Rynki uwielbiają łagodzenie polityki monetarnej. Panuje powszechna zgoda co do tego, iż 11-letni rynek byka na Wall Street został w dużym stopniu wsparty niekonwencjonalnymi środkami zastosowanymi przez Fed. Wiele osób zaczęło wierzyć, iż banki centralne są w stanie wybawić rynki od wszelkich kłopotów. Obecnie, gdy FOMC właśnie dokonał awaryjnego cięcia stóp o 50 punktów bazowych, ważniejszym niż kiedykolwiek jest pytanie: czy naprawde mogą to zrobic?
FED rusza na ratunek
Zacznij inwestować dziś lub wypróbuj darmowe konto treningowe
Załóż rachunek rzeczywisty WYPRÓBUJ KONTO TRENINGOWE Pobierz aplikację mobilną Pobierz aplikację mobilnąW ostatnim dniu handlowym w lutym, Fed wydał lakoniczne oświadczenie, w którym stwierdził, że gospodarka USA jest w dobrej formie, a Bank monitorował rozprzestrzenianie się wirusa, aby sprawdzić, czy ma to jakikolwiek wpływ na gospodarkę. We wtorek dokonał awaryjnej obniżki stóp o 50 punktów bazowych (standardowy obniżka to 25 punktów bazowych). To poważna zmiana nastawienia w ciągu zaledwie kilku dni. Fed sugeruje, że dzieje się coś poważnego i daje poważną odpowiedź. Zazwyczaj rynki uwielbiają łagodzenie. W ubiegłym roku, kiedy Fed dokonał 3 obniżek stóp procentowych i quasi-QE przy niewielkim spowolnieniu gospodarczym, bardzo pomoglo to rynkom giełdowym. Nic dziwnego, że pierwsza reakcja na wtorkowy ruch była pozytywna. Ale co, jeśli to awaryjne cięcie spowoduje kłopoty? Czy tak szybka zmiana narracji ze strony Fed nie sugeruje przypadkiem paniki w banku centralnym?
Co mówi nam historia
To nie pierwszy raz, kiedy Fed dokonał awaryjnego lub zbyt dużego cięciea stóp. Pęknięcie bańki internetowej, upadek LTCM, kryzys bankowy - wielokrotnie widzieliśmy te działania. To pozwala nam śledzić reakcje rynku na te działania. Wybraliśmy 7 takich odpowiedzi w ciągu ostatnich 50 lat. Było ich więcej, ale ponieważ niektóre nadzwyczajne ruchy miały miejsce wiele razy podczas jednego kryzysu (na przykład 3 razy podczas globalnego kryzysu finansowego), wybraliśmy tylko pierwszą odpowiedź, ponieważ obecnie jest to również pierwszy raz, kiedy Fed podejmuje taką decyzję. Jakie są wyniki? Rzeczywiście dość dziwne. Pierwszy miesiąc przynosi średni wzrost o 1% dla S & P500 (US500), gdy inwestorzy z zadowoleniem przyjęli luzowanie polityki monetarnej. Pierwsze 3 miesiące miały ujemny zwrot w wysokości 1,25%, co oznacza, że problem ustąpił, a pierwsza reakcja była nietrafiona. Jednak roczny zwrot związany z cięciem wynosi średnio ponad 5%, co sugeruje, że działania zakończyły się sukcesem.
Nieprzekonywający: samo awaryjne cięcie FOMC nie jest receptą na hossę. Źródło: Bloomberg, XTB Research
Biorąc powyższe pod uwagę, należy bardzo uważać z taką interpretacją i oddzielnie analizować te przypadki. Widzimy, że dwa duże wzrosty, które były również bardzo spójne, miały miejsce w 1980 i 1998 r. Drugi przypadek jest bardzo prosty - obniżka Fed była odpowiedzią na załamanie LTCM i chociaż nie było fundamentalnego problemu w gospodarce (jeszcze nie) rajd spółek technologicznych trwał w najlepsze. W 1980 r., kiedy sytuacja fundamentalna była katastrofalna, wzrost miał miejsce po wielkim załamaniu z 1979 r. (sytuacja, która obecnie nie ma miejsca) i przed kolejnym spadkiem w 1981 r. Największym winowajcom byl kryzys naftowy z 1974 r. Rynki spadały również w 2001 r. i 2007 r., ale w tych sytuacjach było to tylko preludium do prawdziwego rynku niedźwiedzia.
Traderzy powinni obserwować rozprzestrzenianie się wirusa, a nie dziaania FOMC
Z powyższego wynika jeden wniosek - obniżka FOMC nie powstrzymuje bessy, jeśli podstawowy problem jest naprawdę poważny. Czy tak jest w obecnym przypadku? Nie wiemy tego jeszcze na pewno. Gdyby USA i Europa zostały zmuszone do wprowadzenia restrykcji podobnych do tych, które miały miejsce w Chinach ( co dla przykładu doprowadziło do spadku sprzedaży samochodów w lutym na poziomie -80%), sprawa byłaby bardzo poważna. Dlatego inwestorzy powinni śledzić dane o rozprzestrzenianiu się wirusa, które udostępniamy codziennie w „Porannej odprawie”, pierwszym poście analitycznym dostępnym na platformie xStation.
Jak dotąd rozprzestrzenianie się wirusa było szybkie. Źródło: Worldometers, XTB Research
Uwaga na złoto
Należy dodać, że reakcja cen złota była zwykle bardziej spójna. Należy zwrócić uwagę na ten fakt, kiedy banki centralne wydają się tracić swoją wiarygodność.
Ceny złota wzrosły o ponad 10% w ciągu 6 miesięcy po 7 poprzednich obniżkach stóp procentowych. Źródło: Bloomberg, XTB Research
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
