Akcie softwarových společností v panice 📉Anthropic

Anthropic vstupuje do oblasti právních technologií: trh reaguje bouřlivě, protože se jedná o vstup do aplikační vrstvy, nikoli „jen o další model umělé inteligence“. Obchodníci se zbavují akcií softwarových společností v tomto odvětví, protože se obávají, že umělá inteligence by mohla podstatně narušit zavedené obchodní modely.

Oznámení společnosti Anthropic o právním pluginu pro Claude vyvolalo okamžitou a prudkou reakci na akciových trzích. Ne proto, že by investoři „najednou objevili AI“, ale proto, že soukromá společnost Anthropic se již neprofiluje čistě jako poskytovatel velkých jazykových modelů. Vstupuje do oblasti aplikací a obchodních workflow, kde se poptávka skutečně zpeněžuje.

Nový plug-in je navržen tak, aby podporoval základní právní úkoly, jako je kontrola dokumentů, označování rizik, třídění smluv o mlčenlivosti a sledování dodržování předpisů. Tato sada funkcí se přímo dotýká jádra mnoha právních softwarových produktů: nástrojů zabudovaných do každodenních pracovních postupů právních oddělení, advokátních kanceláří a týmů pro dodržování předpisů.

V praxi trh interpretoval tuto zprávu jako zrychlení rizika narušení tradičních platforem. Část hodnoty by mohla přejít od dodavatelů starších dat a pracovních postupů k nové vrstvě rozhraní založené na umělé inteligenci. V posledních měsících riziko „narušení umělou inteligencí“ v oblasti softwaru neustále roste, ale vstup společnosti Anthropic do oblasti právních technologií má několik charakteristik, které zesilují obavy investorů:

• Nejedná se o „chatovací“ produkt. Je umístěn jako nástroj pro provádění konkrétních operačních úkolů.
• Pluginy jsou přirozeným distribučním mechanismem, protože umožňují modelu čerpat přímo z nástrojů a dat zákazníka.
• Právní sektor je odvětví, kde jsou vysoké marže a prémiové ceny odůvodněny úsporou času a snížením rizika. Pokud AI získá část této hodnoty, tlak na ocenění by mohl být významný.

Důležitým pozadím je dřívější uvedení produktu Claude Cowork společností Anthropic, který je přístupnější verzí produktu Claude Code. Claude Code je agentický nástroj, který běží v terminálu, zatímco Cowork je spíše produktem „bez kódu“, který snižuje bariéry přijetí. Z pohledu trhu obvykle přechod od nástrojů zaměřených na inženýry k pracovním postupům pro obchodní uživatele znamená mnohem větší potenciální křivku přijetí.

Zdroj: xStation5

Rozsah reakce: prodejní tlak v oblasti právního softwaru a analýzy dat

V návaznosti na zprávy o pluginu došlo na trhu k výprodeji akcií spojených s právním softwarem, vydavatelstvím a datovými obchodními modely. Pokles zaznamenaly společnosti jako Pearson, RELX (LexisNexis), Thomson Reuters, Wolters Kluwer a Sage. Z pohledu investora je důležité si uvědomit, že se jednalo převážně o reakci typu „basket“: kapitál snížil expozici vůči celému segmentu „právní + data“, aniž by pečlivě rozlišoval mezi obchodními modely nebo posuzoval citlivost jednotlivých společností na technologické změny. To je typické chování v první fázi narativního šoku.

Nejdůležitějším poznatkem je posun v tom, kde se v rámci celého stacku vytváří hodnota:

• Velký poskytovatel jazykových modelů se nachází v infrastruktuře.
• Plug-in, který provádí práci a integruje se s nástroji, je součástí aplikační vrstvy.
• Aplikace, která řídí pracovní postupy uživatele, má největší schopnost získat rozpočet.

Zjednodušeně řečeno, trh oceňuje scénář, ve kterém Anthropic nejen dodává inteligenci, ale stává se operační vrstvou, přes kterou procházejí pracovní postupy. Tato vrstva má tendenci hostit nejodolnější a nejlépe obhajitelné zdroje příjmů SaaS.

Co může být zavádějící v reakci trhu

Navzdory závažnosti výprodeje to automaticky neznamená, že tradiční poskytovatelé právních technologií ztrácejí svůj význam. Tento segment má trvalé výhody, které je obtížné nahradit „pouze AI“, včetně:

• důvěryhodných a vysoce kvalitních zdrojů,
• citovatelnosti a auditovatelnosti,
• kontroly verzí, protokolů aktivit a správy,
• souladu s předpisy a průmyslovými standardy,
• odpovědnosti a zabezpečení dat na podnikové úrovni.

Klíčovou otázkou proto není „nahradí AI právní software“, ale spíše: do jaké míry AI komoditizuje funkce, které jsou v současné době monetizovány prostřednictvím předplatného, a mohou stávající poskytovatelé bránit cenovou sílu integrací AI do svých vlastních platforem?

Další fáze bude o důkazech. Trhy budou hledat data, která potvrdí nebo vyvrátí tezi o narušení trhu. Mezi nejdůležitější ukazatele, které je třeba sledovat, patří:

• trendy v oblasti odchodů a retence v právním softwaru,
• tlak na slevy při obnovách,
• tempo prodeje modulů AI,
• změny v prodejních cyklech (delší rozhodování),
• signály migrace uživatelů k alternativním řešením.

Souběžně s tím by investoři měli sledovat, jak Anthropic řeší požadavky kritické z právního hlediska: bezpečnost, kontrolu přístupu, protokolování, citování zdrojů, integraci do systémů zákazníků a svůj distribuční model pro uvedení na trh. Bez těchto prvků může být přijetí ve velkých organizacích omezené, i když je produkt z hlediska funkcí přesvědčivý.

Dnešní výprodej je především signálem, že investoři stále více považují AI za přímé riziko pro určité softwarové obchodní modely, zejména ty, které jsou postaveny spíše na „znalostech a přístupu“ než na hluboce zakořeněných pracovních postupech. Vstup společnosti Anthropic do oblasti právních technologií je důležitý, protože představuje expanzi do aplikační vrstvy, nikoli pouze další krok ve vývoji modelu.

V této fázi trh oceňuje riziko zjednodušeným způsobem a efektivně prodává „všechno“. Další fází je výběr. Společnosti, které dokážou proměnit AI v zesilovač pracovních postupů a obhájit cenovou sílu, budou mít věrohodnou cestu ke stabilizaci nebo dokonce přehodnocení ocenění. Akcie americké softwarové a finanční společnosti Nasdaq (NDAQ.US) dnes klesají pod EMA200.

Zdroj: xStation5

Zaujalo Vás toto téma? U XTB můžete obchodovat více než 2000 CFD na akcie!

• Konkurenční spready
• Nízké swapové body, díky kterým můžete držet pozice déle
• Minimální velikost transakce již od 0 EUR

Kromě široké nabídky instrumentů od nás získáte také vzdělávací materiály – články, e-booky a kurzy zdarma:

• Trading pro začátečníky
• TOP 5 Trading nástrojů Ondřeje Hartmana
• Kurz tradingu vs. investování
• Investování do akcií – Co je to obchodování s akciemi?
• Testovací účet u XTB? Procvičte si obchodování zdarma!