OIL : Les prix de l’or noir continueront-ils à progresser durant les prochaines semaines ?

15:07 28 janvier 2022

Le marché pétrolier s'emballe avec le WTI prêt à enregistrer sa sixième hausse hebdomadaire consécutive.

Depuis le début de l’année, le pétrole s’est envolé, notamment grâce à une consommation mondiale qui se remet encore de l’impact de la pandémie du covid-19, et les faibles stocks proposés par l’OPEP+. Les sociétés pétrolières enregistrent des records. Au Canada, elles surpassent même les entreprises de l’énergie du S&P500. Elles ont pu commencer à rembourser leurs dettes et verser plus de dividendes à leurs actionnaires.

Les analystes de certaines banques américaines comme Goldman Sachs anticipent un prix du WTI à 100$ le baril dans l’année, ne voyant pas la situation des stocks s’améliorer et suggérant que la demande restera très forte.

La semaine prochaine, l'attention se portera sur l'OPEP et ses alliés, qui se réuniront le 2 février pour évaluer le marché et décider de la politique d'approvisionnement. Bien que le groupe n'ait cessé d'assouplir les restrictions de production, on craint que les membres ne soient pas en mesure de livrer intégralement les volumes promis.

Les perspectives à venir pour le WTI :

L’évolution de la pandémie du covid-19 et de ses variants pourrait impacter le marché. Certes, il est vrai que cette pandémie semble de moins en moins importante, mais nous ne sommes jamais à l’abri de l’apparition d’un nouveau variant. 

La FED a annoncé une hausse des taux qui pourrait être plus forte que prévue, en suggérant qu’elle n’hésiterait pas à augmenter les taux à chaque réunion si la situation l’exigeait. 

Historiquement parlant, la hausse des taux a tendance à survenir après une hausse du pétrole :

Graphique représentant la corrélation entre le pétrole et le prix du bon du Trésor à 10 ans. Source : xStation5

Sur le graphique ci-dessus, nous observons une corrélation positive entre le pétrole et le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans. En règle générale, ces 5 dernières années, le pétrole semble guider les taux. Une hausse du prix du baril amène une augmentation des coûts des entreprises américaines (la consommation de pétrole des Etats-Unis est la plus élevée au monde, avec une consommation de 20% du pétrole mondial), ce qui diminue les rendements des entreprises américaines, les sociétés sont donc dans l’obligation de revoir leur fixation des prix. Il en résulte une hausse de l’inflation, qui se traduira par une hausse des taux d’intérêts par la suite.

Qu’attendre de la situation actuelle sur le pétrole ?

Pour le moment, l’économie tente encore de se remettre de la crise du Covid-19, la demande de pétrole reste très forte, la situation conflictuelle entre la Russie et l’Ukraine permet aux prix d’atteindre de nouveaux records, les sociétés pétrolières affichent de bons résultats…

Attention cependant à la hausse des taux à venir. Une hausse des taux augmenterait le coût du capital, donc le coût de l’emprunt, ce qui diminue les rendements des entreprises. Or, une diminution du rendement des entreprises n’est pas positive pour le pétrole, car certaines sociétés pourraient être amenées à revoir à la baisse leur production, leur demande de pétrole diminuerait.

Le prix du pétrole étant déjà élevé, la hausse des taux empêche les entreprises d’investir encore plus dans leur capacité de production, la demande pourrait être moins importante.

Graphique représentant le nombre moyen de voyages par jour pour les années 2020 et 2021 en comparaison avec l’année 2019. Source ; public.tableau.com

Sur le graphique ci-dessus, on constate qu’en fin 2021, il y a eu plus de voyages qu’en fin 2019, lorsque le covid-19 ne posait pas de contraintes aux voyageurs. Bien entendu, les voyages de 2021 sont nettement supérieurs en nombre que ceux de l’année 2020 où les confinements et les restrictions étaient bien trop nombreux pour permettre à la population mondiale de se déplacer à travers le monde.

La crise du Covid semble s’atténuer, cela pourrait aller dans le sens du prix de l’or noir. En effet, la population se sentant petit à petit libérée de cette épidémie, les voyages à travers le monde risquent de croître encore, cela pourrait se traduire par une hausse de la demande de pétrole.

Graphique représentant l’API, à savoir les stocks bruts pétroliers. Source : xStation5

Sur le graphique ci-dessus, la partie intéressante se situe à droite. En effet, on constate que, depuis décembre 2021, les stocks de pétrole sont souvent négatifs, signe d’une croissance de la demande extrêmement forte. Il faut tout de même faire preuve de vigilance, les stocks pétroliers ayant augmenté récemment par rapport à début janvier 2022.

Les données de l’API doivent être comparées aux attentes du marché et aux anticipations des analystes pour être le plus précis possible. Ainsi, même un stock de pétrole négatif peut amener une baisse de la demande sur le pétrole si le stock est supérieur aux attentes du marché.

Le prix du pétrole risque d’atteindre le niveau des 100$ le baril selon plusieurs banques américaines. C’est un seuil psychologique très important qui risque de se comporter comme une résistance importante. Ainsi, il ne serait pas impossible de constater une évolution du pétrole jusqu’à ce niveau, mais cela ne garantit pas que les prix franchissent ce niveau avec aisance, les investisseurs réagiront certainement sur cette zone de prix.

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