Cette semaine sera principalement rythmée par la publication, vendredi, des chiffres de l'inflation américaine pour le mois d'août. Pour de nombreux membres du FOMC, ces chiffres pourraient finalement faire pencher la balance en faveur d'une pause ou d'une hausse des taux d'intérêt lors de la réunion de la semaine prochaine.
Inflation mesurée par l'IPC (vendredi 11 septembre)
Dans ce contexte, il convient de rappeler les propos de Christopher Waller, qui a déclaré jeudi dernier que le processus de désinflation progressait et que l'inflation sous-jacente semblait en réalité encore plus favorable que ne le suggèrent les indicateurs globaux. Il a noté à l'époque que si le prochain chiffre de l'inflation mesurée par l'IPC ne réservait pas de mauvaise surprise, il serait très probablement favorable au maintien des taux d'intérêt inchangés lors de la prochaine réunion.
Réunion de la BCE (jeudi 10 septembre)
Lorsqu’on aborde la politique monétaire, il est impossible de ne pas mentionner la décision que prendra jeudi la Banque centrale européenne.
Figure 1 : Trajectoire implicite de la politique monétaire de la BCE [nombre de hausses anticipées] (2026 - 2027)
Source: XTB Research, 07.09.2026
Les marchés ayant déjà pleinement anticipé une hausse des taux, l'attention se portera sur toute indication concernant les mesures à venir. Récemment, les paris sur un resserrement monétaire plus agressif se sont multipliés (principalement en raison de la hausse fulgurante des prix du gaz sur le TTF). Le marché table sur un total de trois hausses d'ici mi-2027.
Résultats d'Oracle (jeudi 10 septembre)
Jeudi, après la clôture de Wall Street, Oracle présentera ses résultats financiers. L'attention des investisseurs se portera principalement sur la croissance du chiffre d'affaires dans le segment du cloud et sur la valeur du carnet de commandes, qui constitue le principal indicateur de la monétisation de la demande croissante en infrastructures d'IA. Comme pour les autres entreprises de l'écosystème plus large de l'IA, la barre est placée exceptionnellement haut. Les données actuelles seront très importantes, mais les prévisions seront déterminantes.
🌏 Principales publications macroéconomiques
La fin de la semaine dernière a été rythmée par la publication clé des chiffres de l’emploi non agricole (NFP). Cette semaine a démarré en douceur, avec les données sur l’inflation en Suède et la production industrielle en Allemagne.
Vendredi
États-Unis
- Le chiffre global, c’est-à-dire la variation de l’emploi non agricole, a atteint son plus haut niveau depuis mars (162 000), dépassant largement les prévisions.
- Les services de restauration (+59 000) et l’enseignement public local (+42 000) ont représenté plus de 60 % de la hausse enregistrée en août. Toutefois, la part des secteurs ayant augmenté leurs effectifs a atteint 55,6 % (son plus haut niveau depuis décembre 2024).
- Les données des deux mois précédents ont été révisées à la hausse de 55 000.
- La réaction du marché n’a toutefois pas été aussi forte que ces chiffres pourraient le laisser supposer. Le taux de chômage, indicateur clé, est resté inchangé (4,1 %), et la croissance des salaires n’a surpris que très légèrement à la hausse en glissement annuel (3,1 %).
- L’absence de baisse du taux de chômage s’explique en grande partie par une hausse du taux d’activité (à 61,6 %).
La probabilité implicite d’une hausse des taux en septembre a atteint 60 % (contre environ 50 % avant la publication).
Graphique 2 : Évolution de la probabilité implicite d’une hausse des taux en septembre (2025 - 2026)
Source: XTB Research, 07.09.2026
Lundi
Suède
Les chiffres de l’inflation ont surpris à la baisse. Tant l’IPCI (0,7 % ; calculé à taux d’intérêt constants) que l’IPC (0,3 %) se sont révélés inférieurs aux prévisions. Une hausse des taux en septembre n’est actuellement pas considérée comme une option réaliste par les investisseurs (probabilité implicite du marché d’environ 10 %). Le scénario de base table sur un relèvement des taux uniquement en décembre.
Allemagne
Les chiffres définitifs de la production industrielle pour juillet n’ont pas confirmé la tendance précédemment mise en évidence par les indices PMI avancés. L’indicateur a reculé de 1,1 % en glissement mensuel.
📆 Calendrier économique
Aujourd’hui, c’est la Fête du Travail aux États-Unis, ce qui signifie que Wall Street restera fermé. L’attention se portera sur les marchés européens. Toutefois, d’un point de vue macroéconomique, la journée ne sera pas particulièrement chargée.
Lundi
- Zone euro : croissance du PIB au 2e trimestre (révision)
- Heure : 10 h 00
- Estimation préliminaire : 0,4 % en glissement trimestriel
Mardi
- Japon : croissance des salaires en juillet
- Heure : 0 h 30
- Précédent : 2,8 %
- Consensus : 3,9 %
- Hongrie : inflation IPC en août
- Heure : 7 h 30
- Précédent : 1,2 %
- Consensus : 1,4 %
🗂️ Publication des résultats des entreprises
Aucune – Fête du Travail aux États-Unis.
3 marchés à surveiller
- PÉTROLE : L’absence de nouvelles optimistes en provenance du Moyen-Orient a entraîné de nouvelles hausses des prix des principales matières premières énergétiques. Le baril de Brent s’échange actuellement à près de 100 dollars (soit une hausse de plus de 10 % sur la semaine).
- EU50 : En l'absence de cotations sur le marché américain, l'attention des marchés se portera sur les indices européens. Le rouge domine en début de séance.
- EURUSD : Des chiffres de l'emploi non agricole (NFP) meilleurs que prévu ont soutenu le dollar, bien que le mouvement ait été modeste. La paire attend deux événements d'importance fondamentale : la réunion de la BCE de jeudi (en particulier les indications de la présidente Lagarde) et les données sur l'inflation IPC de vendredi aux États-Unis.
Avant l'ouverture des marchés : L'IA revient en grâce, le Brent frôle les 100 dollars (07.09.2026)
Résumé quotidien : le Nasdaq, l'or et Bitcoin profitent de la baisse des taux obligataires (03/09/2026)
Palo Alto : une forte croissance, des résultats mitigés et une réaction décevante
Résumé quotidien : Nvidia fait grimper le Nasdaq 100 de 1,3 % (27.08.2026)
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