- La paire EURUSD a chuté à 1,1161 dans un contexte de crise de confiance concernant les finances publiques françaises.
- La France a proposé un budget 2027 controversé prévoyant 54 milliards d’euros d’économies, alors que la dette publique atteint 119 % du PIB.
- Les rendements des obligations françaises à 10 ans ont bondi, tandis que l’écart entre la France et l’Allemagne a dépassé les 140 points de base.
- Les données de la CFTC montrent que les contrats spéculatifs à la baisse sur l’euro ont atteint un niveau record.
- L'EURUSD s'échange en dessous des moyennes mobiles clés, avec des perspectives baissières à moyen terme visant la zone de soutien comprise entre 1,0950 et 1,1130.
- La paire EURUSD a chuté à 1,1161 dans un contexte de crise de confiance concernant les finances publiques françaises.
- La France a proposé un budget 2027 controversé prévoyant 54 milliards d’euros d’économies, alors que la dette publique atteint 119 % du PIB.
- Les rendements des obligations françaises à 10 ans ont bondi, tandis que l’écart entre la France et l’Allemagne a dépassé les 140 points de base.
- Les données de la CFTC montrent que les contrats spéculatifs à la baisse sur l’euro ont atteint un niveau record.
- L'EURUSD s'échange en dessous des moyennes mobiles clés, avec des perspectives baissières à moyen terme visant la zone de soutien comprise entre 1,0950 et 1,1130.
L'euro connaît sa pire journée depuis des semaines. La paire EUR/USD a chuté à 1,1161, son plus bas niveau depuis mai 2025, après une quatrième semaine consécutive de baisse. Cette fois-ci, la raison n'est pas la politique de la Fed, mais une crise de confiance grandissante autour des finances publiques françaises, qui rappelle de plus en plus aux investisseurs le scénario de la crise de la dette européenne d'il y a plus d'une décennie.
La France sous les feux de la rampe
Le Premier ministre Sébastien Lecornu a présenté un projet de budget 2027 controversé, prévoyant 54 milliards d’euros d’économies visant à éviter une dégradation de la note de crédit ou un défaut de paiement.
Le problème est qu’un gouvernement minoritaire a peu de chances de le faire adopter sans concessions, et que la dette publique française s’élève déjà à 119 % du PIB. Les rendements des obligations françaises à 10 ans ont bondi la semaine dernière pour atteindre leur plus haut niveau depuis 2002, et l’écart de rendement entre la France et l’Allemagne a dépassé 140 points de base.
Il s’agit de la plus forte hausse hebdomadaire en 17 ans et du niveau le plus élevé de cet écart depuis 2012. Le marché commence à craindre un effet de contagion sur le reste de la zone euro, similaire à celui de 2011-2012, ce qui pourrait en théorie contraindre la BCE à intervenir sur la dette française. Cela fait resurgir le spectre d’une crise de la dette comparable à celle de la période susmentionnée.
Source: World Government Bonds
La situation en Espagne n’arrange pas les choses non plus : la défaite politique du gouvernement de Pedro Sánchez laisse entrevoir la possibilité d’élections anticipées, ce qui vient s’ajouter au climat général d’instabilité politique qui règne dans la région.
Le dollar reste fort malgré des données américaines décevantes
Paradoxalement, la publication d’un rapport sur le marché du travail américain plus faible que prévu n’a pas aidé l’euro. Le dollar progresse grâce à un mouvement de fuite vers les valeurs refuges déclenché par la vague de ventes de dette française, et l’indice du dollar a atteint un nouveau plus haut annuel. Le marché a également repoussé les anticipations concernant la Fed : la probabilité d’un maintien des taux inchangés en octobre est passée à près de 78 %, contre 36 % une semaine plus tôt.
L'euro n'a jamais été aussi survendu dans l'histoire des positions spéculatives
Ce qui distingue le mouvement actuel, c'est l'ampleur des positions spéculatives. Les données de la CFTC montrent que le nombre de contrats à découvert sur l'euro a atteint un niveau record dans cette série de données, dépassant même les sommets de 2011-2012. Dans le même temps, le positionnement net est tombé bien en territoire négatif, même s’il n’est pas encore aussi bas que lors des précédentes vagues de survente de 2015 ou 2022 — cette fois-ci, le marché établit des records spécifiquement du côté des positions courtes plutôt que sur le positionnement net.
Signaux à contre-courant issus du Z-score
D’un point de vue purement statistique, la correction actuelle semble extrême. L’écart de la paire EURUSD par rapport à sa moyenne mobile sur 75 jours atteint un Z-score de -2,6, et par rapport à sa moyenne sur un an, pas moins de -2,8 ; ces deux valeurs dépassent clairement le seuil de -2, considéré comme la limite des conditions de survente statistique.
Sur un horizon plus long, la situation est plus sereine : le score Z sur deux ans s’établit à -1,2, et celui sur cinq ans reste positif (+0,3), ce qui montre que malgré le tumulte des dernières séances, la paire évolue toujours dans sa fourchette pluriannuelle. De tels niveaux extrêmes à court terme, combinés à une exposition record aux positions courtes sur le marché, ont historiquement été des signes avant-coureurs de rebonds ; toutefois, face à un risque budgétaire réel plutôt qu’à un simple problème de sentiment, ils ne doivent pas être considérés comme un signal suffisant à lui seul pour prendre des positions à contre-courant de la tendance.
Analyse technique de la paire EUR/USD sur le graphique journalier (D1)
Sur le graphique journalier, la paire EUR/USD s'échange actuellement autour de 1,1196, dans le cadre d'une correction baissière en cours suite à une tentative infructueuse de se maintenir au-dessus du sommet de 2025, situé dans la zone comprise entre 1,1896 et 1,2083.
Le cours a déjà franchi les niveaux de retracement de Fibonacci à 23,6 % (1,16324) et 38,2 % (1,13536), ce qui indique une correction plus profonde que d’habitude, et s’échange en outre en dessous des trois moyennes mobiles (SMA25, SMA50, SMA200) — la configuration à moyen terme reste baissière.
La zone cible principale est la vaste zone de soutien située entre 1,0950 et 1,1130, qui a servi de zone d’équilibre pendant plusieurs années entre 2023 et 2024, le niveau psychologique de 1,1000 agissant comme sa limite inférieure. Seule une cassure au-dessus de la ligne de tendance descendante ouvrirait la voie à un rebond plus marqué vers 1,1354–1,1632 ; dans le cas contraire, le scénario dominant reste celui d’une poursuite de la baisse.
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