Strike Price dalam Options: Fungsi dan Cara Kerjanya

Strike price adalah harga tetap yang tercantum dalam option contract sebagai acuan untuk membeli underlying asset pada call option atau menjualnya pada put option. Strike price ditentukan sejak kontrak dibuat dan tidak berubah mengikuti pergerakan harga underlying asset. Dalam trading options, strike price menjadi salah satu parameter utama untuk memahami nilai suatu kontrak. Perbandingannya dengan harga underlying asset dapat menunjukkan apakah option berada dalam kondisi in-the-money, at-the-money, atau out-of-the-money.

Poin Penting

• Strike price adalah harga tetap yang ditentukan dalam option contract.
• Pada call option, strike price menjadi acuan harga untuk membeli underlying asset, sedangkan pada put option menjadi acuan untuk menjualnya.
• Hubungan strike price dengan harga underlying asset menentukan intrinsic value serta status ITM, ATM, atau OTM.
• Strike price bukan titik keuntungan otomatis karena premium, volatility, time value, dan expiration juga memengaruhi hasil sebuah option.

Apa Itu Strike Price dalam Options?

Strike price, atau exercise price, merupakan harga yang telah ditentukan dalam sebuah option contract. Harga tersebut menjadi acuan apabila pemegang kontrak menggunakan hak yang diberikan oleh call atau put option. Strike price berbeda dari harga underlying asset di pasar. Harga saham atau aset lainnya dapat berubah setiap saat, sedangkan strike price dalam satu kontrak tetap sama sampai expiration.

Misalnya, sebuah call option memiliki strike price Rp5.000. Jika harga underlying asset kemudian naik menjadi Rp5.500, kontrak tersebut tetap menggunakan Rp5.000 sebagai strike price. Hal yang sama berlaku pada put option. Jika strike price ditetapkan di Rp5.000, hak dalam kontrak tetap mengacu pada level tersebut meskipun harga underlying asset bergerak jauh di bawah atau di atasnya.

Karena sifatnya yang tetap, strike price menjadi titik referensi utama ketika membandingkan berbagai option contract yang memiliki underlying asset atau expiration yang sama.

Apa Perbedaan Strike Price dan Premium?

Strike price dan premium merupakan dua bagian berbeda dari sebuah option contract. Strike price adalah harga pelaksanaan yang ditentukan dalam kontrak, sedangkan premium adalah harga yang dibayarkan untuk memperoleh option tersebut.

Sebagai contoh:

• Strike price: Rp5.000
• Premium: Rp200

Strike price Rp5.000 tetap sama selama kontrak tersebut berlaku. Sebaliknya, premium dapat berubah mengikuti kondisi pasar. Perubahan premium dapat dipengaruhi oleh harga underlying asset, strike price, volatility, waktu menuju expiration, dan faktor pasar lainnya.

Karena itu, ketika harga underlying asset sudah melewati strike price, posisi belum tentu langsung menghasilkan keuntungan. Premium yang sebelumnya dibayarkan tetap harus masuk dalam perhitungan.

Bagaimana Strike Price Bekerja pada Call dan Put Option?

Cara membaca strike price bergantung pada jenis option yang digunakan.

Strike Price pada Call Option

Call option memberikan hak kepada pemegangnya untuk membeli underlying asset berdasarkan strike price yang telah ditentukan.

Call option mulai memiliki intrinsic value ketika harga underlying asset berada di atas strike price.

Misalnya:

Strike price: Rp5.000
Harga underlying asset: Rp5.500

Maka intrinsic value sederhananya adalah:

Rp5.500 - Rp5.000 = Rp500

Namun, nilai Rp500 tersebut belum otomatis menjadi keuntungan bersih. Premium yang dibayarkan untuk memperoleh option masih harus diperhitungkan.

Jika harga underlying asset tetap berada di bawah strike price sampai expiration, call option dapat berakhir tanpa intrinsic value.

