Secteur de l'immobilier d'entreprise - prochain facteur de risque boursier ?đŸš©

14:16 6 avril 2023

Ces derniers jours, la Banque centrale europĂ©enne et les analystes de Bank of America, JP Morgan et Morgan Stanley ont indiquĂ© que le marchĂ© de l'immobilier commercial pourrait ĂȘtre le prochain point d'Ă©clair pour le secteur financier. Par consĂ©quent, aussi pour le marchĂ© boursier. Avec la chute des prix, l'affaiblissement de la demande et l'exposition record aux banques et aux fonds d'investissement ces derniĂšres annĂ©es, l'immobilier pourrait faire face Ă  de plus grosses difficultĂ©s.

  • Selon une analyse de Morgan Stanley, plus de 400 milliards de dollars de dettes sur le marchĂ© immobilier commercial amĂ©ricain s'effondreront cette annĂ©e, les petites banques rĂ©gionales Ă©tant les principaux dĂ©tenteurs ;
  • La situation du marchĂ© de l'immobilier commercial sur le Vieux Continent n'est pas bonne non plus. La Banque centrale europĂ©enne a averti que le marchĂ© immobilier constituait une menace pour la stabilitĂ© financiĂšre du continent. Au Royaume-Uni, les prix de l'immobilier commercial sont en baisse de 13% en 2022.

Parmi les banques europĂ©ennes, les banques scandinaves sont les plus exposĂ©es au marchĂ© de l'immobilier commercial par le biais de prĂȘts en pourcentage des obligations CET1. La Danske Bank du Danemark (DANSKE.DK) et la Handelsbank de SuĂšde (SHBA.SE) ouvrent la voie. Swedbank (SWEDA.SE), Nordea (NDA.DK) et les grandes banques europĂ©ennes ING (ING.NL), Deutsche Bank (DBK.DE), HSBC (HSBA.UK) et SociĂ©tĂ© GĂ©nĂ©rale (GLE.FR) sont Ă©galement exposĂ©es.

A Real Estate Crunch in the Heart of Europe - BloombergSource: Bloomberg

Blackstone - l'indicateur de problÚme américain ?

Des nouvelles de problĂšmes pour les acteurs de l'immobilier commercial nous parviennent des États-Unis depuis un certain temps. Le marchĂ© mondial de prĂšs de 20 millards de dollars a Ă©tĂ© frappĂ© par la perspective d'un ralentissement Ă©conomique, et les rĂ©centes lectures de donnĂ©es macro aux États-Unis ont affaibli les chances d'un atterrissage en douceur.

  • Le fonds d'investissement alternatif basĂ© Ă  New York Blackstone (BX.US), dirigĂ© par le lĂ©gendaire gestionnaire de Wall Street Stephen Schwarzmann, a de nouveau bloquĂ© en mars les distributions aux actionnaires de la plus grande FPI de 70 milliards de dollars amĂ©ricains qu'il gĂšre.
  • Blacstone a rĂ©pondu aux demandes de seulement 15% de ses clients et a retraitĂ© 666 millions de dollars de retraits contre 4,5 milliards de dollars de demandes totales des investisseurs rien qu'en mars. Depuis novembre, les demandes des clients de Blackstone ont dĂ©passĂ© le seuil de valeur nette d'inventaire de 5 % Ă©tabli par le fonds. Le total des demandes de retrait en mars Ă©tait supĂ©rieur de 15 % Ă  celui de fĂ©vrier, mais infĂ©rieur de 16 % Ă  celui de janvier.
  • La sociĂ©tĂ© explique aux investisseurs que la situation du marchĂ© de l'immobilier commercial se normalise. Blackstone est le plus grand fonds d'investissement alternatif au monde, mais l'immobilier ne reprĂ©sente qu'une partie de son exposition au marchĂ©. Des entitĂ©s telles que Simon Property Group (SPG.US) et Alexandria Real Estate Equities (ARE.US) ont une exposition plus directe Ă  l'immobilier commercial.

Actions Blackstone (BX.US), intervalle D1. Le prix est dans une tendance Ă  la baisse depuis 2021, enregistrant des creux de plus en plus bas. Il n'a pas rĂ©ussi Ă  remonter au-dessus de la SMA200 (ligne rouge) et est retombĂ© en dessous de la SMA100 (ligne noire) signalant un test possible du support du retracement de Fibonacci Ă  61,8% de la vague haussiĂšre initiĂ©e en mars. Si les haussiers ne parviennent pas Ă  arrĂȘter la baisse prĂšs de 77 $, un test de la zone autour de 66 $ est possible, ce qui confirmerait l'Ă©lan prĂ©servĂ© des rĂ©actions de prix prĂ©cĂ©dentes. Source : xStation5

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