Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 74 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně.
Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 74 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků.Investování je rizikové. Investujte zodpovědně.
74 % retailových účtů CFD je ztrátových. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně.
9:40 · 6. července 2026

Goldman Sachs snižuje prognózu pro jen 🚩USDJPY na 40letních maximech?

Xuan Quang Dang
·

Trainee Analyst

Goldman Sachs výrazně zvýšil prognózy pro pár USD/JPY a stal se tak jednou z nejvíce pesimistických investičních bank vůči japonské měně. Analytikové banky očekávají, že v průběhu příštích 12 měsíců kurz vzroste z dříve předpovídaných 155 na 165 jenů za dolar, což by znamenalo nejslabšího jena od roku 1986, tedy za posledních 40 let.

Nejdůležitější informace

  • Goldman Sachs zvýšil 12měsíční prognózu USD/JPY ze 155 na 165.
  • Prognóza na 3 měsíce vzrostla ze 160 na 162, na 6 měsíců ze 158 na 163.
  • Jen zůstává blízko 40letích minim, přičemž USD/JPY se aktuálně obchoduje v okolí 162
  • Goldman patří v současnosti k nejpesimističtějším institucím vůči jenu podle přehledu Bloombergu.
  • Opční trh oceňuje přibližně 72% pravděpodobnost, že USD/JPY dosáhne úrovně 165 do června příštího roku.
  • Hedgeové fondy drží největší krátké pozice na jenu od roku 2017.

Proč Goldman očekává další oslabení jenu?

Podle Karen Reichgott Fishman, měnové analytičky Goldman Sachs, stojí za revizí prognóz tři klíčové faktory:

  • Přetrvávající vysoké výnosy amerických státních dluhopisů
  • Narůstající fiskální problémy Japonska
  • Velmi postupné zvyšování úrokových sazeb ze strany Bank of Japan

Goldman zároveň zdůrazňuje, že jen je podle fundamentálních modelů banky již výrazně podhodnocen. To však automaticky neznamená potenciál pro posílení. Podle stratégů rozdíl úrokových sazeb a odlišné směry měnové politiky Fedu a Bank of Japan nadále výrazně nahrávají dolaru.

Carry trade zůstává jedním z hlavních motorů trhu

Goldman Sachs nadále doporučuje využívat jen jako financující měnu pro strategie carry trade.

Mechanismus je jednoduchý:

  • Investoři si půjčují levný jen
  • Prodávají ho na devizovém trhu
  • Nakupují aktiva nabízející vyšší úročení, např. americké dluhopisy nebo měny rozvíjejících se trhů.

Dokud Bank of Japan udržuje velmi uvolněné finanční podmínky, tato strategie zůstává atraktivní a zvyšuje tlak na další oslabování japonské měny.

Může Japonsko zastavit růst USD/JPY?

Goldman zůstává skeptický ohledně účinnosti budoucích měnových intervencí.

Ačkoli japonské Ministerstvo financí naznačuje možnost nepředvídatelnějších kroků na trhu, banka se domnívá, že i přímý nákup jenů pravděpodobně vyvolá pouze krátkodobou korekci.

Bez poklesu výnosů amerických dluhopisů, jestřábštějšího přístupu Bank of Japan nebo výrazného zúžení rozdílu úrokových sazeb zůstane fundamentální tlak na oslabení jenu velmi silný.

Trh stále více věří ve scénář 165

Za pozornost stojí fakt, že prognóza Goldmanu je stále více v souladu s očekáváními investorů.

V současnosti:

  • Hedgeové fondy drží největší krátké pozice na jenu za posledních osm let
  • Deriváty implikují přibližně 72% šanci na dosažení úrovně 165 do poloviny příštího roku
  • Stále více účastníků trhu považuje prodej jenu za jeden z nejkonsenzuálnějších obchodů na devizovém trhu

To zvyšuje pravděpodobnost udržení trendu, zároveň však zvyšuje riziko prudkých korekcí v případě nečekané změny očekávání vůči Fedu nebo Bank of Japan.

Co by mohlo tento scénář změnit?

Nejdůležitější krátkodobou událostí budou zápisky z jednání Fedu (minutes), které budou zveřejněny tento týden.

Investoři budou věnovat pozornost především:

  • Signálům ohledně budoucího snižování úrokových sazeb v USA
  • Směru výnosů amerických dluhopisů
  • Dalším rozhodnutím Bank of Japan
  • Možnosti intervence japonských úřadů na devizovém trhu

Jestřábí vyznění zápisků Fedu by mohlo opět posílit dolar a zvýšit tlak jak na jen, tak na euro. Naopak slabší data z americké ekonomiky by mohla snížit výnosy amerických dluhopisů a přinést dočasnou úlevu měnám, které jsou pod tlakem silného dolaru.

Graf USDJPY (D1)

Pár USDJPY udržuje dynamický vzestupný trend a obchoduje se v rostoucím cenovém kanálu, jehož dolní hranici tvoří oblast kolem 158. Naposledy pár testoval dolní hranici kanálu v květnu letošního roku. Krátkodobý odpor se nachází při úrovni 162,8, kde vidíme poslední vrcholy.

Zdroj: xStation5

 

Více o Forexu:

 

Zaujalo Vás toto téma? U XTB můžete obchodovat více než 70 CFD na globální měnové páry!

  • Konkurenční spready
  • Nízké swapové body, díky kterým můžete držet pozice déle
  • Možnost obchodovat už od 0,01 lotu a pár desítek EUR
 

Kromě široké nabídky instrumentů od nás získáte také vzdělávací materiály – články, e-booky a kurzy zdarma:

Xuan Quang Dang

Trainee Analyst

Během studia na vysoké škole jsem se v období pandemie COVID-19 (2020–2021) začal aktivně věnovat finančním trhům, zejména investování do akcií. Nejprve jsem se zaměřoval především na fundamentální analýzu společností, později jsem ji doplnil také o technickou analýzu. Největší pozornost jsem věnoval sektorům bankovnictví, energetiky a strojírenství, postupně jsem své analýzy rozšířil také na farmaceutické společnosti, módní průmysl a další odvětví.

Ke konci studia se můj zájem postupně rozšířil také o obchodování komodit, především energetických surovin, jako jsou ropa a zemní plyn. Později jsem své zaměření rozšířil i na drahé a průmyslové kovy a zemědělské komodity (např. káva, kakao, sójové boby). Postupně jsem získal zkušenosti také s obchodováním akciových indexů, měnových párů (Forex) a kryptoměn.

V tradingu kladu důraz především na kvalitní fundamentální analýzu založenou na aktuálních a důvěryhodných zdrojích informací. Technickou analýzu využívám zejména jako doplněk pro identifikaci supportů, rezistencí a síly trendu.

Osobní přístup: „Preferuji disciplinované řízení rizika. Lepší je realizovat menší zisk než držet velkou ztrátu. V tradingu vnímám čas jako klíčovou proměnnou, proto upřednostňuji obchody s jasným vývojem před dlouhodobým držením nejistých pozic.“

Přejít na autora 
6. července 2026, 9:09

Ekonomický kalendář: Pozornost míří na klíčová data ze služeb v USA ⏰
6. července 2026, 7:55

Ranní shrnutí (06.07.2026)
3. července 2026, 20:33

Denní shrnutí: USA slaví Den nezávislosti, Evropa se odráží
3. července 2026, 20:28

Tři trhy ke sledování v příštím týdnu: OIL, US100, NZDUSD (03.07.2026)

Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 74 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.

Forexový trh