo crediticio, pero todavía no muestra con claridad las verdaderas cargas de la compañía. El consumo de caja solo podrá estimarse una vez que las inversiones actuales entren en funcionamiento.
- La señal más claramente positiva de la conferencia fue la mejora de las previsiones. El BPA anual se incrementó en USD 0,05, hasta USD 8,10. Se espera que los ingresos sean de “al menos” USD 90.000 millones.
Conclusión
La conferencia mostró una serie de tendencias positivas en la compañía que, sin embargo:
- No representan una mejora operativa y/o no son objetivas ni representativas.
- La sorpresa positiva es el flujo de caja libre negativo mucho menor. La pregunta clave sigue siendo si la compañía puede mantener este nivel o tendencia.
- La compañía puede señalar avances reales en la puesta en marcha de las inversiones, pero proporcionó pocos datos cualitativos o detallados. Los ingresos de la nube muestran un crecimiento fenomenal, pero actualmente resulta difícil evaluar su calidad.
- La cartera de pedidos de la compañía es enorme, pero no conocemos completamente la concentración de clientes, la calidad de los clientes ni el plazo promedio esperado para obtener beneficios de ella.
- Por ahora, los beneficios casi “asintomáticos” no convencen plenamente a los inversores de que la posición de la compañía haya cambiado realmente.
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Previa de resultados de Oracle
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