USDJPY dnes mírně klesá, částečně kvůli slabšímu americkému dolaru. Japonský jen však podporují také zprávy agentury Reuters. Podle tří anonymních zdrojů obeznámených s uvažováním Bank of Japan by BoJ mohla zvýšit úrokové sazby již v září 2026. Centrální banka údajně také zvažuje zrychlení tempa měnového utahování z dosavadních přibližně dvou zvýšení sazeb ročně. Zdroje poukázaly na možnost zvýšení sazeb na zasedání 17.–18. září, BoJ však tyto zprávy nekomentovala. Pro jen by to mohlo znamenat důležitou změnu příběhu, protože trh by musel počítat nejen s dalším zvýšením sazeb, ale potenciálně také s kratšími intervaly mezi jednotlivými kroky.
- Základní úroková sazba BoJ aktuálně činí 1 %, což je nejvyšší úroveň za 31 let. Na červencovém zasedání centrální banka ponechala sazby beze změny.
- Trhy oceňují přibližně 80% pravděpodobnost zářijového zvýšení sazeb, zatímco výnos pětiletých japonských státních dluhopisů vzrostl na rekordní maximum.
- Jen se navzdory společné japonsko-americké intervenci na devizovém trhu v červenci nadále pohybuje poblíž 160 jenů za dolar.
Proč by BoJ mohla zrychlit zvyšování sazeb?
Hlavním argumentem pro rychlejší měnové utahování je stále problematičtější inflační prostředí v Japonsku. Meziroční velkoobchodní inflace zůstala v červenci poblíž tříletých maxim, zatímco průzkumy inflačních očekávání domácností, podniků a ekonomů ukazují hodnoty blížící se nebo přesahující 2 %.
Obzvlášť důležitý je měnový kurz. Slabý jen zvyšuje náklady na dovoz energií, komodit a dalšího zboží, což může dále zesilovat inflační tlaky v celé ekonomice. V červenci japonská měna klesla na nejslabší úroveň za přibližně 40 let a následné oživení nestačilo k trvalému obratu. Vzhledem k tomu, že ceny ropy zůstávají zvýšené, nabývá slabý jen pro snahu BoJ dostat inflaci pod kontrolu stále většího významu.
Změnu postoje lze pozorovat také v komunikaci centrální banky. Shrnutí názorů z červencového zasedání ukázalo, že někteří členové rady BoJ podporovali rychlejší zvyšování sazeb, aby měnová politika nezaostávala za inflací. Guvernér Kazuo Ueda rovněž naznačil, že tempo utahování může být zrychleno, pokud budou finanční podmínky příliš uvolněné.
Co by rychlejší zvyšování sazeb znamenalo pro jen?
Pro jen není klíčovou otázkou nutně jedno zářijové zvýšení sazeb, ale potenciální změna celé trajektorie úrokových sazeb. Japonsko po mnoho let udržovalo mimořádně nízké náklady na financování, zatímco americké úrokové sazby byly výrazně vyšší. Tento rozdíl zvyšoval atraktivitu strategií založených na financování pozic v jenech a investování do aktiv s vyšším výnosem.
Pokud BoJ přejde od přibližně dvou zvýšení sazeb ročně k častějšímu utahování, mohl by se výnosový diferenciál mezi japonskými a zahraničními aktivy začít zužovat rychleji. Dluhopisový trh naznačuje, že investoři již takový scénář částečně započítávají. Po zprávě Reuters vzrostl výnos dvouletých japonských státních dluhopisů, který je obzvlášť citlivý na očekávání ohledně politiky BoJ, zatímco pětiletý výnos dosáhl rekordního maxima.
Vyhlídka na vyšší japonské úrokové sazby automaticky neznamená trvalé posilování jenu. USDJPY závisí také na výnosech amerických státních dluhopisů, politice Fedu, cenách energií a globální poptávce po dolaru. Zvýšené výnosy amerických dluhopisů nadále poskytují dolaru relativní výhodu, zatímco vyšší ceny ropy jsou pro Japonsko jako významného dovozce energií nepříznivé.
To také pomáhá vysvětlit, proč společná japonsko-americká intervence v červenci nedokázala přinést trvalou změnu trendu měnového kurzu. Intervence může výrazně ovlivnit krátkodobou dynamiku trhu, sama o sobě však může jen obtížně překonat rozdíly v úrokových sazbách a další makroekonomické faktory. Pro dlouhodobější směřování jenu proto může být klíčové, zda případné zářijové zvýšení sazeb bude pouze izolovaným krokem, nebo začátkem rychlejšího cyklu utahování BoJ.
Graf USDJPY (D1, H1)
Měnový pár umazal část ztrát způsobených intervencí, která nepředstavuje trvalý mechanismus ovlivňování tržních sil. USDJPY zůstává v rostoucím cenovém kanálu a dokud se drží nad 155 a 200denním exponenciálním klouzavým průměrem (EMA200, červená linie, kolem 159), širší uptrend zůstává základním scénářem. Opětovný pokles směrem k 156 by mohl zvýšit pravděpodobnost obratu trendu a nelze jej vyloučit, pokud BoJ přistoupí k významné změně měnové politiky.
Zdroj: xStation5
Na hodinovém intervalu se USDJPY nadále pohybuje v krátkodobém rostoucím kanálu. Proražení pod jeho spodní hranici by mohlo spustit korekci 1:1 a potenciálně posunout měnový pár směrem k oblasti 150.
Zdroj: xStation5
Graf spekulativního pozicování na futures kontraktech na jen ukazuje po posledních intervencích výraznou změnu. Data zveřejněná minulý pátek, která zachycují pozice k předchozímu úterý, ukázala přechod z čistých short pozic do čistých long pozic. V minulosti měly změny podobného rozsahu tendenci poskytovat jenu dodatečnou podporu. Klíčovou otázkou nyní je, co ukážou nejnovější data o pozicování, která zachycují stav k tomuto úterý a budou zveřejněna dnes.
Zdroj: XTB Research
Více o Forexu:
- Forex a trh s úrokovými sazbami
- Forexový broker: Jak začít cestu na měnových trzích
- Obchodování Forexu – Jak investovat do Forex CFD?
Zaujalo Vás toto téma? U XTB můžete obchodovat více než 70 CFD na globální měnové páry!
- Konkurenční spready
- Nízké swapové body, díky kterým můžete držet pozice déle
- Možnost obchodovat už od 0,01 lotu a pár desítek EUR
Kromě široké nabídky instrumentů od nás získáte také vzdělávací materiály – články, e-booky a kurzy zdarma:
USA hrozí Íránu neomezenou námořní blokádou ⚠️
Ekonomický kalendář 🗽 V centru pozornosti maloobchodní tržby v USA a data UoM
BREAKING: Další série inflačních údajů z USA – co ukázala?
Káva na ICE klesá o 5 % 📉 Trh zasáhlo vybírání zisků navzdory nízkým zásobám arabiky
Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 77 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.
