Les rendements des bons du Trésor américain effacent une grande partie des gains enregistrés à la suite du discours du président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, à Jackson Hole. Ce sont les rendements à 2 ans qui reculent le plus fortement (en baisse de 0,9 %, soit 4 points de base), tandis que les variations sont plus modérées pour les obligations à 10 ans (-0,6 %, soit 2,5 points de base) et à 30 ans (-0,5 %, soit 2 points de base).
Politique monétaire
L'attention s'est aujourd’hui portée sur le discours de Christopher Waller, membre du FOMC, et sur la publication des données ADP relatives au marché du travail américain.
M. Waller a adopté aujourd’hui une position nettement plus accommodante que celle de M. Warsh. Contrairement au président de la Fed, il a pu énoncer les facteurs spécifiques qu’il surveillera lors de la prise de décision en septembre.
- Il a déclaré que le processus de désinflation se poursuivait et que l’inflation sous-jacente semblait fondamentalement meilleure que ne le laissent entendre les principaux indicateurs.
- Il a souligné que si la prochaine publication de l’IPC (prévue le 11 septembre) ne réservait pas de mauvaise surprise, il se prononcerait très probablement en faveur du maintien des taux d’intérêt à leur niveau actuel lors de la prochaine réunion.
Cela a entraîné un réajustement des anticipations dans le sens d’une politique accommodante, c’est-à-dire une baisse de la probabilité implicite de marché d’une hausse des taux en septembre. Celle-ci se situe actuellement près de 50 % (contre plus de 60 % hier).
Figure 1 : Évolution de la probabilité implicite de marché de hausses des taux d’intérêt lors des différentes réunions de la Réserve fédérale (2026–2027)
Source: XTB Research, 03.09.2026
Données macroéconomiques
Ces fluctuations ont également été influencées par la faiblesse des données ADP, qui ont donné un avant-goût du rapport NFP de demain. Le nombre de nouveaux emplois a reculé pour la troisième fois consécutive, atteignant son plus bas niveau depuis janvier.
- La situation était particulièrement défavorable dans le secteur manufacturier, où 17 000 emplois ont été supprimés. La tendance était similaire dans le secteur des services professionnels et aux entreprises (-16 000).
- Le secteur de l'éducation et de la santé s'en est nettement mieux sorti (+45 000).
Marché des devises
Cela n’a pas créé un environnement favorable au dollar, qui s’affaiblit aujourd’hui face à toutes les autres devises du G10. L’appréciation du yen, qui regagne les faveurs des investisseurs en raison du discours de plus en plus « hawkish » des responsables de la Banque du Japon (BoJ), semble également défavorable au dollar.
Figure 2 : Performance des devises du G10 [par rapport à l’USD] (03/09/2026)
Source: XTB Research, 03.09.2026
Nous accordons une attention particulière aux déclarations de Hajime Takata, qui a souligné que la banque devrait se montrer plus offensive que ne le prévoit le marché, insistant sur la nécessité de hausses dynamiques des taux d’intérêt pour contenir les pressions inflationnistes croissantes.
Marché boursier
Figure 3 : Tableau de bord du S&P 500 (09/03/2026)
Source: XTB Research, 03.09.2026
L'amélioration du climat de confiance, qui résulte en grande partie de la baisse des taux, ne s'est pas limitée à un seul secteur aujourd'hui ; les entreprises des secteurs de la technologie, des communications et de la finance ont toutes affiché de bons résultats. Le secteur des matières premières s'est particulièrement distingué.
Toutes les entreprises du « Mag7 » traditionnel ont progressé. Des hausses particulièrement importantes ont été enregistrées par Tesla (+7,2 %), Meta (+3,7 %), Microsoft (+2,9 %) et Nvidia (+2,5 %).
La hausse du cours de l’action Tesla observée aujourd’hui semble directement liée au lancement du modèle Cybercab, un taxi entièrement autonome à deux places. Le marché réagit avec enthousiasme à la perspective que Tesla lance son propre réseau de véhicules bon marché et sans conducteur.
Figure 4 : Carte thermique du Nasdaq 100 (03/09/2026)
Source: XTB Research, 03.09.2026
L'or regagne le terrain perdu
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