Le principal facteur à l'origine de l'évolution actuelle réside dans un changement des anticipations du marché concernant les hausses de taux d'intérêt aux États-Unis. La probabilité implicite d'une hausse lors de la réunion de septembre est en baisse (environ 50 % aujourd'hui, contre plus de 60 % hier).
Figure 1 : Évolution de la probabilité implicite d'une hausse des taux d'intérêt lors des réunions de la Réserve fédérale (2026 - 2027)
Source: XTB Research, 03.09.2026
Cela s'explique principalement par les déclarations relativement accommodantes de Christopher Waller, l'un des membres du FOMC. Contrairement à Warsh, Waller a clairement exposé aujourd'hui les facteurs spécifiques qu'il prendra en compte lors de la décision de septembre.
Il a déclaré que le processus de désinflation progressait et que l’inflation sous-jacente semblait, fondamentalement, encore plus favorable que ne le laissent entendre les principaux indicateurs. Il a précisé que si la prochaine publication de l’IPC (prévue le 11 septembre) ne réservait pas de mauvaise surprise, il serait très probablement favorable au maintien des taux d’intérêt inchangés lors de la prochaine réunion.
La faiblesse du dollar constitue également un facteur favorable
La devise américaine s’affaiblit aujourd’hui de près de 0,5%, ce qui profite aux métaux précieux et aux cryptomonnaies. La pression à la vente semble être alimentée à la fois par la réévaluation susmentionnée et par le renforcement dynamique du yen.
Figure 2 : Performance d’une sélection de devises [par rapport à l’USD] (03/09/2026)
Source: XTB Research, 03.09.2026
La devise japonaise enregistre aujourd’hui une très forte appréciation (plus de 2 % par rapport au dollar). Rien ne semble indiquer que cela résulte d’une intervention directe sur les marchés. Ces dernières heures ont toutefois été marquées par des déclarations relativement fermes de la part de membres de la Banque du Japon, notamment Hajime Takata.
Ce dernier a déclaré que la banque devrait se montrer plus offensive que ne le prévoit le marché, soulignant la nécessité de hausses dynamiques des taux d’intérêt pour contenir les pressions inflationnistes qui s’accentuent.
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