Strike Price pada Put Option

Put option memberikan hak kepada pemegangnya untuk menjual underlying asset berdasarkan strike price.

Put option memiliki intrinsic value ketika harga underlying asset berada di bawah strike price.

Sebagai contoh:

Strike price: Rp5.000
Harga underlying asset: Rp4.500

Intrinsic value-nya menjadi:

Rp5.000 - Rp4.500 = Rp500

Sebaliknya, apabila harga underlying asset berada di atas strike price, put option tidak memiliki intrinsic value pada saat tersebut.

Apa Itu ITM, ATM, dan OTM?

Hubungan antara strike price dan harga underlying asset menentukan moneyness suatu option.

In-the-Money (ITM)

Call option berada dalam kondisi in-the-money ketika harga underlying asset berada di atas strike price.

Untuk put option, kondisi ITM terjadi ketika harga underlying asset berada di bawah strike price.

Pada kondisi ini, option sudah memiliki intrinsic value.

At-the-Money (ATM)

Option disebut at-the-money ketika strike price berada sama atau sangat dekat dengan harga underlying asset saat ini.

Pada posisi ini, intrinsic value biasanya sangat kecil atau tidak ada, sehingga sebagian besar premium dapat berasal dari time value.

Out-of-the-Money (OTM)

Call option berada dalam kondisi out-of-the-money ketika harga underlying asset berada di bawah strike price.

Sebaliknya, put option menjadi OTM ketika harga underlying asset berada di atas strike price.

Option yang OTM tidak memiliki intrinsic value, tetapi masih dapat mempunyai premium karena masih ada waktu bagi harga untuk bergerak sebelum expiration.

Strike Price dan Titik Breakeven

Strike price tidak sama dengan breakeven.

Sebuah option dapat sudah berada dalam kondisi ITM tetapi posisi trader belum menghasilkan keuntungan setelah memperhitungkan premium.

Untuk pembeli call option:

Breakeven = Strike price + Premium

Misalnya:

• Strike price: Rp5.000
• Premium: Rp200

Maka breakeven saat expiration adalah:

Rp5.000 + Rp200 = Rp5.200

Artinya, call option sudah menjadi ITM ketika harga melewati Rp5.000, tetapi harga perlu mencapai sekitar Rp5.200 untuk menutup premium, sebelum memperhitungkan biaya lainnya.

Untuk pembeli put option:

Breakeven = Strike price - Premium

Jika strike price Rp5.000 dan premium Rp200:

Rp5.000 - Rp200 = Rp4.800

Dengan demikian, harga underlying asset perlu berada di bawah Rp4.800 saat expiration agar intrinsic value melebihi premium yang dibayarkan.

Bagaimana Time Value Memengaruhi Options?

Premium sebuah option tidak hanya berasal dari intrinsic value. Ada juga komponen yang disebut time value.

Time value mencerminkan kemungkinan harga underlying asset masih dapat bergerak sebelum expiration. Semakin banyak waktu yang tersedia, semakin besar kesempatan terjadinya perubahan harga.

Namun, time value secara umum akan berkurang ketika expiration semakin dekat. Proses ini dikenal sebagai time decay.

Kondisi tersebut berarti arah pergerakan underlying asset saja belum tentu cukup. Seorang trader dapat memperkirakan arah pasar dengan benar, tetapi nilai option tetap dapat berkurang apabila pergerakannya terlalu kecil atau terjadi terlalu dekat dengan expiration.

Karena itu, strike price perlu selalu dilihat bersama dengan sisa waktu kontrak.

Bagaimana Volatility Memengaruhi Strike Price dan Premium?

Volatility tidak mengubah strike price, tetapi dapat memengaruhi premium suatu option.

Ketika volatility meningkat, kemungkinan underlying asset mengalami pergerakan harga yang lebih besar juga meningkat. Hal tersebut dapat membuat sebuah option menjadi lebih bernilai karena peluang kontrak bergerak ke kondisi ITM sebelum expiration ikut bertambah.

