Il y a 4 mois, la Fed relevait ses taux d'intérêt et anticipait deux hausses supplémentaires en 2019. Certains analystes commencent à spéculer sur une possible réduction des taux dès cette semaine! Pourquoi la FED envisagerait-elle une telle mesure et quel lien y a-t-il entre cette décision et le niveau actuel du dollar américain? Nous étudions ces problématiques dans cette analyse.
Résumé:
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Ouvrir un compte DÉMO GRATUITE Téléchargez notre application mobile Téléchargez notre application mobile- Le FOMC est attendu de pied ferme
- Quelques raisons peuvent expliquer une éventuelle baisse des taux
- L’évolution de l'USD dépendra des données américaines
Le consensus estime qu’il y a 65% de chances de voir une réduction des taux d’ici décembre
Les marchés mondiaux ont été touchés par le ralentissement économique survenu à la fin de l'année 2018. Portés par les espoirs d’accords commerciaux et par la conviction d’une hausse de la croissance économique mondiale dans les mois à venir, les indices boursiers se sont redressés. Alors, comment expliquer les attentes en matière de réduction de taux? Bien que les marchés se soient redressés, ce n’est pas le cas de l’économie. Certes, la croissance des États-Unis au premier trimestre a été solide, mais celle-ci a été alimentée par les stocks. Les données sur l'activité des entreprises restent faibles, est-ce un argument suffisant pour baisser les taux quand les derniers rapports font état d’un marché du travail solide ? La Fed n’est pas à l’abri de la pression politique. Les élections présidentielles aux États-Unis ont lieu à l'automne 2020 et si la Fed souhaite renforcer l'activité économique avant cette date, la baisse des taux devrait avoir lieu le plus tôt possible.
Les marchés estiment qu’une baisse des taux d’intérêt est très probable cette année. Source: Bloomberg
Le dollar américain va-t-il suivre la tendance des rendements obligataires ?
Sur le marché des changes, l'USDIDX (CFD basé sur un indice dollar américain) a presque atteint un plus haut niveau de 22 mois! Comment expliquer cela ? La première raison est la pénurie de liquidités aux États-Unis. L'autre raison est que la situation économique en dehors des États-Unis est encore plus inquiétante. Toutefois, il est difficile d’ignorer l’écart grandissant des rendements des obligations. En effet, nous pouvons le constater en observant certaines devises comme EURUSD ou USDJPY. Nous pouvons voir que les anticipations « dovish » (accommodantes) ont conduit les rendements américains à la baisse, mais que le dollar n'a pas suivi la tendance. Va-t-on assister à un affaiblissement du dollar après la réunion du FOMC ?
L'EURUSD a fortement baissé au cours des derniers mois malgré un spread (écart) des obligations à 10 ans stable. Source: Bloomberg, recherche XTB
L’évolution de l'USD dépendra des données américaines
On s’attend généralement à ce que la Fed se montre « dovish » à la réunion. Cependant, nous estimons qu’il est trop tôt pour réduire les taux ou même pour annoncer une telle mesure, d’autant que certaines données restent solides (marché du travail). Pour la Fed, il pourrait être judicieux de jouer la montre et d’attendre les prochains rapports: ISM manufacturier (mercredi), rapport du NFP (créations d’emplois) et ISM non manufacturier (vendredi).
Situation technique de l’USDIDX
USDIDX évolue à l’intérieur d’un canal haussier mensuel. Alors que l’indice a atteint un plus haut de 22 mois, nous avons assisté par la suite à une phase de consolidation avec la formation d’une figure en « M ». Le premier support clé se situe autour des 96,50 et la résistance se situe juste au-dessus des 98.
Nous assistons à une formation en « double spin ». Source: xStation5
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Date et heure de la préparation du commentaire de marché7
30.04.2019 14:00:00
Date et heure de la publication du commentaire de marché
30.04.2019 15:13:00
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Sources d’informations pertinentes
Reuters, xStation 5 et Bloomberg
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