Česká inflace v červnu zpomalila výrazněji, než trh očekával. Spotřebitelské ceny meziročně vzrostly pouze o 1,5 %, zatímco analytici v průzkumu Bloomberg čekali růst kolem 1,8 %. Výsledek byl zároveň pod prognózou České národní banky, která pro červen počítala s inflací na úrovni 2,1 %.
Data přicházejí krátce poté, co ČNB v červnu zvýšila základní úrokovou sazbu o 25 bazických bodů na 3,75 %. Šlo o první zvýšení sazeb za poslední čtyři roky. Centrální banka tento krok vysvětlovala hlavně domácími inflačními riziky, mezi která patří přetrvávající jádrová inflace, silný růst úvěrů a vysoký růst mezd.
Nová inflační čísla ale situaci komplikují. Hlavní inflace je pod dvouprocentním cílem, což by samo o sobě mluvilo proti dalšímu zpřísňování měnové politiky. Na druhé straně ČNB stále sleduje hlavně hlubší cenové tlaky v ekonomice, zejména ve službách. Právě tam mohou vyšší mzdy a silnější domácí poptávka dál udržovat inflaci nad komfortní úrovní.
Po zveřejnění dat oslabila koruna vůči euru až o 0,3 % a zaostávala za regionálními měnami. Trh tím naznačil, že investoři začínají snižovat pravděpodobnost dalšího zvyšování sazeb. Peněžní trh nyní do konce roku započítává zhruba 15 bazických bodů dodatečného utažení měnové politiky.
Důležité bude páteční zveřejnění jádrové inflace. Ta očišťuje vývoj cen o volatilní položky, jako jsou potraviny a pohonné hmoty, a lépe ukazuje domácí poptávkové tlaky. Pokud jádrová inflace zůstane zvýšená, ČNB může dál argumentovat opatrností. Pokud ale zpomalí i ona, prostor pro další růst sazeb se výrazně zúží.
Graf české inflace a úrokových sazeb
Zdroj: Bloomberg
Česká inflace po prudkém růstu v letech 2022–2023 výrazně zpomalila a nyní se dostala pod inflační cíl ČNB. Oranžová křivka inflace po vrcholu nad 15 % postupně klesala a v roce 2026 se pohybuje už pod hranicí 2 %. Červnový údaj na úrovni 1,5 % potvrzuje, že cenové tlaky v hlavním inflačním ukazateli výrazně polevily.
Černá křivka ukazuje vývoj základní sazby. ČNB po inflačním šoku držela sazby na vysokých úrovních, následně je postupně snižovala a nyní je sazba na 3,75 %. Z grafu je patrné, že sazby zůstávají výrazně nad aktuální inflací, což znamená, že měnová politika je stále relativně restriktivní. Právě tento rozdíl mezi nízkou hlavní inflací a stále vyššími sazbami vytváří pro ČNB složité rozhodování. Pokud bude inflace dál pod cílem, další zvyšování sazeb se bude trhu hůře vysvětlovat. Pokud ale jádrové ceny a mzdy zůstanou silné, centrální banka může snižování či stabilitu sazeb odkládat.
Z pohledu investorů graf naznačuje, že trh může být citlivý hlavně na další inflační data a komentáře ČNB. Slabší inflace obvykle snižuje očekávání vyšších sazeb, což může být negativní pro korunu, ale pozitivní pro aktiva citlivá na nižší výnosy. Naopak silnější jádrová inflace by mohla znovu zvýšit sázky na přísnější politiku centrální banky.
Graf EUR/CZK (H1)
Zdroj: xStation5
Více o Forexu:
- Forex a trh s úrokovými sazbami
- Forexový broker: Jak začít cestu na měnových trzích
- Obchodování Forexu – Jak investovat do Forex CFD?
Zaujalo Vás toto téma? U XTB můžete obchodovat více než 70 CFD na globální měnové páry!
- Konkurenční spready
- Nízké swapové body, díky kterým můžete držet pozice déle
- Možnost obchodovat už od 0,01 lotu a pár desítek EUR
Kromě široké nabídky instrumentů od nás získáte také vzdělávací materiály – články, e-booky a kurzy zdarma:
Ekonomický kalendář: Oživuje německý průmysl? (07.07.2026)
🎥 Ranní komentář: Volatilní AI infra akcie, výsledky Samsungu, listing SK Hynix v USA
Denní shrnutí: Donald Trump udává tempo trhu
Zpoždění u Nvidie: Je projekt Kyber v ohrožení?
Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 74 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.