Pengaruhnya dapat berbeda pada setiap strike price.

Option yang masih OTM, misalnya, dapat mengalami kenaikan premium meskipun belum memiliki intrinsic value apabila pasar memperkirakan volatility akan meningkat.

Sementara itu, pada option yang sudah jauh ITM, intrinsic value biasanya menjadi komponen yang lebih dominan.

Dengan demikian, strike price tidak sebaiknya dianalisis terpisah dari volatility dan waktu menuju expiration.

Menggunakan Strike Price untuk Membuat Skenario

Strike price juga dapat membantu membuat beberapa skenario sebelum mengambil posisi options.

Daripada hanya mengandalkan satu prediksi harga, trader dapat melihat bagaimana option berpotensi bereaksi dalam kondisi bullish, netral, maupun bearish.

Misalnya, sebuah call option memiliki:

• Strike price Rp5.200
• Premium Rp150
• Breakeven Rp5.350

Apabila harga underlying asset berada di Rp5.500 saat expiration, option memiliki intrinsic value sebesar Rp300 dan telah melewati titik breakeven.

Namun, jika harga hanya mencapai Rp5.250, call option memang sudah ITM sebesar Rp50. Akan tetapi, posisi belum mencapai breakeven karena premium Rp150 yang dibayarkan belum tertutup.

Contoh tersebut menunjukkan mengapa ITM tidak sama dengan profit.

Risiko yang Perlu Dipahami dalam Options

Strike price merupakan salah satu bagian utama dalam option contract, tetapi bukan satu-satunya faktor yang perlu dianalisis.

Bagi pembeli option, salah satu risiko utamanya adalah kehilangan premium apabila kontrak berakhir tanpa nilai yang cukup untuk menutup biaya tersebut.

Time decay juga menjadi faktor penting. Nilai option dapat terus berkurang ketika expiration semakin dekat meskipun harga underlying asset relatif tidak berubah.

Selain itu, perubahan volatility dapat membuat premium bergerak cukup besar bahkan tanpa perubahan signifikan pada harga underlying asset.

Karena itu, trader perlu memahami beberapa elemen sekaligus, antara lain:

• strike price;
• premium;
• expiration;
• volatility;
• intrinsic value;
• time value;
• liquidity;
• serta mekanisme settlement.

Strike price sendiri bukan stop loss dan bukan batas otomatis yang melindungi posisi dari kerugian.

Apa Itu Cash Settlement dalam Options?

Selain strike price dan expiration, options juga dapat memiliki mekanisme settlement yang berbeda.

Pada physical settlement, penyelesaian kontrak dapat melibatkan penyerahan underlying asset. Sementara pada cash settlement, penyelesaian dilakukan dalam bentuk nilai tunai berdasarkan nilai kontrak saat settlement.

Dengan cash settlement, trader tidak perlu menerima atau menyerahkan underlying asset secara fisik ketika kontrak diselesaikan.

Strike price tetap memiliki fungsi yang sama sebagai level acuan kontrak. Perbedaannya terletak pada bagaimana hasil kontrak diselesaikan setelah exercise atau expiration.

Memahami settlement penting karena mekanisme tersebut dapat memengaruhi bagaimana trader mengelola posisi menjelang expiration.

Kesimpulan

Strike price adalah harga tetap yang ditentukan dalam option contract sebagai acuan bagi call dan put option. Pada call option, strike price menjadi level acuan untuk membeli underlying asset, sementara pada put option menjadi level acuan untuk menjualnya. Perbandingan antara strike price dan harga underlying asset menentukan intrinsic value serta status ITM, ATM, atau OTM. Strike price juga menjadi bagian penting dalam menghitung titik breakeven.

Namun, strike price tidak dapat digunakan sendirian untuk menilai sebuah option. Premium, volatility, time value, expiration, dan mekanisme settlement tetap perlu dipahami untuk melihat potensi hasil dan risiko secara lebih menyeluruh.