Uber a annoncé une opération historique à l’échelle de l’entreprise, mais pour l’instant, le cours de l’action n’a pas réagi. Le marché a-t-il raison de traiter cette acquisition stratégique avec indifférence, ou bien les résultats de Nvidia et le prochain événement de Jackson Hole détournent-ils l’attention d’une entreprise jugée « moyenne » selon les normes des marchés développés ?
La transaction
Uber s’apprête à acquérir pour environ 13 milliards d’euros d’actions de Delivery Hero au prix de 41,5 euros par action. Il convient de noter qu’Uber rachète la société avec une prime de 108 % par rapport au cours du marché, et de nombreux analystes n’excluent pas une augmentation du prix de l’offre.
Autre point important : il ne s’agit ni d’un revirement soudain ni d’un achat impulsif. Uber détient déjà environ 53 % des actions de Delivery Hero, tant directement que par l’intermédiaire de divers véhicules financiers et d’investissement.
La réaction du marché à cette opération peut être en grande partie déduite non pas tant de la réaction (ou de l’absence de réaction) du cours de l’action Uber, mais aussi de la valorisation même de Delivery Hero. L’action DHER se négocie toujours avec une décote par rapport au prix d’offre d’Uber, ce qui signifie en pratique que le marché intègre une décote assez significative en raison d’obstacles réglementaires probables.
Une fusion entre des entreprises de cette envergure peut clairement inquiéter les représentants, entre autres, des autorités de la concurrence.
Ce qu’Uber en retire
Le cœur de la stratégie d’expansion d’Uber consiste à développer ce qu’on appelle une « super-application ». Aujourd’hui déjà, Uber propose une large gamme de services de transport de passagers et dispose d’une activité bien développée en tant qu’intermédiaire dans la livraison de repas par les restaurants.
L’ampleur serait considérable. Après la fusion, les sociétés opéreraient dans pas moins de 99 pays, et le nombre de marchés bénéficiant d’une intégration complète des services de transport et de livraison passerait de 34 à 58. L’ampleur de cette expansion pourrait, en théorie, être bien supérieure à une simple augmentation linéaire résultant de la reprise des parts de marché de l’autre entreprise, en raison des effets d’échelle et des synergies.
Implications pour le secteur
Si l’acquisition de Delivery Hero par Uber se concrétisait, cela marquerait une expansion significative et une accélération de la tendance à la consolidation parmi les opérateurs de VTC et de livraison. La consolidation est bénéfique pour les entreprises, mais pas nécessairement pour les consommateurs.
La consolidation que l'on observe aujourd'hui était, d'une certaine manière, l'objectif du secteur depuis le tout début, lorsque les investisseurs ont toléré de nombreuses années de pertes avant même que les entreprises ne parviennent à atteindre le seuil de rentabilité, en s'appuyant sur la perspective de bénéfices futurs. Ce fut le cas, par exemple, d'Uber lui-même.
La poursuite de la consolidation du marché réduira la concurrence, permettant ainsi des marges plus élevées qui, à terme, pourraient financer de nouvelles acquisitions et/ou des distributions aux actionnaires.
Analyse technique : Uber (D1)
Le cours de l’action a subi une correction importante par rapport à son plus haut récent, atteignant environ 35 %. Néanmoins, le maintien d’une ligne de tendance haussière clé aux alentours de 65 dollars suggère que le plus bas de la correction en cours pourrait (mais ce n’est pas une certitude) être derrière nous. En revanche, le « death cross » (croisement de la mort) observé fin 2025, qui s’est avéré n’être qu’un déclencheur de nouvelles baisses, pourrait susciter des inquiétudes. Dans l’ensemble, le tableau technique de la société reste mitigé, et il sera essentiel de surveiller la relation entre la moyenne mobile exponentielle à 100 jours (EMA100) et celle à 200 jours (EMA200). Source : xStation5
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