Stelara Anjlok 54%, J&J Naikkan Guidance

Hasil Q3 2026 Johnson & Johnson menunjukkan paradoks yang jarang terlihat pada perusahaan farmasi besar yang sedang kehilangan blockbuster.

Penjualan Stelara anjlok 54% YoY menjadi US$716 juta akibat meningkatnya tekanan dari biosimilar, tetapi segmen Innovative Medicine tetap tumbuh 7,9% secara operasional.

Manajemen bahkan menaikkan guidance penjualan setahun penuh menjadi sekitar US$101,2 miliar, sekaligus meningkatkan proyeksi adjusted EPS menjadi US$11,10.

Karena itu, pertanyaan bagi investor mulai bergeser dari “bisakah J&J bertahan setelah Stelara?” menjadi seberapa cepat portofolio baru mampu menutup ruang yang ditinggalkan blockbuster tersebut.

Patent Cliff Nyata, Tapi Lubangnya Mulai Tertutup

Penurunan Stelara memangkas pertumbuhan segmen Innovative Medicine sekitar 690 basis poin pada kuartal ini, setelah revenue obat tersebut berkurang sekitar US$840 juta YoY.

Penurunan sebesar itu biasanya cukup untuk memberikan tekanan besar terhadap earnings perusahaan farmasi.

Namun, Tremfya, obat imunologi penerusnya, justru melonjak 68% menjadi US$2,4 miliar dan sudah melampaui Stelara secara signifikan dalam basis kuartalan.

Jika digabungkan, Stelara dan Tremfya bahkan menghasilkan net gain sekitar US$850 juta YoY.

Hal ini menunjukkan bahwa transisi dari Stelara berlangsung jauh lebih mulus dibandingkan kekhawatiran awal pasar ketika biosimilar mulai masuk.

Replacement Lewat Portofolio, Bukan Satu Obat Ajaib

Thesis pertumbuhan J&J bukan sekadar menggantikan satu blockbuster dengan blockbuster baru.

Perusahaan justru membangun beberapa sumber pertumbuhan sekaligus.

Darzalex, obat untuk kanker darah, tumbuh 15% menjadi US$4,24 miliar dan tetap menjadi obat dengan penjualan terbesar J&J.

Sementara itu, portofolio oncology secara keseluruhan tumbuh sekitar 16% YoY, didukung oleh Carvykti dan terapi multiple myeloma lainnya.

Segmen neuroscience juga menambah lapisan pertumbuhan melalui Caplyta dan Spravato, dua produk yang berkembang cepat dari basis penjualan yang lebih kecil.

Pola tersebut terlihat jelas pada level segmen.

Innovative Medicine terus berkembang hingga melewati US$60 miliar dalam basis tahunan, sementara performa MedTech masih lebih bercampur dengan Orthopedics menjadi salah satu area yang paling tertinggal.

Sumber: Bloomberg

MedTech Jadi Ganjalan Baru yang Perlu Dicermati

Meski guidance dinaikkan, saham J&J tetap mendapat tekanan setelah laporan dirilis karena segmen MedTech hanya tumbuh 2,5%.

Kinerja tersebut dipengaruhi tekanan geopolitik dan demand yang lebih lemah di luar AS.

Manajemen bahkan sedang mempersiapkan spin-off bisnis orthopedics, sehingga sisa MedTech dapat lebih fokus pada area dengan pertumbuhan lebih tinggi seperti cardiovascular, yang menunjukkan peningkatan paling kuat.

Di sisi lain, adjusted EPS Q3 turun 7,5% YoY menjadi US$2,59 akibat beban akuisisi Firefly Bio dan kerja sama dengan Sail Biomedicines.

Sementara itu, GAAP net earnings hampir tidak mencatat laba setelah perusahaan membukukan biaya penyelesaian perkara talc sekitar US$5,5 miliar.

Bagi investor, fokus berikutnya mengerucut pada dua hal.

• Pertama, apakah Tremfya mampu berkembang menjadi franchise US$10 miliar sesuai target manajemen.
• Kedua, apakah restrukturisasi MedTech dapat berjalan cukup cepat agar narasi pertumbuhan J&J tidak terlalu bergantung pada Innovative Medicine.

Keberhasilan pada dua area tersebut akan menentukan apakah penurunan Stelara hanya menjadi transisi sementara atau mulai membuka tekanan baru terhadap pertumbuhan jangka panjang perusahaan.

Analisa Teknikal 

​​​​​​​Sumber: xStation

JNJ sedang berada di area yang menarik untuk options trading karena volatilitas mulai meningkat setelah sentimen Stelara. Harga sudah turun di bawah MA20 dan kini menguji neckline support di sekitar $248–$250, yang berdekatan dengan Fibonacci 61.8%. Penurunan terakhir juga disertai volume yang cukup besar, sementara MACD masih menunjukkan tekanan jual yang meningkat.

Untuk trader options, level ini menjadi area penentu. Jika $248–$250 gagal bertahan, ruang koreksi berikutnya terbuka menuju $241–$243, yang berdekatan dengan Fibonacci 100% dan MA200. Tekanan yang lebih dalam bahkan bisa membuka area $231.

Sebaliknya, jika JNJ mampu rebound dan closing di atas $265 dengan volume kuat, skenario bearish mulai kehilangan validitas dan harga berpotensi kembali menguji resistance sebelumnya di sekitar $278.

Jadi, dibanding langsung menentukan arah, setup JNJ saat ini lebih menarik sebagai volatility setup: reaksi harga di area support akan menentukan apakah momentum berikutnya lebih condong ke downside continuation atau bullish reversal.