La livre sterling s'est affaiblie à la suite de la décision de la Banque d'Angleterre (BoE) de maintenir son taux directeur à 3,75 %. Malgré un vote divisé en faveur d'une politique restrictive (6 contre 3, trois membres se prononçant en faveur d'une hausse des taux, comme prévu), les investisseurs se sont concentrés sur les déclarations accommodantes et ont revu à la baisse leurs anticipations de resserrement monétaire, les ramenant à seulement 38 points de base d'ici la fin de l'année.
Principaux enseignements de la réunion :
- Plafond des taux d’intérêt : Bien que trois membres du comité de politique monétaire aient voté en faveur d’une hausse des taux, le marché a pris très au sérieux les remarques de Martin Taylor, selon lesquelles la politique monétaire est déjà « restrictive ». La BoE a également réaffirmé qu’il n’existait toujours pas de preuves solides d’effets de second tour sur l’inflation, ce qui a affaibli les arguments des haussiers en faveur de la livre sterling.
- Géopolitique et inflation : La BoE a revu à la hausse ses prévisions d’inflation : celle-ci devrait désormais atteindre 3,75 % d’ici fin 2026 et dépasser légèrement les 4 % au premier trimestre 2027. Le gouverneur Andrew Bailey a averti qu’un conflit prolongé au Moyen-Orient pourrait contraindre à un resserrement de la politique monétaire, mais ce scénario hypothétique n’a pas suffi à soutenir la devise dans l’immédiat.
- Le communiqué de politique monétaire de la Banque d’Angleterre a réitéré l’évaluation de juillet selon laquelle « jusqu’à présent, il y a peu d’éléments indiquant » des effets inflationnistes de second tour significatifs
- Réduction progressive du bilan (QT) : Le plan à long terme visant à réduire le portefeuille obligataire de 368 milliards de livres sterling d’ici 2034 s’est avéré très prudent. Les ventes actives ne s’élèveront qu’à 20 milliards de livres sterling par an, le reste étant constitué de titres détenus jusqu’à leur échéance (ou utilisés pour adosser les liquidités). L’absence de vente massive a apaisé le marché de la dette britannique.
- De meilleures perspectives de croissance : La BoE a légèrement revu à la hausse ses prévisions de PIB pour le troisième trimestre (de 0,1 % à 0,4 %), mais cet élément a été relégué au second plan face aux anticipations concernant les taux d’intérêt futurs.
La décision et le vote ont été parfaitement conformes aux attentes, et le communiqué équilibré, combiné à la conviction de certains membres du comité que la politique monétaire était suffisamment restrictive, a déclenché une réaction classique de « sell-the-fact » sur la livre sterling.
Les investisseurs reviennent sur leurs prévisions concernant les taux d'intérêt de la Banque d'Angleterre, anticipant désormais des hausses de 38 points de base d'ici la fin de l'année. En conséquence, la livre sterling perd du terrain. Source : XTB
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