Akcje ZIM wzrosły 30% odkąd firmy żeglugowe zrezygnowały z Kanału Sueskiego

Akcje ZIM Integrated Shipping (ZIM.US), izraelskiego operatora statków handlowych z siedzibą w Hajfie, porcie wspieranym przez Chiny, wzrosły o ponad 30% od zeszłego piątku i dziś przed otwarciem handlu w USA notowane są wyżej. Odejście gigantów żeglugi morskiej jak Hapag-Lloyd (HLAG.DE) i Maersk (MAERSKA.DK) sprawiło, że walory ZIM nie muszą być notowane z dyskontem do europejskich spółek. Analitycy BDO Consulting Israel podkreślili, że ZIM nie jest już w gorszej sytuacji w stosunku do konkurentów i nie ponosi wyższego niż branża ryzyka związanego z koniecznością opłynięcia Afryki, co prowadzi rynek do korekty pesymistycznych nastrojów. Biorąc pod uwagę fakt, że około 24% free floatu spółki jest obecnie pożyczone do krótkiej sprzedaży, przy ewentualnym odbiciu w sektorze spółek z sektora transportu morskiego, akcje ZIM mógłby czekać scenariusz typu short-squeeze.

Rynek ponownie rozważy szanse i ryzyka dla ZIM 

• Niższe stawki za fracht oraz wysoki poziom dźwigni działalności operacyjnej spółki sprawił, że stała się wysoce wrażliwa na spowolnienie w branży morskiej. Po przedłużającej się przecenie, analitycy JP Morgan podnieśli spółkę do oceny 'Kupuj' tuż przed wybuchem wojny w Strefie Gazy, natomiast sama firma w oświadczeniu podkreśliła, że transport do i z Izraela stanowi tylko 10% jej działalności

• Spółki żeglugowe ogłaszają, że nie będą przepływać przez cieśninę Bab el-Mandeb, która stanowi bramę do Morza Czerwonego, z Oceanu Indyjskiego. Jeszcze niedawno uważano, że zagrożenie ze strony bojówek Huti dotyczy tylko izraelskich statków lub tych przewożących ładunki do Izraela, ale pogłębienie kryzysu sugeruje, że to problem bardziej globalny, z którym zmierzy się nie tylko ZIM.

• Gdyby statki ZIM nie mogły pływać przez Kanał Sueski, a jego konkurenci mogli, spółka skazana byłaby na stratę udziałów w rynku, ponieważ zamówienia trafiałyby do tańszych operatorów. Teraz, jeśli wszyscy będą opływać Afrykę, prawdopodobnie wszystkie firmy żeglugowe podniosą ceny.

• Szacunki wskazują, że około 30% światowego transportu kontenerowego i 12% ropy naftowej odbywa się na trasie między cieśniną Bab el-Mandeb a Kanałem Sueskim. Po opłynięciu Afryki, ładunki na trasie z Azji do Europy będą droższe i opóźnione o co najmniej dwa do trzech tygodni.

Akcje ZIM (interwał D1)

W krótkim terminie ZIM nie grozi bankructwo, z uwagi na zadowalającą wartość płynnych aktywów, pozwalających spłacić krótkoterminowe zobowiązania (wskaźnik current ratio na poziomie 1,04), ale w ostatnich miesiącach wskaźnik długu do aktywów (debt to equity ratio) uległ znacznemu osłabieniu, wzrastając do poziomu blisko 2. Pokazuje to, że wyceniane aktywa w posiadaniu ZIM warte są blisko dwukrotnie mniej niż jej krótko i długoterminowe zadłużenie, a ewentualne pogłębienie problemów w sektorze frachtowców, spowodowane np. recesją może prowadzić do głębszej deprecjacji walorów.

Akcje izraelskiej firmy ZIM (ZIM.US) wzrosły po długim okresie słabości, ale od początku 2023 roku notowane są ponad 20% niżej i nie były w stanie utrzymać dynamicznych wzrostów z I kwartału, gdy rynek oczekiwał silniejszej dynamiki gospodarki chin. Mocniejsza podaż uaktywniła się wczoraj, po dotarciu do 11 USD za walor i obecnie walory znajdują się na poziomie SMA100 (czarna linia). W scenariuszu wzrostowym kluczowy dla byków pozostaje test 13,5 USD za walor, gdzie przebiega SMA200 i główna linia trendu. Źródło: xStation5

ZIM - wskaźniki i prognozy

Akcje ZIM notowane są z blisko 50% przeceną względem wartości księgowej, przy bardzo niskim wskaźniku ceny do sprzedaży bliskiemu 0,2. Źródło: XTB Research

Spółka zaczęła ponosić znaczne straty, przy ujemnej marży netto wobec niedawno osiąganych bardzo wysokich zysków, co dodatkowo obniżyło nastroje rynkowe i wycenę. Warto podkreślić jednak, że wyniki w III kwartale zniekształcił niegotówkowy odpis utraty wartości w wysokości 2 063 mln USD. Bez odpisu wynik wyniósłby ok. 209 mln USD straty netto wobec 215 mln USD straty w II kwartale. Źródło: XTB Research