La Banque nationale suisse (BNS) a décidé de maintenir son taux directeur inchangé lors de sa réunion de juin. Ce taux est resté inchangé depuis juin de l'année dernière exactement. Il convient de souligner que les décisions relatives aux taux d'intérêt en Suisse sont prises chaque trimestre. Le taux d'intérêt reste à 0 % et, à l'heure actuelle, compte tenu d'une inflation légèrement plus élevée, il ne faut pas s'attendre à des pressions en faveur d'une baisse ; toutefois, l'inflation est encore loin de la limite supérieure de la fourchette cible.
Bien que la guerre en Iran ait entraîné une hausse temporaire des prix de l’énergie importée et fait grimper le taux d’inflation du mois de mai à 0,6 %, l’indice IPC suisse se situe toujours confortablement dans la partie basse de la fourchette cible d’inflation de 0 à 2 %.
La Suisse affiche une dépendance nettement moindre vis-à-vis des matières premières énergétiques du Moyen-Orient grâce à un secteur hydroélectrique et nucléaire développé, ce qui protège l’économie locale des chocs mondiaux sur les prix de manière plus efficace que la zone euro. Les décideurs politiques continuent de se concentrer principalement sur le taux de change du franc suisse et le risque d’une appréciation excessive de celui-ci face aux incertitudes géopolitiques.
Prévisions macroéconomiques
La BNS a légèrement revu à la hausse ses prévisions d’inflation à court et moyen terme :
- Inflation : la Banque prévoit désormais une inflation moyenne de 0,6 % en 2026 (contre 0,5 % dans les prévisions de mars) et de 0,6 % en 2027 (également contre 0,5 %). En 2028, l’inflation devrait s’établir à 0,7 % (contre 0,6 % précédemment), et un taux de 0,8 % est attendu au premier trimestre 2029.
- Croissance du PIB : les prévisions économiques sont restées inchangées. La BNS table sur une croissance de l’économie suisse d’environ 1,0 % en 2026 et de 1,5 % en 2027.
Déclarations des responsables bancaires lors de la conférence de la BNS
Les principaux membres de la Direction générale de la BNS ont envoyé des signaux clairs lors de la conférence d’aujourd’hui :
- Martin Schlegel (président de la BNS) :
- « Si nécessaire, nous sommes davantage prêts à intervenir sur le marché des changes. Nous contrerons ainsi un renforcement rapide et excessif du franc suisse, qui menacerait la stabilité des prix en Suisse. »
- « L’inflation a augmenté ces derniers mois en raison de la hausse des prix de l’énergie. Toutefois, les pressions inflationnistes à moyen terme sont pratiquement inchangées par rapport à la dernière évaluation de la politique monétaire ».
- « Tout ce qui se situe entre 0 et 2 % est acceptable en matière d’inflation » et « nous n’avons aucune préférence quant à la position exacte de l’inflation dans cette fourchette ».
- Il a également indiqué que les conditions monétaires sont plus souples qu’en mars et que la banque ne constate actuellement aucun effet de second tour en Suisse.
- Antoine Martin (membre de la direction de la BNS) :
- Il a souligné que la situation au Moyen-Orient restait fragile, ajoutant qu’il fallait s’attendre à ce que l’inflation mondiale se maintienne à un niveau élevé.
- Attilio Tschudin (membre de la direction de la BNS) :
- Il a noté que les indicateurs nationaux témoignaient d’une solide reprise économique, mais que le principal risque pour les perspectives de la Suisse résidait dans la situation de l’économie mondiale.
À quoi faut-il s’attendre pour l’EURCHF et l’USDCHF ?
EURCHF
Immédiatement après l’annonce de la décision, le franc s’est légèrement affaibli face à l’euro, reculant de 0,2 % à 0,3 % pour s’établir à environ 0,9215 par euro. Depuis le raffermissement soudain du franc à la fin février et début mars (déclenchement de la guerre en Iran), la communication claire de la BNS quant à sa volonté d’intervenir a systématiquement fait baisser le cours du CHF. Une zone d’offre importante pour la paire se situe entre 0,9220 et 0,9250.
USDCHF
La signature mercredi à Versailles d’un accord de paix entre les États-Unis et l’Iran par le président Trump et le président iranien constitue un facteur important contribuant à apaiser les tensions sur les marchés des matières premières énergétiques. Cela se traduit par une baisse de la demande pour le franc en tant que « valeur refuge », ce qui devrait favoriser un rebond et une stabilisation des cours de l’EURCHF et de l’USDCHF.
Néanmoins, compte tenu de la «volonté accrue d’intervenir» déclarée par Martin Schlegel en cas de turbulences, les investisseurs doivent tenir compte du fait que la BNS limite artificiellement le potentiel d’appréciation du franc. Toute tentative soudaine d’appréciation du CHF se heurtera probablement à une vente massive et décisive de la devise par la banque centrale suisse, ce qui fixe un solide plancher à long terme pour les cours de l’EURCHF et de l’USDCHF.
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